Лукоил

vk.com/id446425943

Неделя на глобальных финансовых рынках началась негативно, однако во второй половине дня настроения начали улучшаться. Сегодня же с утра мы видим полное возвращение оптимизма. Трамп вновь заявляет, что ждёт заключения торговой сделки с Китаем, и эти ожидания являются сейчас, пожалуй, главным поводом для игры вверх.

Фондовый рынок США вчера снизился. Индекс S&P500 потерял 0.53%, Nasdaq опустился на 0.94%. Индекс волатильности Vix поднимался выше 20 пунктов, но во второй половине дня начал снижаться, опустившись к отметке 18. Сезон корпоративных отчётностей начался вчера на позитивной ноте. Citigroup отчиталась лучше ожиданий, и это привело к росту его акций на 3.95%. Азия сегодня сплошь зелёная. Китайский Shanghai Composite вырос на 1.36%. Фьючерс на S&P500 торгуется в плюсе на 0.5% к вчерашнему закрытию.

Рынок нефти вчера пережил резкую коррекцию. Котировки Brent опускались чуть ниже $59. От эти уровней цены отскочили почти что на доллар, но этом всё и закончилось. Сегодня цены вновь пошли в район $59. Промышленные металлы вчера также снизились, но сегодня развернулись вверх: никель – $11.5 тыс., алюминий – $1.84 тыс., медь – $5.94 тыс. за тонну.

Долговой рынок США, начав вчерашний день ростом, во второй половине торгов начал снижаться. Доходность UST10 ушла выше 2.70%. На долговых emerging markets сохраняется относительная стабильность. Российские евробонды без особых изменений, кредитные спрэды немного снизились. Спрэд 5-летних CDS на Россию – 141-144 пунктов. Доходность России-47 – 5.45-5.48% годовых.

Валюты emerging markets сегодня с утра относительно стабильны. Китайский юань укрепился до 6.75. Доллар/рубль торгуется чуть выше 67. Начало покупок валюты Банком России (сегодня впервые с сентября ЦБ вернулся на рынок) пока незаметно в динамике валютного курса.

Национальный Банк Казахстана на состоявшемся вчера заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 9.25% годовых. При этом в пресс-релизе было прямым текстом заявлено, что на следующем заседании (4 марта) ставка может быть повышена «при сохранении влияния текущей волатильности мирового рынка нефти на показатели внутреннего финансового рынка». Инфляция в Казахстане в 2018г составила 5.3% vs 7.1% годом ранее. Инфляционный таргет НБК на этот год составляет 4-6%. Одним из главных инфляционных рисков монетарные власти страны называют увеличение проинфляционных рисков со стороны России (рост цен у нас создаёт давление на цены в Казахстане, учитывая большую долю импортируемой из России продукции).

vk.com/id446425943

15 января 2019

Рынок ОФЗ вчера немного снизился. Рост доходностей на участке 5-10 лет составил 2-3 бп. Сегодня ждём объявления аукционов Минфина. Скорее всего, к размещению будет предложено не менее 30 млрд 5-летних и 10-летних бумаг. К текущей минуте доходности в длинном конце кривой (26225) находятся в диапазоне 8.44-8.47% годовых, 10-летние выпуски (26224) – 8.40-8.42%, 5-летние (26223) - 8.24-8.29%, 3-летние (25083) – 8.01-8.02%.

ПРОГНОЗЫ

Сегодня в Конгрессе ожидается голосование по резолюции, позволяющей заблокировать снятие санкций с компаний Дерипаски. Скорее всего, она будет принята. Негативный момент для евробондов Русала, но экстраполировать эту историю на российский риск в целом, на наш взгляд, не стоит. Для введение санкций на госдолг и банки нужен будет повод. Возможно, таким поводом станут расследования связанных с Россией историй, которые сейчас идут против Трампа.

В целом глобальная конъюнктура выглядит обнадёживающей. Ключевыми факторами в ближайшие дни будут оставаться корпоративные отчётности американских эмитентов и развитие ситуации вокруг китайско-американских переговоров по торговле.

МАКРОЭКОНОМИКА

Ставки по депозитам. Средняя max ставка по рублёвым депозитам в банках топ-10 достигла к концу 2018 года 7.433%. Это максимальное значение с августа 2017 года. По итогам года этот показатель вырос на 0.1 пп, от минимальных значений, зафиксированных в июне, ставка поднялась на 1.38 пп. На фоне ускорения инфляции и ожидаемого в 1-м квартале повышения ставки ЦБ рост ставок по депозитам может продолжиться.

Продажи автомобилей. В декабре рост продаж новых легковых автомобилей составил всего лишь 5.6% гг – это минимальный годовой прирост с февраля 2017 года. По итогам года продажи выросли на 12.8% vs 11.9% годом ранее и составили 1 млн 800.5 тысяч автомобилей. На пике 2013 года годовой объём продаж доходил до 2.95 млн автомобилей.

Динамика второго полугодия показывает, что рост начал замедляться. В этом году замедление продолжится. AEB прогнозирует в этом году рост лишь на 3.6% до 1.87 млн, отмечая, что «перспектива на 2019 год не столь ясна. Увеличение НДС и возможное ужесточение санкций США создают существенные риски и неопределенности на рынке, в особенности в первом квартале»