16. Составляющие годового отчета фирмы.

Годовые отчеты о деятельности фирм составляются к ежегодному собранию акционеров и утверждаются советом директоров фирм. Открытая публикация годовых отчетов согласно законодательству о компаниях является обязательной для фирм, зарегистрированных в форме АО, корпораций, публичных компаний.

Предполагается представление информации о деятельности фирмы - за последние три года в отчете о прибылях и убытках, отчете об изменениях в собственном капитале и отчете о движении денежных средств;

финансовые данные - за последние два года;

информация по видам деятельности - за последние три года;

список директоров и управляющих фирмы;

рыночная цена обыкновенных акций фирмы - поквартально в течение двух последних отчетных годов.

Обычно годовой отчет содержит три раздела.

1. Отчет руководства фирмы, а именно: председателя правления или главного администратора фирмы;

2. Отчет о результатах хозяйственной деятельности фирмы;

3. Финансовый отчет.

17. Модели оценки стоимости облигаций и акций.

Облигация имеет номинал, эмиссионную и курсовую цену, цену погашения.

В зависимости от способа выплаты процентного дохода можно выделить два типа облигаций:

а) облигации с периодической выплатой процентного дохода или купонные облигации;

б) бескупонные (или дисконтные) облигации, доход по которым образуется за счет разницы между ценой погашения облигации и эмиссионной ценой и выплачивается при погашении облигации.

Модели оценки стоимости акций построены по следующим исходным показателям:

1) вид акции – привилегированная или простая;

2) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном периоде;

3) ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течении заранее определенного периода);

4) ожидаемая норма инвестиционной прибыли (норма доходности) по акциям;

5) число периодов использования акций.

18. Финансовый леверидж, как механизм привлечения внешнего капитала.

Одним из показателей, используемых для оценки эффективности привлечения заемного капитала является эффект финансового левериджа.

Финансовый леверидж – финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. Результат этого управления оценивается с помощью показателя «эффект финансового левериджа».

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

ЭФЛ определяет границу экономической целесообразности привлечения заемных средств. Пока рентабельность совокупного капитала выше средней стоимости заемных средств, рентабельность собственного капитала будет расти, тем быстрее, чем выше соотношение заемных и собственных средств.

19. Анализ стоимости финансового лизинга.

Стоимость финансового лизинга – одно из современных форм привлечения финансового кредита определяется на основе ставки лизинговых платежей. При этом следует учитывать, что эта ставка включает две составляющие:

1) постепенный возврат суммы основного долга. Он представляет собой годовую норму амортизации активов, привлеченного на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым после его оплаты он передается в собственность арендатору.

2) Стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга.

Анализ стоимости финансового лизинга основывается на двух критериях:

- стоимость финансового лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период (иначе предприятию выгоднее получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность);

- в процессе использования финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.