Валютный курс и международные системы валютных курсов. Номинальный и реальный валютные курсы. Роль Центрального банка в регулировании валютного курса.
Совокупность всех доходов (поступлений) платёжного баланса приблизительно отражает предложение иностранной валюты (соответственно, спрос на отечественную валюту). Совокупность всех расходов (платежей) в том же балансе приблизительно отражает спрос на иностранную валюту (соответственно, предложение отечественной валюты). Таким образом, движение валют из страны в страну образует валютный рынок, где спрос и предложение определяются платёжным балансом. Взаимодействие спроса на иностранную валюту и предложения иностранной валюты устанавливает валютный курс.
Рисунок 21.6 показывает, как устанавливается курс, по которому можно обменять рубли на доллары.
Рис.21.6
Кол-во руб за 1$
D$
(D руб)
S$
Объем сделок в $
50
45
40
35
30
25
20
15
10
(S руб)
Кривая спроса на доллары имеет отрицательнгый наклон:
По мере того, как доллар становиться для жителей России менее дорогим, американские товары становятся для них дешевле, значит жители России увеличивают спрос на американские товары (растет американский экспорт товаров), а следовательно, увеличивается объем спроса на доллары.
Кривая предложения долларов имеет положительный наклон:
По мере роста цены доллара, выраженной в рублях, российские товары становятся дешевле для американцев, следовательно растет объем спроса на российские товары (растет импорт в США из России). Следовательно, растет объем предложения долларов в обмен на рубли, за которые и будут покупаться российские товары.
Итак:
Высокий курс доллара ($) = низкий курс рубля
Кривая спроса на доллары (D$) отражает экспорт США в Россию (т.е. импорт России из США).
Кривая предложения доллара (S$) отражает импорт США из России (т.е. экспорт России в США).
Следовательно:
Кривая спроса на доллары есть кривая предложения рублей.
Кривая предложения долларов есть кривая спроса на рубли.
Обменный курс валют двух стран (валютный курс) - это цена, по которой между ними происходит обмен.
Две основные системы валютных курсов:
При системе фиксированных валютных курсов валютный курс после фиксации остаётся неизменным в течение длительного времени. Если валютный курс под влиянием рыночных процессов сильно отклоняется от установленного курса и становится завышенным, это приводит к устойчивому дефициту платежного баланса (отрицательному сальдо). В этом случае валютный курс может быть зафиксирован на новом, более низком уровне (девальвация валюты). Это приведет к удешевлению экспорта и удорожанию импорта и, следовательно, будет способствовать выравниванию платежного баланса.
При системе плавающих валютных курсов валютный курс свободно колеблется день ото дня и падает или растёт в зависимости от изменений рыночной конъюнктуры (соотношения спроса и предложения), поддерживая платёжный баланс в равновесии (в теории). На практике же неопределённость и спекуляция, связанные со «свободным» плаванием валюты, могут вызвать хаотическое изменение валютного курса, что в свою очередь может подавить внешнюю торговлю и дестабилизировать экономику страны. Ввиду этих причин страны предпочитает «управлять» своими валютными курсами. Механизм этого управления связан с деятельностью ЦБ страны
Экономисты проводят различие между двумя обменными (валютными) курсами: номинальным и реальным.
Номинальным обменным (валютным) курсом En называется соотношение, в котором обмениваются валюты двух стран. Это есть относительная цена валют двух стран, т.е. цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты:
,
или
,
где
Cf – иностранная валюта,
Cd –национальная валюта.
Различают прямую и косвенную котировку (определение) курса валюты.
Косвенная котировка показывает, какое количество иностранной валюты можно купить или продать за единицу национальной валюты (например, 1 рубль = 1/25 доллара – косвенная котировка валютного курса рубля, выраженного в долларах США).
Прямая котировка показывает, какое количество национальной валюты можно купить или продать за единицу иностранной валюты (например, 1 доллар = 25 рублей – прямая котировка валютного курса рубля, выраженного в долларах США).
При повышении курса национальной валюты за единицу иностранной валюты можно купить или продать меньше национальной валюты (например, 1 доллар = 20 рублей).
При понижении курса национальной валюты за единицу иностранной валюты можно купить или продать больше национальной валюты (например, 1 доллар = 30 рублей).
Реальный валютный курс ER – относительная цена товаров двух стран: это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом уровня цен в обеих странах:
,
или
.
Реальным валютным курсом называется соотношение, в котором обмениваются товары и услуги одной страны на товары и услуги другой страны.
Реальный валютный курс зависит от номинального курса и от соотношения уровней цен двух стран. Таким образом, реальный валютный курс измеряет сравнительную цену «потребительских корзин» двух стран.
Существует эмпирическое правило:
Если реальный обменный курс национальной валюты растет, то отчественные товары и услуги относительно дорожают, что противодействует экспорту страны, но зато стимулирует рост импорта.
В результате чистый экспорт сокращается. И наоборот.
Если в стране наблюдаются более высокие темпы инфляции, чем у ее торговых конкурентов, ее экспорт станет более дорогим, чем экспорт ее конкурентов, а импорт – дешевле, чем внутренний продукт, если номинальный курс валюты не упадет.
Реальный валютный курс является наиболее важным показателем международной конкурентоспособности страны.
Состояние платежного баланса, прежде всего счета текущих операций, напрямую свзано с динамикой валютного курса страны.
В условиях фиксированного валютного курса:
Дефицит платежного баланса покрывается за счет сокращения официальных валютных резервов ЦБ страны.
Если платежный баланс имеет положительное сальдо, то официальные валютные резервы ЦБ растут.
В условиях плавающих валютных курсов:
Дефицит платежного баланса (прежде всего счета текущих операций) ведет к падению валютного курса страны.
Положительное сальдо платежного баланса ведет к повышению валютного курса страны.
Т.о., в условиях «свободного плавания» валютных курсов отрицательное или положительное сальдо платежного баланса – явление временное: в ходе изменения валютного курса оно самоликвидируется.
Однако это верно теоретически! На самом деле «свободного» плавания валют не существует, и ЦБ оказывает косвенное воздействие на курс национальной валюты:
Если валютный курс растет (что нежелательно, так как ухудшает экспортные возможности страны), ЦБ скупает иностранную валюту (т.е. продает национальную валюту).
Если валютный курс падает, это может привести к падению реальных доходов населения, особенно, если экономика страны сильно зависит от импорта. В этом случае ЦБ скупает национальную валюту (т.е. продает иностранную валюту), что ведет к сокращению валютных резервов ЦБ.