2.3.2. Анализ притоков и оттоков денежных средств

Для определения эффекта от внедрения программы необходимо сопоставить результаты с затратами на разработку по всему жизненному циклу программы, используя метод дисконтированных денежных потоков.

Денежный поток включает приток и отток денежных средств и определяется для всего расчетного периода – от начала разработки до конца жизненного цикла программной продукции. Расчетный период разбивается на шаги расчета – временные интервалы, равные одному году.

Результатом внедрения ПП является экономия текущих затрат за счёт роста производительности труда и высвобождения части работников от выполнения автоматизированных функций. Ежегодный приток денежных средств P_t можно выразить по формуле 2.25.:

(2.25.)

где

ДЧП – прирост прибыли после налогообложения;

А_ПП – прирост амортизационных отчислений.

А_ПП(1) = 24925,74 / 1 = 24925,74

А_ПП(2) = 24925,74 / 2 = 12462,87

А_ПП(3) = 24925,74 / 3 = 8308,58

А_ПП(4) = 24925,74 / 4 = 6231,44

А_ПП(5) = 24925,74 / 5 = 4985,15

ДП₍₁₎ = 40454,44 – (5160 + 1341,6 + 24925,74 + 3612) = 5415,06

ДП₍₂₎ = 40454,44 – (5160 + 1341,6 + 12462,87 + 3612) = 17877,93

ДП₍₃₎ = 40454,44 – (5160 + 1341,6 + 8308,58+ 3612) = 22032,22

ДП₍₄₎ = 40454,44 – (5160 + 1341,6 + 6231,44 + 3612) = 24109,36

ДП₍₅₎ = 40454,44 – (5160 + 1341,6 + 4985,15 + 3612) = 25355,65

ДЧП₍₁₎ = (ДП₍₁₎ - 5587,13) ∙ (1- 0,2) = - 15608,54

ДЧП₍₂₎ = (ДП₍₂₎ - 2793,57) ∙ (1 - 0,2) = 4332,05

ДЧП₍₃₎ = (ДП₍₃₎ - 1862,38) ∙ (1 - 0,2) = 10978,91

ДЧП₍₄₎ = (ДП₍₄₎ - 1396,78) ∙ (1 - 0,2) = 14302,34

ДЧП₍₅₎ = (ДП₍₅₎ - 1117,43) ∙ (1 - 0,2) = 16296,4

P₁ = 9317,2

P₂ = 16794,92

P₃ = 19287,49

P₄ = 20533,78

P₅ = 21281,55

При расчетах не учитываются амортизационные отчисления от стоимости тех основных фондов и нематериальных активов, которые уже существовали в организации до внедрения разработки и используются при внедрении.

Отток денежных средств связан с затратами на разработку ПП, которые можно рассматривать как однократные инвестиции IC стоимостное выражение которых приведено в таблице 2.10. - смета затрат на разработку ПП.

Соизмерение разновременных результатов и затрат осуществляется путем приведения их к первоначальному периоду с использованием коэффициента дисконтирования a_t, который определяется по формуле 2.26.:

(2.26.)

a_i = 1 / (1+ 0,15) = 0,87

где

a_t – коэффициент дисконтирования;

E_Н – норма дисконта;

t – очередной шаг расчета

2.3.3. Выбор нормы дисконта

Норма дисконта является важным нормативом при определении эффективности разработки, на величину которой оказывает влияние значения ставки рефинансирования Центробанка России, уровень инфляции и риска для данного типа разработки.

Расчет производится в постоянных ценах, то есть в ценах, сложившихся в момент времени, предшествующий началу реализации проекта. Это даёт возможность сопоставить стоимостные показатели на протяжении всего срока жизни программной продукции, не выходя за рамки существующего масштаба цен на момент принятия решения (t=0). Поэтому в основе нормы дисконта должна лежать реальная процентная ставка, не учитывающая темп инфляции. Расчет проводится по формуле Ирвина Фишера:

(2.27.)

E_Р = (0,095 - 0,075) / (1 + 0,075) = 0,022

где

Е_Р – реальная процентная ставка;

Е_Б – базовая норма дисконта, равная 9,5% (ставка рефинансирования Центробанка);

I – прогнозируемый темп инфляции, равный 7,5%.

Подставляя данные в формулу 2.27., получаем величину реальной процентной ставки, равной 2%.

Для учета влияния риска на норму дисконта используется метод корректировки нормы дисконта с учетом премии за риск. Откорректированная норма дисконта считается по формуле 2.28.:

(2.28.)

Е_Н = 2% + 13% = 15%

где

Е_Н – откорректированная норма дисконта;

Е_Р – безрисковая безинфляционная процентная ставка, рассчитанная по формуле Ирвина Фишера (см. формулу 2.27.);

RP – премия за риск.

Факторы, влияющие на премию за риск, представлены в таблице 2.10..

Таблица 2.10. Премия за риск при различных факторах, влияющих на реализацию проекта.

Факторы и их градации	Прирост RP,%
Необходимость проведения НИОКР силами специализированных организаций	3
Характеристика применяемой технологии: традиционная	0
Неопределенность объемов спроса и цен на новую продукцию	7
Нестабильность спроса на продукцию	2
Неопределенность процесса освоения применяемой техники и технологии	1
Итого:	13

Таким образом, премия за риск RP принимается равно 13%.

Подставляя данные в формулу 2.37, получаем откорректированную норму дисконта, равную 15%.

После выбора дисконта рассчитаю следующие показатели эффективности разработки:

• чистый дисконтированный доход;

• внутренняя норма доходности;

• индекс доходности;

• срок окупаемости.