4. Динаміка валютного курсу
Ціна іноземної валюти формується на валютному ринку як результат взаємодії попиту і пропозиції.
Попит резидентів на іноземну валюту виникає через потреби оплатити імпорт іноземних товарів, купівлю іноземних цінних паперів, придбання власності за кордоном тощо. При зростанні курсу іноземної валюти попит на неї скорочується, а при падінні – збільшується.
Джерело пропозиції іноземної валюти – країни, для яких ця валюта є національною.
Нерезидентам необхідно оплатити імпорт товарів або купівлю іноземних цінних паперів, набути власності в резидентів або заробити на коливанні валютних курсів. При цьому пропозиція іноземної валюти прямо пропорційна її курсу відносно національної валюти.
В результаті взаємодії попиту на іноземну валюту з її пропозицією формується рівноважний валютний курс національної валюти.
За умови режиму плаваючого валютного курсу його зміна відбувається як результат простої взаємодії ринкових сил попиту і пропозиції. В результаті національна валюта може або знецінитися, що означає одночасне відносне подорожчання іноземної валюти, або подорожчати, що означає одночасне знецінення іноземної валюти.
Знецінення валюти – зниження вартості валюти при режимі плаваючого валютного курсу.
Подорожчання валюти – збільшення вартості валюти при режимі плаваючого валютного курсу.
Якщо у країні діє режим фіксованого валютного курсу, то його адаптація до зміни обсягів попиту і пропозиції на іноземну валюту діє так: за зростання попиту на іноземну валюту центральний банк починає продавати іноземну валюту зі своїх резервів, щоб утримати курс на певному рівні; тим самим збільшується її пропозиція; одночасно продаж іноземної валюти центральним банком означає скорочення обсягу національної валюти, що перебуває в обігу; зменшення грошової маси означає скорочення витрат, у тому числі і на імпорт, оскільки в розпорядженні резидентів залишається все менше національної валюти, щоб купувати іноземну; в результаті попит поступово набуває попередніх розмірів.
Валютні резерви держави обмежені, тому держава не може протягом тривалого часу штучно утримувати курс національної валюти від падіння шляхом продажу іноземної валюти з резервів. Коли резерви знижуються до критичного рівня, перед державою постає питання про необхідність відмовитися від захисту фіксованого курсу і перейти до режиму плаваючого курсу або адміністративно знизити вартість своєї національної валюти до рівня, що приблизно відповідає ринковій рівновазі. У цій ситуації валютні спекулянти, які грають на різниці курсів на валютному ринку, можуть випередити державу і почати активно продавати національну валюту в обмін на іноземну («спекулятивна атака на валюту»).
Спекулятивна атака – різке зростання пропозиції валюти на ринку в період ослаблення її курсу, що приводить до втрати валютних резервів країни у випадку спроб підтримати валютний курс, що падає.
Коли пропозиція іноземної валюти стабільно перевищує попит на неї і центральний банк для підтримки валютного курсу змушений постійно скуповувати іноземну валюту, небажано збільшуючи тим самим грошову масу в обігу та стимулюючи інфляцію, настає момент, коли держава змушена або знову перейти до плаваючого режиму, або адміністративно підвищити вартість своєї валюти.
Девальвація валюти – зниження державою курсу валюти або центрального паритету при режимі фіксованого валютного курсу.
Ревальвація валюти – підвищення державою курсу валюти або центрального паритету при режимі фіксованого валютного курсу.
Реальна зміна курсу означає зміну реального валютного курсу, тобто зміну номінального курсу з урахуванням зміни рівня цін у своїй країні та у тій країні, до валюти якої здійснюється котирування національної валюти.
Падіння курсу національної валюти призводить до зниження цін національних товарів на світовому ринку, виражених в іноземній валюті, що сприяє зростанню експорту. У той же час ціни на іноземні товари, виражені в національній валюті, стають вищими, у результаті чого їхній імпорт скорочується. Внаслідок падіння курсу національної валюти деноміновані в ній національні активи і цінні папери дешевшають і стають більш привабливими для іноземних інвесторів, що приводить до збільшення припливу капіталу з-за кордону.
Зростання курсу національної валюти призводить до зростання цін національних товарів на світовому ринку, виражених в іноземній валюті, та подорожчання національних активів. В результаті відбувається скорочення експорту та збільшення відпливу капіталу за кордон. У той же час ціни на іноземні товари, виражені в національній валюті, знижуються, в результаті чого імпорт зростає.