59. Антикризисное управление

Понятие об антикризисном управлении распадается на две части – как предотвратить наступление кризиса неплатежеспособности и как вывести предприятие из кризиса, если это с ним уже случилось.

Мониторинг и прогнозирование кризисных состояний основаны на оценке показателей ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности.

Можно заметить, что предприятие втягивается в кризис, по замедлению роста и уменьшению прибыли, по увеличению средней длительности оплаты текущих обязательств. Специально для прогноза вероятности банкротства служат 2-хфакторная, 5-факторная и 7-факторная функции, известные под названием «Z-счет Альтмана».

Предприятие, находящееся в состоянии неплатежеспособности, прежде всего нуждается в твердой руке. Следует изъять все полномочия по расходованию денежных средств и строго централизовать контроль расходов.

Финансовое планирование должно быть направлено на восстановление платежеспособности. В качестве мероприятий, способствующих восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной деятельности предприятия, рекомендуется использовать следующие:

• инвентаризация;

• оптимизация дебиторской задолженности;

• снижение издержек производства;

• продажа дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

• продажа незавершенного строительства;

• оптимизация количества персонала и обеспечение социальных льгот для уволенных;

• продажа излишнего оборудования, материалов и складированных готовых изделий;

• конверсия долгов путем преобразования краткосрочных задолженностей в долгосрочные ссуды или долгосрочные ипотеки;

• применение прогрессивных технологий, механизации и автоматизации производства;

• совершенствование организации труда;

• капитальный ремонт и модернизация основных фондов, замена устаревшего оборудования, приобретение дополнительного оборудования;

• изменение ассортиментной и маркетинговой политики.

Эти мероприятия становятся составной частью Плана финансового оздоровления предприятия, который должен содержать также анализ финансового состояния предприятия, описание рынка , конкуренции и деятельности в сфере маркетинга, план производства. Завершается разработка Плана финансового оздоровления составлением финансового плана, который содержит:

• прогноз финансовых результатов по форме отчета о прибыли и убытках;

• расчет потребности в дополнительных инвестициях и формирование источников финансирования;

• прогноз дисконтированных денежных потоков и расчет NPV;

• расчет внутренней нормы доходности IRR и дисконтного срока окупаемости проекта;

• график погашения кредиторской задолженности;

• расчет порога рентабельности;

• прогнозный баланс в агрегированной форме и расчет коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами.

По разнице между потребностью в дополнительных инвестициях и доступными источниками финансирования (увеличение уставного капитала, кредиты и займы и пр.) определяется потребность в средствах государственной финансовой поддержки.

Прогноз чистых денежных потоков осуществляется по годам (месяцам) по следующей схеме:

• плюс чистая прибыль;

• плюс износ основных фондов;

• минус погашение кредиторской задолженности;

• плюс рост кредиторской задолженности;

• минус выплата процентов за кредит (не включенных в себестоимость при расчете прибыли);

• плюс средства от продажи основных средств;

• минус капиталовложения;

• минус прирост оборотного капитала.

Для предприятия, продолжающего производственную деятельность после финансового оздоровления к сумме дисконтированной стоимости чистых денежных потоков за время осуществления плана финансового оздоровления следует добавить остаточную стоимость денежных потоков за пределами планируемого периода Сост, которую рассчитывают по формуле Гордона в предположении, что денежный поток последнего года планового периода Сn будет расти постоянным темпом q при ставке дисконтирования r:

Cост = Cn*(1+q) / (r – q).

Если предприятие предполагается ликвидировать, то вместо остаточной стоимости используют ликвидационную.

Если полученная сумма больше 0, предприятию может быть оказана государственная поддержка.