17. Гипотеза жизненного цикла а.Андо и ф.Модильяни.

Теория потребления Ф.Модильяни и Р.Брумберга – Гипотеза жизненного цикла (1952 – 1954, 1979)

«Нашей целью было показать, что все прослеживаемые эмпирически закономерности можно объяснить, исходя из поведения рационального потребителя, максимизирующего полезность и оптимально распределяющего средства на протяжении всей своей жизни в духе Ирвинга Фишера (1930)». Нобелевская лекция Ф.Модильяни.

Общее у ГЖЦ и ГПД (гипотеза перманентного дохода Фридмана):

1. Максимизация полезности;

2. Ресурсы, которые репрезентативный потребитель тратит на потребление, зависят только от величины его жизненных ресурсов (трудовые доходы, наследство, богатство);

3. Стремление поддерживать потребление на стабильном уровне на протяжении всей жизни;

4. В краткосрочном периоде (год) размер сбережений определяется тем, насколько текущий доход отличается от среднегодовых жизненных ресурсов.

Предпосылки модели (ГЖЦ):

1. Типичный индивид поддерживает стабильный уровень потребления на протяжении всей жизни;

2. Поток доходов типичного индивида сравнительно мал в начале и в конце жизни; он не имеет никакого богатства к началу трудовой деятельности;

3. Возможность заимствовать средства и сберегать их; в ранний период жизни индивид – заемщик, в середине жизни он накапливает средства, в конце жизни использует сбережения. Индивид не оставляет наследства.

4. Индивид располагает информацией как о своих будущих доходах , так и о времени предстоящей жизни и трудовой активности.

A_t – величина накопленного богатства к моменту времени t;

Y_t – текущий доход;

W_t^e – дисконтированная величина ожидаемого годового дохода;

(T-1) – продолжительность предстоящей жизни.

C_t = MPC₁ A_t + MPC₂ Y_t + MPC₃ (T-1) W_t^e W_t^e -? Как измерить?

Предположение: W_t^e = γ Y_t γ>0

C_t = MPC₁ A_t + MPC₂ Y_t + MPC₃ (T – 1) γ Y_t = MPC₁ A_t + [ MPC₂ + MPC₃ (T -1) γ] Y_t

MPC₁ = α; α – предельная склонность к потреблению по накопленному богатству

[MPC₂ + MPC₃(T-1)γ] = β; β – предельная склонность к потреблению по текущему доходу

C_t = α A_t + β Y_t - функция потребления Модильяни

α = 0,06 β = 0,7

APC_SR ↓ при росте Y; APC_LR = const

APC_LR = C_t/Y_t = 0,06 A_t/Y_t + 0,7 Y_t^L/ Y_t

Комментарий:

1) домохозяйства потребляют 6% своего чистого богатства в год;

2) при увеличении реального трудового дохода на 1 млрд . долл. , реальное потребление возрастает на 0,7 млрд. долл.

APC_LR = const, если Y_t^L/Y_t = const и A_t/Y_t = const

APC_LR = 0,06 · 5 + 0,7 · 0,75 = 0,3 + 0,525 = 0,825

Выводы и рекомендации из ГЖЦ Модильяни:

1. КДП. Богатство – аргумент функции потребления. Денежная политика может влиять на агрегированный спрос не только через инвестиции, но и через рыночную стоимость активов и потребление.

2. Налогообложение случайного дохода приведет лишь к уменьшению сбережений; потребление определяется жизненными ресурсами, которые мало зависят от изменений в налогообложении случайного дохода.

3. Прогрессивный налог на потребление более уместен, чем налог на текущий доход, т.к. налог на потребление в гораздо большей степени может считаться налогом на постоянный доход, кроме того, он стимулирует сбережения. (Нобелевская лекция).