4 Оценка эффективности капитальных вложений

Для промышленных новостроек (строительство заводов, фабрик, электростанций и т.п.) абсолютная экономическая эффективность может быть определена следующим образом:

где - оптовая цена i-й номенклатуры продукции, руб.;

- себестоимость единицы i-й номенклатуры продукции, руб.;

- годовой объем производства i-й номенклатуры продукции, шт.;

- суммарная ставка отчислений в бюджет с учетом действующих льгот по i-й номенклатуре продукции в до- лях единицы;

- сметная стоимость строящегося промышленного объекта с учетом стоимости оснащения техникой и оборотных средств;

k - количество номенклатурных позиций выпускаемой продукции.

Из формулы видно, что эффективность капитальных вложений повышается:

1) при увеличении объема реализации продукции за счет платежеспособности спроса на рынке;

2) при повышении качества выпускаемой продукции и, как следствие, росте оптовых цен при неизменном спросе. Если объем реализации сокращается, то должен действовать закон ценовой эластичности спроса, предусматривающий соблюдение определенных пропорций между темпами снижения спроса и темпами роста цен, при которых увеличивается выручка. Неизменная выручка или ее незначительное снижение могут быть экономически оправданы только как временное явление при завоевании рыночных пространств;

3) при снижении текущих издержек производства, т.е. экономии по различным статьям себестоимости;

4) при изменении структуры выпускаемой продукции с целью повышения доли высокорентабельной продукции (отношение прибыли от реализации единицы i-й номенклатуры продукции к ее полной себестоимости) и продукции повышенного спроса.

Абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений в расширение производственных мощностей определяется приростом чистой прибыли, приходящейся на 1 руб. капитальных вложений:

где - прирост чистой прибыли, устанавливаемый как разница между чистой прибылью, полученной в результате увеличения производственной мощности и чистой прибылью, полученной в предшествующем году

- капитальные вложения, направленные на увеличение действующих производственных мощностей.

Если при оценке эффективности капитальных вложений снижается себестоимость продукции, абсолютная эффективность рассчитывается по формуле

где - себестоимость единицы i-й номенклатуры выпускаемой продукции соответственно по базовому и новому вариантам;

- новый годовой объем i-й номенклатуры продукции после капитальных вложений.

На основе приведенных расчетов можно определить стоимость произведенной продукции. Исключив из нее текущие издержки производства (полную себестоимость) и суммарные отчисления в бюджет с учетом предусмотренных льгот, получим чистую прибыль.

Абсолютная эффективность капитальных вложений - это показатель, характеризующий чистую прибыль (прирост чистой прибыли, экономию от снижения себестоимости), приходящуюся на 1 руб. единовременных затрат на строительство нового предприятия или расширение действующих производственных мощностей. В то же время этот показатель отражает долю максимально возможного возврата осуществленных капитальных затрат в течение года.

Эффективность капитальных вложений достигается при условии, если расчетный коэффициент эффективности капитальных вложений не меньше нормативного. При использовании собственных средств нормативом является уровень чистой рентабельности, а для инвесторов, вклад которых предусматривает долевое участие в прибыли, - процентная ставка на капитал, которая соответствует требованиям вкладчика и зафиксирована в договоре.

Эффективность капитальных вложений зависит от периода их окупаемости. В отечественной практике существуют два метода расчета этого показателя. При первом методе он рассчитывается как отношение капитальных вложений к экономии, создаваемой в результате снижения себестоимости единицы продукции:

где - себестоимость единицы продукции соответственно до и после проведения мероприятия по осуществлению капитальных вложений;

- годовой объем производства продукции в новых условиях.

Авансированные капитальные вложения используются по различным направлениям их осуществления, каждое из которых может быть представлено различными вариантами решения. Наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности.

Если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства (себестоимости), то при равенстве капитальных вложений он будет наиболее выгодными.

При равной себестоимости эффективным признается тот вариант, при котором осуществляются меньшие капитальные вложения. Если в вариантах отличаются капитальные вложения и результаты их осуществления, то их эффективность определяется по сроку окупаемости или коэффициенту эффективности.

Срок окупаемости - это период, в течение которого дополнительные капитальные вложения должны быть возмещены в результате экономии от снижения себестоимости. Он рассчитывается по формуле

где

- капитальные вложения соответственно по вариантам 1 и 2

- себестоимость единицы продукции соответственно по вариантам 1 и 2;

- годовой объем по капиталоемкому варианту;

- дополнительные капитальные вложения, т.е.

Э - экономия в результате снижения себестоимости единицы продукции, т.е.

Коэффициент эффективности - это показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 руб. дополнительных капитальных вложений:

Капиталоемкий вариант будет более выгодным при условии, если или Если это условие не соблюдается, то наиболее экономичным является вариант 1.