231 Сметанин а.Ю. «Курс лекций по экономике»
Лекция № 16 МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА И РЫНОК ССУДНОГО КАПИТАЛА.
Международная валютно-финансовая система.
Проблемы конвертируемости валют.
Валютные курсы.
Валютные рынки.
Виды международных расчетов.
Международные финансово-кредитные институты.
Рынок ссудного капитала.
1. Международная валютно-финансовая система
Существенным звеном всей системы внешнеэкономических связей государств в условиях хозяйственного сближения наций становятся денежные и валютные отношения.
Мировая валютно-финансовая система — это исторически слоившийся на базе развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений порядок расчетов между участниками платежного оборота с присущей ему системой валютно-финансовых учреждений, регламентируемый межправительственными соглашениями и уставами международных организаций.
Валютные отношения, обладая относительной самостоятельностью, через платежные балансы, валютные курсы, кредитные и расчетные операции оказывают многообразное влияние на ход общественного воспроизводства, направление, темпы и пропорции экономического развития отдельных стран, их международные экономические отношения.
Эволюция валютных отношений обусловлена развитием производительных сил, углублением международного разделения труда.
Социально-экономическая сущность валютных отношений состоит в обеспечении необходимых условий для осуществления воспроизводства в рамках всемирного хозяйства.
Субъектами валютных отношений выступают государства, физические лица, предприятия, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность.
Эти отношения реализуются через определенный механизм, устанавливающий порядок выпуска и использования средств международных расчетов и платежа, правила установления обменных курсов и т. д.
Государственно-правовая форма организации валютных отношений называется валютной системой.
Валютные системы включают в себя следующие взаимосвязанные и взаимозависимые элементы:
валюта и степень ее конвертируемости
режим рынка валюты и золота
система регулирования международной валютной ликвидности.
Международная валютная ликвидность – наличие платежных средств, необходимых для погашения международных обязательств, и регламентации международных расчетов.
Следует различать национальную и мировую валютные системы.
Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, определенную национальным законодательством.
В основе национальной валютной системы лежит денежная единица страны.
В более широком смысле, к категории валюты относятся:
различные средства обращения — монеты, банкноты, казначейские билеты;
платежные документы — чеки, векселя, аккредитивы;
ценные бумаги — акции, облигации и другие;
драгоценные металлы и некоторые другие ценности.
Возможность и формы применения национальной валюты в международных расчетах и порядок ее обмена на иностранные денежные единицы регулируются валютным законодательством стран. В зависимости от степени интегрированности страны в мировое хозяйство и других условий, могут быть установлены различные режимы обратимости (конвертируемости) валюты. (О них позднее)
Мировая валютная система — форма организации международных валютных, расчетных и кредитных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями.
Исторически, первыми возникли системы, в которых роль денег выполняли благородные металлы — золото и серебро, а впоследствии — только золото. Такой механизм получил название золотого стандарта. Он существовал в форме золотомонетного, золотослиткового и золотодевизного стандартов.
С развитием международной торговли в XIX веке большинство стран ввели золотомонетный стандарт. С этого времени курс и стоимость валют стали определяться количественным содержанием золота в денежной единице. Осуществлялась свободная чеканка золотых монет, свободный обмен других знаков стоимости, например, монет из других металлов и банковских билетов на золото. Валютные ведомства (государственные банки) были обязаны обменивать бумажные деньги на соответствующее количество золота. Банки регулярно закупали золото на международном рынке. В Великобритании, например, чистое содержание золота 1 фунта стерлингов с 1821 года составляло 7,322385 г, одна германская марка с 1873 года содержала 0,385422 г.
Валютный курс есть цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице других стран.
Так, например, валютный курс марки по отношению к фунту стерлингов определялся как 1 : 20,43. До тех пор, пока содержание золота в национальных валютах не менялось — до 1914 года — валютные курсы тоже не менялись. Золотой стандарт был системой твердых валютных курсов.
Эта система имела определенные достоинства:
Золото как драгоценный металл можно легко хранить и транспортировать.
В отличие от других металлов, золото — достаточно редкий металл, его количество увеличить нелегко.
В наиболее развитых странах применялся также золотослитковый стандарт. Он характеризовался тем, что хотя денежная единица по-прежнему приравнивалась к определенному количеству золота, но обмен банкнот осуществлялся не свободно на золотые монеты, а на золотые слитки, притом — на значительную сумму. Была прекращена свободная чеканка золотых монет. Таким образом, золото уже не использовалось во внутреннем денежном обращении, а применялось лишь для международных расчетов и платежей.
В это же время в других странах был введен золотодевизный стандарт, который предусматривал обязательный обмен банковских билетов по усмотрению эмиссионного банка на золото или на валюты стран с золотым стандартом.
Эти урезанные формы золотого стандарта просуществовали до мирового экономического кризиса начала 30-х годов, когда они были отменены во всех странах.
Экономический кризис 1929-32 годов способствовал тому, что именно в это время многие страны отошли от золотого стандарта. США отменили связь валюты с золотом в 1933 году, а в 1934 году они вернулись к золотому стандарту, но установили более низкий паритет доллара.
Валютный паритет — соотношение весовых количеств золота, содержащегося в денежных единицах различных стран.
Девальвация — официальное уменьшение золотого содержания денежной единицы или понижение курса национальной валюты по отношению к золоту, серебру или иностранной валюте.
Ревальвация ─ официальное повышение золотого содержания денежной единицы или повышение курса национальной валюты по отношению к золоту, серебру или иностранной валюте.
Во время Второй мировой войны международные расчеты носили в основном клиринговый характер.
Клиринг — зачет взаимных требований и обязательств в торговых расчетах.
При двустороннем клиринге две страны договариваются о взаимном погашении расходов, при многостороннем — актив одной страны по отношению к другой может быть использован для погашения пассива по отношению к третьей.
После Второй мировой войны лидеры крупнейших стран мира старались избежать ошибок, которые привели к мировому кризису 30-х годов, и в июле 1944 года в Бреттон-Вудсе создали систему твердых валютных курсов, получившую название Бреттон-Вудсской системы.
Суть Бреттон-Вудсской системы состоит в установлении стабильных, подвергающихся незначительным колебаниям валютных курсов. Юридическое оформление Бреттон-Вудсская конференция получила в виде устава Международного валютного фонда (МВФ). Страны-члены МВФ зафиксировали курсы своих валют в долларах или золоте.
Однако эта система таила в себе определенные опасности:
То, что доллар был лидирующей валютой, позволяло США проводить экономическую политику независимо от динамики курса доллара.
Привилегированное положение доллара в мировой валютной системе позволяло США финансировать свои заграничные расходы за счет выпуска национальной валюты, которая накапливалась в резервах других стран.
Когда западноевропейские девизные банки покупали доллары, чтобы поддержать курс своей валюты, они, как правило, вкладывали эти деньги в американские казначейские бумаги.
С 1969 года положительный баланс американского бюджета стал превращаться в свою противоположность, возник громадный дефицит. Долг другим странам постоянно увеличивался.
В связи с тем, что производительность промышленности США в эти годы оказалась ниже производительности европейской и японской, конкурентоспособность американских товаров на мировом рынке упала. Переоценка курса доллара стала неизбежной.
В мае 1971 года было принято решение допустить свободные колебания курса западногерманской марки и голландского гульдена. Дальше сохранять систему твердых валютных курсов было невозможно.
Итак, в начале 70-х годов окончательно развалилась Бреттон-вудсская система, что выразилось в отказе США от дальнейшего обмена доллара на золото по официальной цене.
В 1976 году на совещании представителей стран МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены контуры новой мировой валютной системы - Ямайские соглашения, юридически оформленные в качестве дополнений к Уставу МВФ, вступили в силу в 1978 году. В соответствии с этими соглашениями, в международный валютный механизм были внесены следующие изменения.
1) Устранена функция золота в качестве меры стоимости валютных единиц и, соответственно, ликвидирована твердая цена на золото. Это означало завершение процесса демонетизации золота и утраты им роли мировых денег, монопольного всеобщего средства платежа. Золото все больше превращается в обычный товар, бумажно-денежная цена которого определяется условиями его производства и формируется в зависимости от соотношения рыночного спроса и предложения.
2) Банкам была предоставлена возможность свободно покупать и продавать золото на частном рынке по складывающимся здесь ценам. Но и сегодня государства и международные валютно-финансовые организации сохранили накопленные ими золотые запасы. И это означает, что, перестав быть мировыми деньгами, золото продолжает оставаться особым товарным ликвидным средством. В случае необходимости золото можно продать за деньги (доллары, марки и т. д.) по ценам мирового рынка, а вырученные деньги использовать как платежные средства.
3) Валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловливаются двумя основными факторами. Во-первых, они определяются реальными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках. Во-вторых, соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках. Это соотношение изменяется в результате стихийных межстрановых переливов капитала.
Ямайкское соглашение поставило цель превратить образованную еще в 1969 году Международным валютным фондом коллективную валютную единицу в виде «специальных прав заимствования» (СДР) в главный резервный актив международной валютной системы, альтернативный и золоту, и доллару. СДР действительно стала служить базой паритетов и курсов валют. Однако из-за острых экономических и валютных потрясений выполнить роль основного резервного актива валютной системы СДР не удается.
В апреле 1972 года страны-члены Европейского сообщества установили между собой более узкие лимиты колебания своих валют и создали так называемую «валютную змею». Но уже в 1979 году они подписали соглашение о Европейской валютной системе, сменившей «валютную змею». Это было сделано с целью стабилизировать валютные курсы. Была создана лидирующая валютная единица — ЭКЮ.
С 1999 года осуществлен переход на «евро».