19. Предложение денег в монетаристской теории. Равновесие денежного рынка.

Предложение денег у монетаристов включает:

1. Наличные деньги в обращении и депозиты на банковских счетах. Отношение наличности к депозитам (коэффициент депонирования): C/D=cr

2. Наличие у коммерческих банков, избыточных резервов (помимо обязательных): R=RR+ER

Доля обязательных резервов (норма резервирования) : RR/D=rr

Доля избыточных резервов ER/D=er

Денежная база – деньги повышенной мощности

Предложение денег Центральным банком C + R = MB

Денежный мультипликатор - отношение предложения денег к денежной базе М^S/ MB = m_{денежный}

Графическая модель денежного предложения:

Взаимоотношение денежной базы,

денежной массы, денежного мультипликатора

Предложение денег равно денежной базе,

умноженной на величину денежного мультипликатора

Равновесие на денежном рынке: M^D=M^S

20. Спрос на деньги и скорость обращения денег в моделях классиков, кейнсианцев и монетаристов.

М.Фридмен: принципы новой модели количественной теории денег

1. Количественная теория – это прежде всего теория спроса на деньги.

2. Деньги – одна из форм богатства.

3. Спрос на деньги зависит:

а) от общей суммы богатства (аналог бюджетного ограничения);

б) от потери дохода от этой формы богатства (альтернативные издержки);

в) от целей и предпочтений собственников богатства.

4. Учетная ставка процента (r) выражает соотношение между богатством–запасом и доходом–потоком: W=Y/r.

5. Основные формы богатства – деньги (М), облигации (В), акции (А), физические блага (К), человеческий капитал (Н). Собственник богатства максимизирует полезность от всех форм богатства (М, В, А, К, Н).

Пять основных форм богатства могут приносить доходы в разных формах:

• Деньги приносят доход в форме денег (% по вкладам), в форме удобства, надежности, гарантий. Величина дохода определяется массой благ или общим уровнем цен (Р).

• Доходы на облигации – рыночная ставка % (r_b ) с учетом изменения рыночных цен на облигации.

• Доход на акции (r_а ) с учетом изменения цен на акции.

• Доход от физических благ собственника, в номинальном выражении зависит от соотношения цен (π).

• Человеческий капитал; выражен как отношение дохода от не человеческого (материального) богатства к доходу от человеческого богатства (W).

- Влияние вкусов и предпочтений собственников богатства («полезность» активов) отражено в U.

- Совокупный доход от всех форм богатства, кроме денег (Y).

У равнение количественной теории денег в интерпретации монетаристской версии можно записать:

Отсюда следует:

• Скорость обращенсия денег (v) не константа, а функция.

• Скорость обращения денег из экзогенной величины становится эндогенной, зависящей от совокупности переменных портфеля.

• Величина спроса на деньги зависит от доходности других компонентов богатства, определяется в процессе оптимизации структуры портфеля (богатства).

Упрощения функции спроса на деньги

• Предполагается, что отношение дохода от физического богатства к доходу от человеческого богатства не изменяются (w = const.).

• Предпочтения собственников богатства предполагаются неизменными (u=const.)

• Переменная π исключается из функции спроса на деньги, т.к. входит в структуру номинальных процентных ставок (i=r+π^e)

• Процент (i) есть средневзвешенная величина ставок на акции и облигации (i_b , i_a) и норм доходности на нефинансовые активы портфеля. Эти переменные можно заменить на обобщающую переменную i.

• В расчете перманентного дохода используется средневзвешенная доходность по всем видам активов портфеля: Y^P = w × r

Перманентный доход - приведенная стоимость потоков текущего и будущего доходов;

с тавка дисконта i (в формуле приведенной стоимости) входит в функцию спроса на деньги.

Тогда Функцию спроса на деньги можно аппроксимировать как:

К ЕЙНСИАНСТВО