2. Частные инвесторы – предприниматели (примерно 15% от общего объема).

Частные предприниматели самая рискованная, но в то же время самая активная группа вкладчиков капитала. В своих интересах они используют, прежде всего, просчеты в законодательстве той или иной страны. При выборе субъектов инвестирования преимущество отдают малым и средним предприятиям, деятельность которых легко контролировать. Главной целью этих инвесторов является получение быстрой и рискованной прибыли. Причиной такого поведения является высокая стоимость использованного капитала и его ограниченность. Около 80% от общего количества инвестиций, вложенных частными инвесторами – предпринимателями, составляют инвестиции в надежной форме. Этот тип инвесторов импортирует в страну свое оборудование и технологии производства, отдавая преимущество организации собственного производства, а не покупки существующего.

3. Инвесторы из числа представителей украинской диаспоры в зарубежных странах, а также компании, вкладывающие в Украину незаконно вывезенный за рубежом и легализированный за ее пределами капитал.

Для таких инвесторов также в первую очередь характерны вложения в высокорентабельные быстро окупаемые проекты; риски инвестиций в экономику Украины для них существенно снижаются за счет хорошего знания местной специфики и обширных деловых и статусных контактов в стране.

4. Институциональные инвесторы (финансовые посредники).

Этот тип инвесторов привлекает капитал преимущественно посредством продажи акций в инвестиционных фондах и вкладывает эти средства в портфель ценных бумаг. К числу институциональных инвесторов относят фонды прямого инвестирования, которые, как правило, осуществляют среднесрочные капиталовложения (5 – 7 лет), покупая большие пакеты акций компании. Этот тип инвесторов получает самые высокие прибыли. Примером эффективного функционирования в Украине может служить деятельность Western NIS Enterprise Fund (Американский фонд поддержки предприятий в новых независимых странах), который вложил в украинскую экономику прямых инвестиций на сумму более 16 млн. долл. Фонд осуществляет, как правило, прямое инвестирование малых и средних предприятий и предоставляет кредиты в размере от 750 тыс. до 7,5 млн. долл. Были проинвестированы такие предприятия, как «Сонола», «Екопрод», «Свiтанок», «GCC», Гостомельский стеклозавод и др. Фонд также стал основателем «Микрофинансового банка», основной целью деятельности которого является кредитование малого и среднего бизнеса. Фонд инвестирует средства путем непосредственного приобретения простых акций.

При этом все указанные категории инвесторов практически не направляют инвестиции в фондоемкие отрасли, которые находятся в наиболее тяжелом экономическом положении.

Для таких предприятий существует острая необходимость выполнения недостатка оборотных средств, осуществления организационной и технической модернизации. Однако, высокие процентные ставки на отечественном кредитном рынке невыгодны предприятиям для финансирования инвестиционных проектов. В связи с этим наиболее приемлемым источником привлечения капитала являются портфельные инвестиции. Но на сегодняшний день данная форма инвестирования еще не получила в Украине достаточного развития.

Сегодня у иностранных портфельных инвесторов появился интерес к акциям украинских предприятий. Интересной особенностью этих вложений является то, что предпочтение при вложениях отдается ценным бумагам тех предприятий , контрольные пакеты которых закреплены за государством. Причиной является то, что процесс обращения «новых акционерных обществ» после завершения приватизации во многом сводится к скупке их украинскими финансовыми группами, борющимися за полный контроль над приватизированным предприятием.

Вместе с тес практика свидетельствует о том, что для этих рынков весьма характерны грубые нарушения прав мелких акционеров крупными, что чаще всего приводит к обесцениванию акций, принадлежащих портфельным инвесторам, которые, как правило, владеют относительно крупным пакетом. Нахождение контрольного пакета акций в руках государства, таким образом, является своего рода страховкой от подобного произвола.

Указанный выбор активов для портфельного инвестирования не был случайным. Во многом он повторяет логику прямых иностранных вложений в Украину – инвесторы предпочитали бы вкладывать средства в акции предприятий, на продукцию которых в долгосрочной перспективе существует внешний и внутренний спрос, что бы ожидать в будущем значительных прибылей от этих акционерных обществ и высоких дивидендов по их акциям.

Как правило, иностранные инвесторы, предлагая свое участие в реструктуризации проблемных украинских предприятий, в целях получения практически полного контроля над ними, выдвигают предложения о приобретении контрольного пакета акций в обмен на свои капиталовложения. При этом основными аргументами являются:

• технологическая отсталость и низкая стоимость производственных мощностей украинского участника;

• обремененность накопившимися долгами перед бюджетом и внебюджетными фондами;

• отсутствие современных систем маркетинга и сбыта;

• низкая квалификация и (или) избыток трудовых ресурсов на предприятии.

По данным Государственного комитета статистики Украины на 1 июля 2001 года иностранные инвестиции были вложены в 7928 предприятий Украины. Следует отметить, что распределение прямых иностранных инвестиций по регионам – неравномерное.

Практически тир четверти всех инвестиций вложены в предприятия таких регионов, как г. Киев – 11411, 1 млн. долларов США, из них 430,1 млн. долл. (35,9%) – во внутреннюю торговлю, 175,9 млн. (14,7%) – финансы, кредит и страхование; Киевская область – 349, 5 млн. долл., из них 222,3 млн. (73,6%) – в пищевую промышленность; Донецкая область – 327,9 млн. долл., из них 115,7 млн. (39,4%) – в черную металлургию, 52,5 млн. (17,9%) – в пищевую промышленность; Запорожская область – 240,7 млн. долл., из них 162,4 млн. (74,5%) – в машиностроение и металлообработку; Полтавская область – 182,1 млн. долл., из них 149 млн. (70,6%) – в топливную промышленность; Одесская область – 218,3 млн. долл., из них 36,6 млн. долл. (19,2%) – во внутреннюю торговлю, 30,3 млн. долл. (16%) – в транспорт, 24 млн. долл. (12,6%) – в пищевую промышленность; Днепропетровская область – 181,3 млн. долл., из них 54,1 млн. (29,3%) – во внутреннюю торговлю, 21,8 млн. (11,8%) – в пищевую промышленность.

Главное требование зарубежных инвесторов к Украине:

• это прозрачность (открытая для граждан налоговая политика);

• простота (минимизация препятствий для получения лицензий и тому подобное);

• прогнозирование (люди должны знать правила игры: сколько налогов надо выплачивать и сколько можно получить прибылей).

Именно эти три фактора, как свидетельствует мировой опыт, остаются основными для идеализации ведения бизнеса, стабилизации правового поля и управления. А, следовательно, и предпосылкой, необходимой для повышения готовности отечественных и зарубежных инвесторов вкладывать средства в украинскую экономику.

Открытость экономики и создание одинаковых конкурентных условий с отечественными инвесторами стимулируют приток иностранного капитала. Уровень привлекательности экономики Украины для иностранных инвесторов на сегодняшний день достаточно низкий и существенно отличается по разным отраслям экономики (рис. 1.). Прежде всего, их интересуют предприятия, которые за небольшой период времени могут обеспечить возврат вложенного капитала с получением большей прибыли.

Если рассматривать прямые иностранные инвестиции по секторам экономики, то наиболее привлекательными в Украине являются следующие отрасли экономики:

• пищевая промышленность и переработка сельскохозяйственных продуктов – 803,5 млн. долл. (19,8 % от общего объема инвестиций);

• оптовая торговля и посредничество в торговле – 564,1 млн. долл. (13,9%);

• машиностроение (производство машин, электрического и электронного оборудования) – 331,7 млн. долл. (8,2%);

• финансовая деятельность – 322,5 млн. долл. (7,9%);

• транспорт – 276,6 млн. долл. (6,8%);

• химическая и нефтехимическая промышленность (химическое производство, производство резиновых и пластмассовых изделий) – 215,2 млн. долл. (5,3%);

• производство кокса, продуктов нефтепереработки и ядерного топлива – 166,2 млн. долл. (4%);

• металлургия и обработка металла – 161,6 млн. долл. (4%).

Из предыдущего анализа можно сделать вывод, что меньшим спросом со стороны иностранных инвесторов пользуются такие отрасли, как металлургия, химическая промышленность, транспорт, машиностроение т финансовая деятельность, а вообще невостребованными остались добыча неэнергических материалов, производство электрического и электронного оборудования, сельское хозяйство, производство электроэнергии, газа и воды, строительство, здравоохранение и переработка отходов.

Необходимо также отметить непопулярность социально значимой сферы услуг для реализации инвестиционных проектов, хотя эта сфера является менее капиталоемкой, сравнительно быстро окупаемой и способствующей созданию большого количества рабочих мест.

Одним из каналов привлечения зарубежных инвестиций в условиях преобладания государственной собственности на производственные мощности является приватизация. Среди конкретных механизмов привлечения иностранных инвестиций через приватизацию следует выделить:

• продажа функционирующему покупателю на основе конкурса или привилегий;

• публичное предложение к продаже;

• передача акций институциональным инвесторам;

• покупка акций на заемные средства;

• комбинация вышеперечисленных мер.

В Украине еще в 1992 г. была принята программа приватизации имущества государственных предприятий, однако ожидаемого результата это не принесло.

При осуществлении приватизации между тактическими и стратегическими целями иностранных инвесторов могут возникнуть противоречия. Так, перспективным целям развития сферы производства могут противоречить цели оперативного балансирования экономики. В то же время неиспользованный капитал может эффективно функционировать в будущем и обеспечить будущие поступления в бюджет. Поэтому приватизация должна быть направлена на долгосрочные структурные изменения, создание благоприятного инвестиционного климата, обеспечение стабильного экономического роста.

Организационными средствами привлечения дополнительных валютных средств могут быть концессии и компенсационное сотрудничество.

Сущность концессионной формы заключается в использовании потенциальных возможностей максимизации экономического эффекта при разработке недр, других природных ресурсов посредством внедрения новой технологии инонациональных кооперантов.

Концессионные условия могут фиксировать долгосрочную аренду с возможной последующей приватизацией.

Промышленная компенсация предполагает сооружение на территории Украины производственных объектов с поставкой оборудования и оплатой изготовленной на этом объекте продукцией.

3. ТНК – это международные по составу и характеру деятельности субъекты хозяйствования, функционирующие на принципах корпоративной собственности с акционерной формой управления и распределения прибыли в международном масштабе.

Характерной чертой ТНК является реализация единой последовательной стратегии через один или несколько центров принятия хозяйственных решений.

Деятельность ТНК распространяется на все сферы экономической деятельности. К началу 21 ст. в мире насчитывалось 63 тыс. ТНК, которым принадлежало 690 тыс. иностранных представительств в различных странах. Среди 1000 ТНК-лидеров можно выделить 10 ведущих компаний (см. табл. 3.)

№	Название компании	Доходы, млн. долл.
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.	General Motors Wal – Mart Stores Exxon Mobil Ford Motor General Electric Intl. Business Machines Citigroup AT & T Philip Morris Boeing	189058.0 166809.0 163881.0 162558.0 111630.0 87548.0 82005.0 62391.0 61751.0 57993.0

ТНК реализуют 2/3 внешней торговли развитых стран, опосредуют 9/10 общего объема иностранных капиталовложений. Совокупный объем продаж, осуществляемый ТНК, в 2001 г. превысил 14 трлн. долл., т.е. почти в 2 раза превысил объемы мирового экспорта.