Теория мультипликатора инвестиций
Инвестиции – важный фактор экономического развития. При этом они подвержены действию особого мультипликационного механизма, умножающего их воздействие на рост валового национального продукта (ВНП).
Мультипликатор инвестиций – это числовой коэффициент, показывающий увеличение ВНП на 1 + n при росте инвестиций на 1.
Мультипликационный эффект является своеобразным экономическим эхом, которое, подобно его акустическому аналогу, многократно повторяет исходный импульс. Доход состоит из потребления и сбережений. Поэтому эффект мультипликатора можно выразить с помощью предельной склонности к потреблению (МРС) и сбережению (MPS):
где K– мультипликатор инвестиций.
Чем доля потребления в доходе больше, тем сильнее будет проявляться в экономике эффект мультипликатора, так как рост потребления (расход) одних людей приводит к увеличению доходов других, продавших свои товары и услуги. Эта цепочка (эхо) будет продолжаться до тех пор, пока постепенно исходный уровень потребления не будет полностью замещен сбережениями.
Мультипликатор инвестиций можно изобразить графически .
Рис. 1 Эффект мультипликатора инвестиций в экономике
S – сбережения; I – исходный уровень инвестиций; I, I', I" – изменение инвестиций; E, – равновесие на рынке; УE – исходный объем национального производства; УE1, УE2 – изменения объема национального производства.
Мультипликатор умножает не только прирост инвестиций, но и их сокращение, т. е. работает в обе стороны. Чтобы убедиться в этом, достаточно на графике 1 ниже линии I построить линию I". Тогда УE – УE2 покажет воздействие мультипликатора на снижение ВНП.
Акселератор инвестиций
Эффект мультипликатора инвестиций дополняется эффектом акселератора.
Акселератор инвестиций – коэффициент, показывающий соотношение между приростом инвестиций в данном году и приростом ВНП в предыдущем.
Экономическое развитие страны является не только следствием вложения в нее инвестиций, но служит исходной базой для увеличения их в будущем. В связи с этим целесообразно все инвестиции разделить на автономные и производные (индуцированные). Величина первых не зависит от сложившегося уровня ВНП и может рассматриваться в качестве первоначального толчка к активным действиям предпринимателей на рынке. Именно эти инвестиции и создают эффект мультипликатора. Величина вторых является следствием предыдущего развития: предприниматели, видя, что объем национального производства растет и конъюнктура рынка улучшается, стремятся использовать благоприятные условия и расширяют инвестиции. В результате, на автономные инвестиции накладываются производные, что ведет к ускорению развития, т. е. эффекту акселератора.
Спрос на инвестиции и их предложение.
На рынк Ивестиций как и на рынке товаров существует спрос и предложение. На Спрос влияют следующие факторы:норма % ставки,норма прибыли. Кривая спроса на инвестиции выглядит след образом:
Из этого графика следуют выводы:
1)инвестиции выгодны только до того момента,когда ставка процента равна ожидаемой норме прибыли;
2)повышение процентной ставки ведет к снижению Инвестиций; снижение - к росту.
Кривая Спроса может двигаться вверх и вниз. Эти сдвиги могут происходить под влиянием всех факторов, которые могут повлиять на величину ожидаемой прибыли:
1.Ожидание предпринимателей или прогнозы будущей конъюнктуры.н-р объем Спроса на товары,уровень цен, измен в политике,демографии. Оптимистические настроения сдвигают вправо- вверх,пессимистические-влево-вниз.
2. Уровень налогообложения. Повышение налогов снижает доходность, кривая сдвигается влево; снижение доходов повышает доходность-кривая сдвигается вправо.3.Издержки на основной капитал,т.е. затраты на содержание, ремонт зданий, сооружений.Повышение издержек понижает норму прибыли, кривая сдвигается влево и наоборот.4.НТП,,который увеличил спрос на инвестиции.
На макроэкономическом уровне, факторами определяющими инвестиционный спрос являются:
1. Объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и на оборот. В таком же направлении действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Определяющее значение имеет не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные (соотношение между потреблением и накоплением и т.д.)
2. Сбережения. При уменьшении норм сбережений происходит рост потребления и снижение уровня инвестиций. В результате чего выбытие капитала превышает инвестиции. Это вызывает нарушение равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений, объемы производства инвестиций и потребления так же снижаются и наоборот.
3. Ожидаемый темп инфляции. Повышение темпов инфляции вызывает обесценивание доходов, которые предполагается получить от инвестиций. Кроме того, инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций по целому ряду направлений:
- Через сдерживание экономического роста;
- Ограничение процессов накопления и расширения производства;
- Обесценивание производственных фондов;
- Инфляционное налогообложение прибыли и т.д.
Поэтому увеличение темпов инфляции, а так же повышение инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности.
4. Процентная и налоговая политика государства. Они являются важным рычагом государственного воздействия на инвестиционный процесс. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений на предприятии, которые направляются на инвестирование. Повышение процентной ставки усиливает мотивацию к сбережениям и одновременно ограничивает инвестиции, делая их нерентабельными и наоборот.
Предложение инвестиций. В соответствие с классической теории на предложение инвестиции влияет только процентная ставка. В соответствии с кенсианской теорией одной процентной ставки недостаточно. Необходимо учитывать так же различные психологические мотивы. Например возможность крупных покупок. Поэтому кривая предложения в кейнсианской теории менее эластична, чем в классической модели
Формирование инвестиционного предложения имеет рад отличительных особенностей:
С одной стороны как предложение товаров оно обусловлено такими основными факторами как: цена, и неценовые составляющие (издержки, технология, налоговая политика, ожидания и д.р.)
С другой стороны, инвестиционное предложение выступает как специфическое товарное предложение, т.к. инвестиционные товары отличают способность приносить доход. Это определяет качественную особенность такого фактора как цена на инвестиционные товары, которая складывается в зависимости от нормы доходности.
Норма доходности лежит в основе цены финансовых инструментов опосредующих движение финансового капитала. Рыночная цена финансовых активов свидетельствует о степени привлекательности вложений в инвестиционные товары.
Существенное влияние на инвестиционное предложение оказывает так же ставка банковского процента, величина которой определяет сбережений дохомохозяйств. Развитие фондового рынка выступает таким образом важным условием стимулирования инвестиционного предложения.
Поскольку инвестиционный спрос ориентирован на более доходные активы, то объем и структура инвестиционного предложения воздействуют на объем и структуры инвестиционного спроса. Инвестиционное предложение является основным фактором определяющим масштабы функционирования инвестиционного рынка. Т.к. оно вызывает измене спроса на инвестиционные товары.
Механизм обратной связи ни столь выражен, а проявляется только в условиях свободного конкурентного рынка.
Мультипликатор инвестиций показывает положительное воздействие инвестиций на все другие отрасли. Кейнс предлагал регулировать не только инвестиции, но и национальный доход. Средством для этого он считал налоги, требуя их повышения в целях изъятия сбережений для увеличения государственных инвестиций.
Математически это можно выразить в виде формул, где
Y - национальный доход;
C - потребление;
I - инвестиции;
Iавт. - автономные инвестиции;
MPC - предельная склонность к потреблению;
MPS - предельная склонность к сбережению.
Доход равен расходам: Y = С + I(авт.)
Тогда прирост дохода равен сумме приростов потребления и инвестиций:
Y = С + I.
Используя формулу предельной склонности к потреблению: МРС = C / Y, получим:
C = Y * МРС.
Подставив полученное выражение С в предыдущее уравнение, получим:
Y = Y * МРС + I.
Отсюда: Y * (1 - МРС) = I.
И наконец:
