2.3 Анализ платежеспособности предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

В экономической литературе различают ликвидность совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия, и ликвидность оборотных активов, обеспечивающую текущую платежеспособность.

На рисунке 3 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий – без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса – основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в тоже время если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Платежеспособность предприятия

Ликвидность предприятия

Имидж предприятия и его инвестиционная привлекательность

Ликвидность баланса

Качество управления активами и пассивами

Положение на рынке, конкурентоспособность, деловая активность предприятия

Рисунок 3 – Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (таблица 2.5.), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей и т.д.

Третья группа (А₃) — это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную наличность.

Четвертая группа (А₄) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более.

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П₁ – наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П₂ – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П₃ – долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ – собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Таблица 2.5 – Группировка активов по степени ликвидности на предприятии ГУ «Белорусская МИС» 2011 год

Вид актива	Сумма
Денежные средства	4021755,5
Краткосрочные финансовые вложения	35214,0
Итого по группе 1 (А1)	4373895,5
Товары отгруженные	-
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев	123451,2
НДС по приобретенным ценностям	1583,3
Итого по группе 2 (А2)	125034,5
Сырье и материалы	317069,6
Незавершенное производство	-
Готовая продукция	727973,8
Итого по группе 3 (А3)	1045043,4
Внеоборотные активы	2673552,1
Долгосрочная дебиторская задолженность	-
Расходы будущих периодов	-
Итого по группе 4 (А4)	2673552,1
Всего	8217525,5

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А ₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П_4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за не­сколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности (таблица 2.6).

Эти показатели представляют интерес не только для руковод­ства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффи­циент абсолютной ликвидности — для поставщиков сырья и мате­риалов; коэффициент быстрой ликвидности — для банков; коэф­фициент текущей ликвидности — для инвесторов.

Таблица 2.6 – Показатели ликвидности предприятия ГУ «Белорусская МИС» за 2011г.

Показатель	Значение
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,59
Коэффициент быстрой ликвидности	0,85
Коэффициент текущей ликвидности	1,89

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резер­вов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов пред­приятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхро­низировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уров­ню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности — отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, плате­жи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовле­творяет обычно соотношение 0,7–1. Однако оно может оказать­ся недостаточным, если большую долю ликвидных средств со­ставляет дебиторская задолженность, часть которой трудно свое­временно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. В случае предприятия ГУ «Белорусская МИС» на конец 2011г. величина этого коэффициента составля­ет 0,85, однако основную долю в составе его занимает группа абсолютно лик­видных активов.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент по­крытия долгов К_тл) — отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия оборотными активами краткосроч­ных обязательств:

(25)

Превышение оборотных активов над краткосрочными финан­совыми обязательствами обеспечивает резервный запас для ком­пенсации убытков, которые может понести предприятие при раз­мещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме налично­сти. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффици­ент > 2. В нашем примере величина его составляет 1,89, что немного ниже нормативного уровня.

В Республике Беларусь установлен минимальный его уровень: для про­мышленных предприятий — 1,7, сельскохозяйственных предприятий — 1,5, строительных организаций — 1,2, транспорта — 1,3, торговли —1,0 и т.д. Если фактическое его значение ниже данного уровня, то это явля­ется одним из оснований признания предприятия неплатежеспособным.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность ак­тивов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить весьма приблизительно. Так, ликвидность запасов за­висит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежа­лых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных и нереальных для взыскания платежей. По­этому радикальное повышение точности оценки ликвидности до­стигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналити­ческого бухгалтерского учета.

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствует увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолжен­ности, просроченных векселей и др.

Рентабельность предприятия

В системе показателей эффективности деятельности предприятий важнейшее место принадлежит рентабельности.

Рентабельность представляет собой такое использование средств, при котором организация не только покрывает свои затраты доходами, но и получает прибыль.

Доходность, т. е. прибыльность предприятия, может быть оценена при помощи как абсолютных, так и относительных показателей. Абсолютные показатели выражают прибыль, и измеряются в стоимостном выражении, т.е. в рублях. Относительные показатели характеризуют рентабельность и измеряются в процентах или в виде коэффициентов. Показатели рентабельности в гораздо меньшей мере находятся под влиянием инфляции, чем величины прибыли, поскольку они выражаются различными соотношениями прибыли и авансированных средств (капитала), либо прибыли и произведенных расходов (затрат).

Важнейшим показателем здесь является рентабельность активов (иначе — рентабельность имущества). Этот показатель может быть определен по следующей формуле:

(26)

Этот показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном периоде. Проиллюстрируем порядок изучения показателя рентабельности активов по данным анализируемой организации.

Уровень рентабельности активов в 2009 году превысил 2011г. на 2,1 % (таблица 2.10). Непосредственное влияние на это оказали два фактора:

- Недостаточное увеличение прибыли в 2011 году по отношению к 2009 (+ 250135,1 тыс. руб.)

- Значительное повышение стоимости активов предприятия ( стоимость основных средств увеличилась на 19343442,7, стоимость оборотных активов – на 1034026,5)

Это можно увидеть в таблице 2.7, где проанализирован уровень рентабельности активов предприятия за 2009, 2010 и 2011 года.

Таблица 2.7 -– Исходные данные для анализа рентабельности активов

Показатели	2009	2010	2011	Изменение 2011г. от 2009г., %
Прибыль в распоряжении предприятия, тыс. руб	4307446,0	4029583,4	4 557581,1	+ 250135,1
Средняя стоимость ОС, тыс. руб.	36940829,8	39715427,4	56284272,5	+19343442,7
Средняя стоимость других внеоборотных активов	6709169,3	6877336,1	6745046,8	+ 35877,5
Средняя стоимость оборотных активов	4678321,4	4321424,6	5712347,9	+ 1034026,5
Итого	48328320,5	50914188,1	68741667,2	+ 20413346,7
Рентабельность (Ra), %	8,9	7,6	6,8	- 2,1

В аналитических целях кроме показателей рентабельности всей совокупности активов, определяются также показатели рентабельности основных средств (фондов) и рентабельности оборотных средств (активов).

Рентабельность основных производственных фондов:

(27)

Таблица 2.8 – Анализ фондорентабельности предприятия

Показатель	2009	2010	2011	Изменение 2011г. от 2009г.
Фондорентабельность, %	11,6	10,2	8,1	- 3,5

Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала. Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал. Рентабельность собственного капитала выражается след. формулой:

(28)

Рентабельность реализованной продукции (работ, услуг):

(29)

Таблица 2.9 - Анализ рентабельности реализованной продукции (работ, услуг)

Показатели	2009	2010	2011	Изменение 2011г. к 2009г.
Прибыль от реализации продукции	2124852,7	2091649,2	3205938,1	+1081085,4
Себестоимость реализованной продукции, тыс.руб	3182593,3	2465931,9	4073801,7	+ 891208,4
Рентабельность, %	66,7	84,8	78,7	+ 12

В 2011 году наблюдается увеличение уровня рентабельности реализованной продукции (работ, услуг) на 12%, по отношению к 2009 году (таблица 2.9), что вызвано увеличением прибыли за выполненные работы и услуги.