9. Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия

Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (NеtPresentValue–NPV), расчет которого производится по следующей формуле:

NPV = – I₀ + ,

где I₀ – начальные инвестиции в проект; NCF_t (Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

В курсовой работе начальные инвестиции в проект определяются как величина капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие К_соб.

Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимается равной пяти годам (Т = 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.

Чистый денежный поток NCF_t в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:

• получение предприятием кредита в момент t= 0 представляет собой поступление средств в этот период в размере Кр и включается во входной поток денежных средств;

• полученный кредит Кр добавляется к собственному капиталу К_соби вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в периодt= 0:I₀= К_соб+ Кр;

• чистый денежный поток в момент t= 0:

NCF₀ = –I₀ + Кр = – К_соб;

• в конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит Кр (процент за кредит, используемый для покупки основных средств Р_кр.о.с , и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Р_кр.об, уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в периодt= 1 на величину Кр.

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:

• первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост);

• освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периодаtопределяется следующими выражениями:

NCF₁ = П_ч1 + Р_ам – Кр для t = 1;

NCF_t = П_чt + Р_ам для t = 2, 3, 4;

NCF₅ = П_ч5 + Р_ам + К_ост + К_об для t = 5,

где Р_ам = (К_н.а Н_{а.н +} К_о.соб Н_{а.о +} К _п.соб Н_а.п) / 100;

К_ост = К_о.ост + К_п.ост;

К_о.ост = К_о.соб (1 – Т*Н_а.о/100);

К_п.ост = К_п.соб (1 – Т*Н_а.п/100).

Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R, значение которой приведено в справочной таблице 1.

С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле

NPV = – К_соб + (П_чt + Р_ам) / (1 + R)^t +

Для односменного предприятия: NPV = [-22019.2; 103100.0; 229751.8]

Для двухсменного предприятия: NPV = [-53680.9; 80122.3; 213093.9]