3 Источники финансирования.

Существуют различные источники финансирования инвестиционной деятельности, которые принято подразделять на две группы:

1. Внутренние источники:

• нераспределенная прибыль

• амортизация.

Доля прибыли компании, которая не идет в уплату налогов и не распределяется между акционерами в виде дивидендов, а повторно инвестируется в активы этой компании. Нераспределенная прибыль может инвестироваться в основной капитал, может храниться и в виде кассовых остатков или пригодных для обращения на рынке ценных бумаг, использоваться для финансирования поглощения других фирм, для пролонгирования кредитов клиентам, на выплаты по ссудам или для увеличения ликвидных активов. Удержание части прибыли – это альтернативный и более простой метод финансирования по сравнению с мобилизацией нового капитала путем заимствования или выпуска акций. Обычно инвестируется в приобретение физических активов, покупку компаний или расширение товарного кредита покупателям. Прибыль является важнейшим источником финансов для новых инвестиций в экономику.

Процесс ежегодного списания части стоимости объекта основного капитала. Особое распространение концепция амортизации получила в сфере лизингового бизнеса, когда объект основного капитала берется в аренду на определенный срок и за определенную сумму денег; считается, что по окончании срока аренды этот объект уже не имеет стоимости. Обычно стоимость объекта основного капитала делится на количество арендных лет, а полученная в результате величина представляет собой ежегодный вычет из прибыли. Хотя указанный метод не всегда правильно отражает стоимость объекта основного капитала в каждый данный момент времени, в целом он позволяет справедливо распределить первоначальную стоимость по периодам.

Компании, имеющие возможность привлекать для осуществления инвестиций только собственный капитал, имеют наивысшую финансовую устойчивость. Но подобная устойчивость ограничивает темпы развития, поскольку снижает возможность по дополнительному увеличению активов в периоды меняющейся конъюнктуры рынка. Кроме того, существенно уменьшаются возможности компании по обеспечению прироста прибыли в долговременном периоде из-за ограниченности собственного капитала.

Объективная необходимость управления собственным капиталом организации предполагает проведение комплексной финансово-экономической оценки, анализ которой позволит в долгосрочной перспективе повысить инвестиционную привлекательность предприятия и установить цену компании. Именно цена компании формирует мнение инвесторов о способности ее менеджмента к активному управлению капиталом в условиях непрерывно изменяющейся рыночной среды. При положительной оценке собственного капитала компании руководству не составляет труда привлекать внешние источники финансирования для ее эффективного развития.

На формирование внутренних источников инвестиций можно целенаправленно воздействовать методами государственного экономического регулирования (бюджетно-налоговой и амортизационной политикой, деятельностью денежного и фондового рынков, кредитной и эмиссионной политикой центрального банка). Эти источники образуют контролируемую по величине и направлениям движения массу финансовых ресурсов.

2. Внешние источники:

• акционерный капитал

• различные долговые ценные бумаги

• банковские кредиты

• средства бюджета и целевых программ

• лизинг.

Акционерный капитал может привлекаться путем эмиссии привилегированных и обыкновенных акций. Привилегированные акции дают их владельцу право на получение дивидендов, а обыкновенные дают возможность инвестору принимать участие в управлении компанией.

Преимущества данного источника инвестиций:

• при помощи акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату;

• доход на одну акцию зависит от результатов работы компании;

• выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность.

• Недостатками акционерного капитала являются:

• увеличение числа акционеров приводит к снижению доходов на одну акцию;

• увеличение числа акционеров затрудняет управление компанией;

• выпуск акции в открытую продажу может привести к утрате контроля над собственностью. У каждого из акционеров может быть свой мотив приобретения акций компании. Общий для всех мотив: желание получить доход как в форме дивидендов, так и за счет роста курсовой стоимости акций. Другими мотивами могут быть: - решение социальных проблем. Он характерен для местных администраций и физических лиц ;- обеспечение гарантированного сбыта своей продукции. Характерен для предприятий, которые могут выступать в качестве потенциальных поставщиков продукции, необходимой для реализации проекта; - гарантированное обеспечение потребителей своего предприятия в той продукции, которая будет производиться по проекту. Этот мотив характерен для потенциальных потребителей, как в случае с потенциальными поставщиками, так и с потенциальными потребителями при приобретении акций: чем больше пакет акций приобретает инвестор, тем больше льгот он получает. Льготы могут предусматривать специальные цены, спец. формы расчетов и гарантированные объемы продукции; - занятие ключевых должностей в руководстве компании; - проникновение на рынок и др.

Различные долговые ценные бумаги (ДЦБ) дают их владельцу право на получение назад всей суммы долга и процентов по нему, но для придания большей инвестиционной привлекательности ДЦБ заемщик использует различные их вариации:

1. долговые обязательства с варрантами дают их владельцу право в течение определенного срока приобрести акции компании – заемщика по специальной цене. Если эта цена окажется ниже, чем рыночная цена акции, то инвестор может получать дополнительный доход за счет спекулятивных операций с акциями;

2. конвертируемые облигации - их владелец имеет право в течение определенного срока по специально оговоренной цене конвертировать непогашенную часть долга в акции компании - заемщика;

3. корпоративные облигации – могут быть застрахованными и обычными. Страховка облигаций осуществляется путем их «привязки» к конкретным активам заемщика путем оформления договора заклада или залога.

Одним из внешних источников является банковское кредитование, представляющее собой отношения, основанные на условиях срочности, платности и возвратности. Важнейшей формой движения ссудного капитала выступает банковский кредит. Банковский кредит является универсальным инструментом перераспределения капитала в масштабах национального и международного воспроизводственного процесса. В данном случае динамическое равновесие экономики поддерживается путём устранения дисбаланса при распределении капитальных ресурсов между различными регионами и отраслями, а также создания возможностей внутриотраслевого инвестиционного маневрирования.

Также источником финансирования инвестиций является лизинг. При этом финансово - кредитное учреждение осуществляет вложения в приобретение объектов лизинга, передает их лизингополучателю на определенный срок и получает доход в виде процентов по лизингу, состоящих из собственно арендной платы, лизинговой маржи и рисковой премии. Стержнем любой лизинговой сделки является кредитная операция. Особенность лизинговых операций заключается в том, что с одной стороны лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал. При этом выполняются условия срочности, возвратности и платности. С другой стороны, участники сделки оперируют с капиталом не денежной, а производственной формы. Поэтому лизинговую операцию можно определить как производственную по форме и кредитную по содержанию, т.е. ей присущ долговой характер.

Решение проблемы формирования приемлемой структуры капитала находится в зависимости от того, к какому из возможных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Более того, выбор предприятием конкретного источника финансирования определяется его финансовым положением, долгосрочными целями развития, личными предпочтениями, интересами высшего руководства, а также другими внутренними и внешними финансово-экономическими и политическими условиями. Формируя приемлемую для себя структуру капитала, компания создает благоприятные условия привлекательности, как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.

О помощи малому бизнесу говорили и говорят в Пензенской области. На повестке дня - вопросы активизации работы бизнес-сообществ и государственных структур. Сила, стабильность и современность. Составляющие малого бизнеса, которые помогут ему стать опорой экономики региона. Эту масштабную задачу организаторы совещания назвали главной и амбициозной, поскольку необходимо взаимодействие разных структур. «Мы пригласили ведущие банки Пензенской области для того, чтобы выработать стратегию так называемых связных кредитов. Это поддержка предпринимательства, которая должна активно использоваться бизнесом, но еще не имеет распространения», - пояснил и.о. начальника управления развития предпринимательства Пензенской области Павел Кузнецов. В Пензенской области уже действуют специальные банковские программы для бизнесменов, получивших гранты в управлении развития предпринимательства. «Продолжают свою деятельность агентства по поддержке предпринимательства, активно развивается сеть бизнес-инкубаторов. Помимо всего прочего проводятся различные заседания, круглые столы, встречи с предпринимателями, тренинги, мастер-классы, конференции, различные мероприятия, где привлекаются представители бизнес-сообществ», - отметил заместитель начальника управления развития предпринимательства Пензенской области Сергей Капралов. Также есть новый уникальный проект. Поддержку оказывают малой инновационной компании, созданной при вузе, которая тесно взаимодействует с каким-либо производством. Одно из условий - долевое участие производственного предприятия в реализации начинания собственными средствами в размере не менее 50% от стоимости. Работают и другие механизмы помощи малому бизнесу. «Результат этой работы, безусловно, есть, но, наверно, недостаточен. Нужно его усиливать, потому что сейчас вливаются большие финансовые средства в развитие малого и среднего предпринимательства. В связи с этим нужна более масштабная пропагандистская кампания» В соответствии с областной программой развития поддержки малого предпринимательства, в нашей губернии осуществляется господдержка малого бизнеса. За счет средств областного бюджета субсидируется процентная ставка по кредитам, привлекаемым субъектами малого предпринимательства на реализацию бизнес-проектов. Предпринимателям на приобретение племенных животных, сельхозтехники, реконструкцию и организацию пунктов приема и переработки молока, мини-пекарен, субсидии предоставляются в размере 100 процентов ставки рефинансирования Банка России. Субсидированию в размере 2/3 ставки рефинансирования подлежат бизнес-проекты в приоритетных отраслях экономики. Проекты отбираются на конкурсной основе. К примеру, ООО «Хлеб» Лопатинского района взяло кредит в банке и получило из бюджета субсидию на погашение процентов по кредиту. В результате получили возможность расширить ассортимент в кондитерском цехе на 18 наименований, создали дополнительные рабочие места, налоговые поступления только от работы этого цеха увеличились почти вдвое. Таким образом каждый вложенный правительством рубль не только окупился, но и принес весомую отдачу. В целях улучшения инвестиционного климата подготовлен проект постановления программы развития и поддержки малого предпринимательства и КФХ. Программой предусмотрено выделение из бюджета  области ежегодно по 10 млн. руб. на софинансирование муниципальных программ развития малого предпринимательства и ЛПХ в приоритетных отраслях экономики. На расширение местных кондитерских производств и производств по деревообработке также будут выделяться из областного бюджета по 10 млн. руб. ежегодно. Правительством области проводится работа по возмещению затрат на уплату процентов по коммерческим кредитам, привлекаемым субъектами малого предпринимательства за счет средств областного бюджета. За 6 месяцев года малый и средний бизнес получили субсидий на сумму 2 миллиона 71 тыс. руб. На реализацию муниципальных программ развития и поддержки малого предпринимательства Вадинского, Сосновоборского, Малосердобинского районов из бюджета выделено 6,9 млн. На реализацию бизнес-проектов по развитию хлебопечения – 4 миллиона 276 тыс. руб. На адресное кредитование КФХ израсходовано 73 млн. руб. В Пензенской области функционируют 8410 малых предприятий и 48 тыс. предпринимателей без образования юридического лица. Оборот товаров и услуг за 6 месяцев года составил 13,8 млрд. рублей. На развитие экономики и социальной сферы за полугодие малыми предприятиями использовано инвестиций в объеме 793,8 млн. руб. По системе единого налога на вмененный доход в местные бюджеты в первом полугодии поступило 136 млн. руб., от малых предприятий, перешедших на упрощенную систему налогообложения – 101 млн. Так же не редко проводятся конкурсы на получение грантов. В ходе конкурсов определяются лучшие представители бизнеса, реализующие проекты в сферах строительства, информационных технологий, маркетинга, рекламы и PR, финансов, агропромышленного комплекса, туризма, питания и товаров народного потребления. В конкурсах управление пенезенской области предлагают принять участие лицам малого и среднего предпринимательства, работающих до одного года, на грантовую поддержку в размере до 300 тысяч рублей. В этом году конкурс на грантовую поддержку будет проходить уже в третий раз. В первом приняли участие 624 субъекта предпринимательства из которых 268 признаны победителями.