2.2.3 Рынок ценных бумаг

Ценные бумаги, выпускаемые фирмами, банками и государством, представляют собой финансовые документы, удостоверяющие право владения или отношения займа и дающие владельцам ценных бумаг право на получение дохода в виде процентов и дивидендов. К ним относятся акции, облигации, депозитные сертификаты, казначейские обязательства и другие аналогичные документы. Ценные бумаги выпускает и продает эмитент — лицо (юридическое или физическое), рассчитывающее на получение дохода и несущее от своего имени обязательства по ценным бумагам. Если эмитентом выступает государство, то его ценные бумаги приобретают статус государственных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги могут быть:

• рыночными (например, облигации, дающие право покупателям на получение процента в течение определенного срока, т. е срока погашения облигации, и предполагающие возврат номинальной цены после истечения срока, на который выпускались облигации);

• нерыночными (сберегательные боны, представляющие собой кратковременные долговые обязательства государства).

В России государством выпускаются следующие ценные бумаги: государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО); казначейские обязательства; облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и др.

Рынок ценных бумаг можно представить как совокупность различных структур эмитентов и инвесторов, которые теснейшим образом переплетены между собой информационными и функциональными связями. Основными участниками рынка ценных бумаг являются:

• фондовые и валютные биржи; различные банки;

• акционерные общества различной организационно-пра, ВОВОЙ формы;

• инвестиционные институты (инвестиционные компании финансовые брокеры и консультанты).

Покупатели ценных бумаг становятся инвесторами, заинтересованными в формировании портфеля инвестиций, который может быть консервативным, обеспечивающим стабильный доход, и агрессивным, нацеленным на получение высоких доходов.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный (эмиссия ценных бумаг и их размещение эмитентом по номинальной цене) рынок и вторичный (перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг). Вторичный рынок представлен фондовыми биржами, на которых ценные бумаги продаются пакетами, и внебиржевыми рынками, на которых обращаются ценные бумаги, не прошедшие предпродажной проверки качества и надежности.

Фондовая биржа – организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых организаций. В настоящее время в мире существует около 150 фондовых бирж. Классическая фондовая биржа имеет следующие отличительные черты:

• наличие торговой площадки;

• существование листинга (процедуры отбора по определенным требованиям лучших ценных бумаг, допущенных на биржу);

• аукционный механизм торговли;

• наличие единых стандартов и временного регламента торговых процедур;

• централизация регистрации сделок;

• наличие системы распространения биржевой информации;

• наличие депозитарной системы, осуществляющей хранение информации об акционерах;

• установление биржевых котировок;

• надзор за членами биржи.

Основным видом товаров на фондовой бирже являются акции, фьючерсные и опционные контракты на покупку акций, а также некоторые виды облигаций. Цена этих бумаг определяется на основе рыночных курсов, формирующихся во время торгов. Рыночный курс акций колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением и определяется по формуле

где B_акц – дивиденд (доход) по акциям.

На спрос и предложение ценных бумаг оказывают влияние различные факторы: изменение ставки ссудного процента, уровня доходов, размеров сбережений, темпов инфляции и т. д.

Ключевые понятия

1. Деньги.

2. Функции денег.

3. Агрегаты, измеряющие денежную массу.

4. Уравнение обмена в количественной теории денег.

5. Функция спроса на деньги в классической теории.

6. Спрос на деньги в представлении Кейнса.

7. Монетаристский спрос на деньги.

8. Предложение денег и денежная база.

9. Денежный и банковский мультипликаторы.

10. Обязательные и избыточные резервы.

11. Равновесие на денежном рынке в классической теории.

12. Кейнсианский подход к установлению равновесия на рынке денег.

13. Монетаристский взгляд на денежное равновесие.

14. Виды ценных бумаг.

15. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

16. Факторы, определяющие спрос и предложение на рынке ценных бумаг.

Тестовый самоконтроль