14. Стихийный механизм управления кризисом, его современные методы.

В рыночной системе эффективность государственных кризисных мер является относительной, поскольку политика строится на базе стихийного рыночного механизма и использует косвенные методы регулирования. Действенность этих методов не является постоянной: эффективные в одних случаях, они могут быть неэффективными в других.

Первой теоретической разработкой необходимости государственного управления кризисом была концепция «эффективного спроса»Дж. Кейнса.

Активным средством борьбы с кризисом Дж. Кейнс считал повышение эффективного спроса государством, в котором особое значение он придавал инвестициям. Они определяют движение производства и дохода.

Для повышения эффективного спроса за cчет потребления Дж. Кейнс предлаал организацию общественных работ, рост потребления государственных служащих и перераспределения части доходов в пользу малоимущих слоев.

Вспомогательным средством кризисного управления является у Дж. Кейнса кредитно-денежная политика, которая влияет на уровень совокупного спроса через ставку процента. Накачивание экономики денежной массой (механизм «дешевых денег») приводит к понижению ставки процента и повышению привлекательности капиталовложений.

Таким образом, государственная политика воздействия на кризис у Дж. Кейнса состоит в формировании наиболее эффективной комбинации мер фискальной и монетарной политики. Политика маневрирования фискальными и денежными рычагами может совпадать со стихийным движением экономического цикла, удерживая экономику от «перегрева» в фазе подъема и стимулируя её в случае намечающегося падения производства.

15. Устранение неплатежеспособности и финансовая стабилизация фирмы. Восстановление финансовой устойчивости.

Важнейшим элементом плана кризисного управления, так называемой стабилизационной программы, является комплекс мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности предприятия.

Существование неплатежеспособности означает превы­шение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, т. е. образуется «кризисная яма».

Сущность стабилизационной программы — маневр де­нежными потоками для заполнения разрыва между их рас­ходованием и поступлением. Маневр осуществляется как уже полученными и материализованными в активах фирмы средствами, так и теми, что могут быть получены, если фир­ма переживет кризис. Заполнение «кризисной ямы» может идти за счет или увеличения поступления денежных средств (максимизация), или уменьшения текущей потребности в оборотных средствах (экономия).

Финансовая стабилизация фирмы в условиях кризисной ситуации осуществляется последовательно в три этапа:

• Устранение неплатежеспособности.

• Восстановление финансовой устойчивости.

• Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.

Рассмотрим мероприятия стабилизационной програм­мы, обеспечивающие решение этой задачи.

Устранение неплатежеспособности фирмы основано на переводе активов предприятия в денежную форму. Это тре­бует решительных и нередко шокирующих обычного руко­водителя фирмы действий, так как связано со значительны­ми потерями. Важнейшими действиями, устраняющими не­платежеспособность фирмы, являются:

продажа краткосрочных финансовых вложений — наи­более простой шаг для мобилизации денежных средств. Со­вершая это действие, кризисный менеджер учитывает, что в условиях жесткого цейтнота дисконт при продаже ценных бумаг трудно предсказуем.

продажа дебиторской задолженности предпринимает­ся многими фирмами. Специфика этой меры заключается в том, что дискон­ты могут быть гораздо больше, чем представляется руковод­ству кризисного предприятия.

продажа запасов готовой продукции сложнее, так как, во-первых, предполагает продажу с убытками, а во-вторых, ведет к осложнениям с налоговыми органами. Но поскольку суть стабилизационной программы заключается в маневре денежными средствами, убытки в данном случае представ­ляют собой жертвование частью полученных в прошлом де­нежных средств, а проблемы с уплатой налогов при такой реализации закрываются уменьшением возможных будущих поступлений;

продажа избыточных производственных запасов. Наличие на складе сырья А на месяц является избыточным запасом, если сырья Б осталось на одну неделю, а денег для ее закупки нет. Поэтому для обеспечения производства стоит реализовать часть запасов сырья А даже по цене ниже покупной, несмотря на то, что через некоторое время его опять придется закупать, причем возможно по более высокой цене; Это еще один пример маневра прошлыми и будущими денежными средствами;

продажа инвестиций (деинвестирование) может выступать как остановка в реализации инвестиционных проектов с продажей объектов незавершенного строительства и неустановленного оборудования или как ликвидация участия в других предприятиях (продажа долей). Решение деинвестировании принимается на основании анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. Сохранение долгосрочных инвестиционных проектов в условиях кризиса — верный путь к банкротству и ликвидации предприятия;

продажа нерентабельных производств и объектов не­производственной сферы — наиболее сложная часть кризис­ных мероприятий, предполагающая особый взвешенный под­ход. Часть нерентабельных производственных объектов, как правило, входит в основную технологическую цепочку пред­приятия. При этом в стабилизационной программе возмож­но корректно определить, какие из них имеет смысл сохранить, а какие в любом случае следует ликвидировать.

Чтобы минимизировать риск от подобного шага, кризис- менеджеры ранжируют разные производства по степени за­висимости от них технологического цикла предприятия. Ран­жирование (ввиду сжатых сроков) осуществляется преимуще­ственно экспертным методом с учетом следующих правил:

• в первую очередь продаются объекты непроизводствен­ной сферы и вспомогательные производства, использу­ющие универсальное технологическое оборудование (например, ремонтно-механические и строительно-ре­монтные цеха).

• во вторую очередь ликвидируются вспомогательные производства с уникальным оборудованием (цеха под­готовки производства, отдельные ремонтные подразде­ления).;

• в третью очередь избавляются от нерентабельных объек­тов основного производства, находящихся в самом на­чале технологического цикла (например, литейные и кузнечно-прессовые цеха);

• в четвертую (последнюю) очередь отказываются от не­рентабельных производств, находящихся на конечной стадии технологического цикла.

Ликвидация объектов основного производства в жест­ких условиях кризисного управления — нежелательная мера и допустима только в крайнем случае.

Восстановление финансовой устойчивости фирмы базируется на максимально быстром и радикальном сниже­нии неэффективных расходов. Хотя неплатежеспособ­ность фирмы может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления продажи «ненужных» активов, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если ее финансовая устой­чивость не восстановлена до безопасного уровня. Подоб­ная мера позволяет устранить угрозу банкротства не толь­ко в коротком, но и в относительно продолжительном про­межутке времени.

Восстановление финансовой устойчивости фирмы про­изводится путем следующих действий:

остановка нерентабельных производств — первый шаг, который совершается фирмой. Если убыточное производство нецелесообразно или его невозможно продать, то остановка производства позволяет немедленно прекратить дальнейшие убытки. Исключение составляют объекты, остановка кото­рых может привести к парализации деятельности всего пред­приятия. Критерии ранжирования производств здесь те же, что и при их ликвидации.

На данном этапе деятельности фирма может совершить две ошибки. Первая заключается в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как его продукция нахо­дит сбыт, хотя и по цене ниже фактической себестоимости. Вторая ошибка состоит в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как нет средств на его консервацию. Консервация — мера, естественная для нормальных условий хозяйствования, но непри­емлемая для кризисных, поскольку предполагает использо­вание производства в будущем.

выведение из состава предприятия затратных объек­тов является еще одним способом снять непроизводитель­ные издержки на объекты, которые пока не удалось продать. Как правило, оно осуществляется в форме учреждения до­черних обществ

совершенствование организации труда и оптимизация численности занятых на фирме. В докризисной ситуации на большинстве предприятий наблюдается избыточная числен­ность персонала, и в период кризиса сокращение персонала становится острой необходимостью. А это нелегкая задача. Если на основном производстве можно сокращать числен­ность сотрудников пропорционально объему выпускаемой продукции, то персонал вспомогательных подразделений и сферы управления менее пластичен.

уменьшение текущей финансовой потребности на пра тике осуществимо только через те или иные формы реструктуризации долговых, обязательств, что напрямую зависит от доброй воли кредиторов фирмы. Сама по себе реструктури­зация долгов не является специфическим инструментом кри­зисного управления, поскольку может применяться и при относительно благополучном состоянии предприятия-долж­ника. Однако кризисная ситуация, с одной стороны, несколь­ко облегчает реструктуризацию долгов, а с другой — оправдывает такие ее формы, которые при нормальном состоянии фирмы считаются неприемлемыми;

выкуп долговых обязательств с дисконтом — одна из наиболее желательных мер, приносящая ощутимые резуль­таты уже на стадии уменьшения неплатежеспособности фир­мы. Кризисное состояние предприятия-должника обесцени­вает его долги, поэтому и возникает возможность выкупить | их со значительным дисконтом. Тонкость данного решения в рамках стабилизационной программы заключается в усло­виях, на которых можно провести выкуп. Вот, на наш взгляд, основные из них:

• выкупаются только те долги, которые непосредственно определяют текущую финансовую потребность

• сумма, которую можно потратить на выкуп долгов, за­висит от уровня текущей хозяйственной потребности, т. е. нельзя тратить средства на выкуп долгов в ущерб хозяйственной деятельности;

• допустимая цена выкупа долгов обуславливается соб­ственным дисконтом предприятия, т. е. выкуп долгов дол­жен рассматриваться как инвестиционный проект;

конвертация долгов в уставный капитал — крайне болезненный шаг. Она может быть осуществлена как пу­тем расширения уставного капитала (при отсутствии фор­мальных ограничений), так и через уступку собственни­ками предприятия части своей доли (пакета акций).

форвардные контракты на поставку продукции фир­мы по фиксированной цене могут стать еще одним спосо­бом реструктуризации долгов. Если кредитор заинтересо­ван в данной продукции, ему можно предложить засчитать долг фирмы перед ним в качестве аванса на долгосрочные поставки продукции.

16. Влияние мирового кризиса на циклический кризис 2007-2008г. Глобальный кризис негативно сказался на России в виде четырех взаимосвязанных шоков: 1. Развитие глобального кризиса привело к резкому прекращению притока, а затем к оттоку капитала в результате бегства инвесторов, которые стали уводить свои средства в более надежные ак- тивы с развивающихся рынков, включая Россию. 2. Глобальный кризис кредитной системы сказался на банковской системе России, у которой возникли проблемы с ликвидностью в период сроков погашения краткосрочной внешней задолженности. 3. Резкое падение цен на нефть ведет к уменьшению профицитов бюджета и счета текущих операций России, а также к снижению огромных золотовалютных резервов страны. 4. На российском фондовом рынке произошел масштабный обвал (это во многом отражает утрату доверия инвесторов во всем мире и ожидание резкого падения цен на нефть). К середине ноября 2008 г., т. е. менее чем за 5 месяцев, он потерял примерно 2/3 своей стоимости.

16