3. Рынок ценных бумаг

Ценные бумаги - это инструмент финансового рынка, который используется для трансформации сбережений в инвестиции.

• Ценные бумаги – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага имеет двойственную правовую природу – удостоверяет права владельца по отношению к ее эмитенту, то есть права «из бумаги» и права, которые вытекают из факта ее владения (право продать, купить, подарить и т. д), то есть права «на бумагу». Имеет наличную и безналичную формы. Цель выпуска (эмиссии) ценной бумаги – мобилизация заемного источника финансовых ресурсов. Эмиссионные ценные бумаги характеризуются признаками: объем выпуска, одинаковые условия выпуска в каждом транше ( например , облигация, акция) в отличие от неэмиссионных (например – вексель). Жизненный цикл ценной бумаги включает: эмиссия, обращение, хранение, изъятие из обращения.

• Рынок ценных бумаг – сегмент финансового рынка, на котором обращаются ценные бумаги. Функции рынка ценных бумаг: поддержание ликвидности, раскрытие информации, юридические гарантии участников сделки. На первичном рынке обращаются ценные бумаги, впервые выпущенные. На вторичном рынке обращаются бумаги, которые имеют второго и последующих владельцев. Вторичный рынок обеспечивает поддержание ликвидности ценной бумаги, следовательно, ее привлекательность для инвестора, поэтому от его развития зависит размещение последующих выпусков ценных бумаг на первичном рынке.

• Инфраструктура рынка ценных бумаг обеспечивает снижение риска сделки с ценными бумагами и снижение издержек на ее осуществление. В зависимости от уровня развития инфраструктуры рынка различают: внебиржевой (уличный рынок), биржевой, электронный рынки. Инфраструктура рынка ценных бумаг включает: систему информирования ( информационные, рейтинговые агентства), торговую систему ( биржа, брокеры), систему учета прав требования по ценным бумагам (реестродержатели и депозитарии), платежную систему (банки, выполняющие функцию расчетного центра); систему клиринга (клиринговые подразделения) . Участники рынка ценных бумаг – инвесторы, эмитенты, посредники. Цели участников рынка ценных бумаг : а) приращение вложенного капитала; б)получение текущих доходов; в) сохранение капитала.

• Инвестиционные решения - решения по вложениям в ценные бумаги инвесторы принимают на основе оценки соотношения уровня доходности и риска. Доходность – относительная величина эффективности вложений средств, рассчитывается как соотношение всех видов доходов, которые могут быть получены от владения и операций с ценными бумагами , рассчитанных в среднегодовом исчислении и вложенных средств. Доходы от ценной бумаги существуют в виде процентов, дивидендов, купонных выплат, дисконтов, спекулятивных разниц. При расчете доходности учитываются валовые доходы и доходы после налогообложения (грязная и чистая доходность). В зависимости от периода расчета доходности различают доходность текущую, учитывающую доходы, полученные в текущем году, и конечную, учитывающие все возможные доходы по данной бумаги. Риск операций с ценными бумагами – спекулятивный риск, возникающий при любой операции с ценными бумагами в связи с неопределенностью результата вложений в ценные бумаги. Риск измеряется с помощью показателей теории вероятности и математической статистики: математическое ожидание событие, среднее значение события, среднеквадратическое ожидание, дисперсия, коэффициент размаха вариации, где событием считается ожидаемый результат от операций с ценными бумагами ( ожидаемый доход).

• Портфель ценных бумаг – совокупность ценных бумаг , обеспечивающих для инвестора максимальную доходность при приемлемом уровне риска или приемлемую доходность при минимальном уровне риска. В зависимости от целей инвестора существуют виды портфелей, различающиеся: по видам бумаг, форме получения дохода, уровню риска, сроку владения, операциям, проводимым с портфелем и т.д. Общее для всех портфелей то, что формирование портфеля – метод снижения риска вложений в ценные бумаги, который основан на диверсификации вложений в разные виды ценных бумаг, имеющие разные законы движения цены на рынке. Однако данный метод не снимает полностью риски вложений в ценные бумаги. Диверсификация вложений обеспечивает возможность управления несистематическим риском, но оставляет риск систематический, присущий рынку ценных бумаг и финансовому рынку в целом.

• Виды ценных бумаг: долевые, долговые, производные. Долевые ценные бумаги – это документ, удостоверяющий форму бессрочного займа в обмен на долю собственности. Долевой бумагой является акция – ценная бумага обеспечивающая ее владельцу право получать дивиденды, участвовать в управлении, получать информацию о деятельности предприятия, получать свою долю после удовлетворения всех требований кредиторов при ликвидации предприятия. Акции бывают обыкновенными и привилегированными, имеющие привилегию по гарантированному размеру дивидендов в обмен на неучастие в управлении. Акция имеет номинальную, курсовую, рыночную, балансовую, ликвидационную стоимости. Долговые ценные бумаги - это документ , удостоверяющий форму займа на определенный срок с обязанностью вернуть сумму займа и выплатить проценты за пользование денежными средствами. К данному виду бумаг относятся - облигации, сертификаты, векселя. Доход по долговым бумагам формируется в виде дисконта, процентных и купонных выплат. Производные ценные бумаги – это документ, выпущенный на базисный актив (ценную бумагу, реальный актив, индекс, курс акций и т.д.) с целью страхования (хеджирования) от изменений цены на него. Это – фьючерсы, опционы, варранты, паи паевого фонда, американские депозитарные расписки. Рыночный характер обращения данных инструментов обеспечивает дополнительно, кроме страхования, возможность получения спекулятивного дохода от арбитражных операций.