1. Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства.

Z = - 0.3877 + (-1.0736)*КТЛ + 0,0579*(ЗС/П)

КТЛ = оборотные активы (290) / Краткосрочные пассивы (690)

ЗС/П (доля заемных средств в пассивах) = заемный капитал (590 + 690) / баланс (700)

Если

Z > 0,3, то вероятность банкротства велика;

- 0,3 < Z < 0,3, то вероятность банкротства средняя;

Z = 0, то вероятность банкротства равна 0,5;

Z < - 0,3, то вероятность банкротства мала.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения предприятия.

Двухфакторная модель банкротства констатирует наибольшую вероятность (74%) на период более двух лет, несмотря на то, что, она отражает только финансовую устойчивость предприятия.

Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям, и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.

2. Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства.

Y = 19.892*V₉ + 0.047*V₂₅ + 0.7141*V₃₁ + 0.4860*V₃₅

V₉ = Прибыль (убытки) до налогообложения (140) / материальные активы (120+130+135+210)

V₂₅ = оборотные активы (290) / краткосрочные пассивы (690)

V₃₁ = Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг / материальные активы (120+130+135+210)

V35 = Операционные активы (300-130) / операционные расходы (себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

Если Y > 1,425 - 95% вероятности, что в ближайший год банкротства не произойдет, с вероятностью в 79% - не произойдет в ближайшие 5 лет.

Четырехфакторная модель также несет высокую долю веро­ятности угрозы банкротства на период более двух лет — 68%. В отличие от пятифакторных моделей, она делает акцент на опера­ционной (текущей) деятельности предприятия.

5. Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Эдварда Альтмана.

Существует две разновидности модели Альтмана:

1. Оригинальная модель – разработана в 1968 году для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США.

2. Усовершенствованная модель – разработана в 1983 году для промышленных и непромышленных предприятий.

Оригинальная модель имеет вид:

Z = 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + 1.0*X5

X1 = Чистый оборотный капитал (290-690) / общие активы (300)

X2 = нераспределенная прибыль (470) / общие активы (300)

X3 = прибыль до уплаты налогов и процентов (140) / общие активы (300)

X4 = рыночная стоимость собственного капитала / стоимость общего долга (590+690)

X5 = Выручка (нетто) от продажи (суммарная, в фин.отчетности, без НДС; объем продаж) / общие активы (300).

В зависимости от полученного значения для z-счета можно судить об угрозе банкротства.

Z-счет	Угроза банкротства с вероятностью 95% в течении ближайшего года
1,8 и менее	Вероятность банкротства очень высокая
1,81 – 2,7	Вероятность банкротства средняя
2,8 – 2,9	Банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах
2,99 и более	Очень малая вероятность банкротства

Оригинальная пятифакторная модель Э. Альтмана обладает высокой предсказательной вероятностью на ближайший год — 85%. Эту модель рекомендуется применять для крупных про­мышленных предприятий, чьи акции котируются на фондовой бирже.

Усовершенствованная модель имеет вид:

• Для производственных предприятий

Z = 0,717*X1 + 0,847*X2 + 3.107*X3 + 0.42*X4 + 0,998*X5

• Для непроизводственных предприятий

Z = 6,56*X1 + 3,26*X2 + 6,72*X3 + 1,05*X4

X1 = Чистый оборотный капитал (290-690) / общие активы (300)

X2 = (резервный капитал (430) + нераспределенная прибыль (470)) / общие активы (300)

X3 = прибыль до уплаты налогов и процентов (140) / общие активы (300)

X4 = капитал и резервы (490) / стоимость общего долга (590+690)

X5 = Выручка (нетто) от продажи (объем продаж) / общие активы (300).