Раздел 4. Анализ финансовый результатов (доходности)

Как следует из расчетов, условия, на которых предприятие по­лучает поставки, гораздо хуже, чем условия, предоставляемые пред­приятием покупателям своей продукции. Это приводит к тому, что приток денежных средств от дебиторов менее интенсивен, чем от кредиторов. Сохранение такой тенденции может привести к дефици­ту денежных средств на счетах предприятия. Кроме того, обращает на себя внимание то, что у предприятия существуют проблемы с реализацией продукции. Об этом свидетельствует значительное превышение периода оборачиваемости дебиторской задолженности над периодом оборачиваемости запасов. Положительное значение показателя длительности оборачиваемости оборотных средств сви­детельствует о недостаточности у предприятия денежных средств. Столь низкое значение коэффициента оборачиваемости активов объясняется «тяжелой» структурой актива. Сам по себе этот показа­тель мало что говорит о предприятии. Интерпретация его значения возможна лишь при сравнении со среднеотраслевым значением этого коэффициента.

ЛЗ

Раздел 5.

Анализ движения денежных средств

До реформирования в Украине системы бухгалтерского учета и отчетности в составе годовой финансовой отчетности присут­ствовали аналоги нынешнего «Баланса», «Отчета о финансовых результатах» и «Отчета о собственном капитале». Что же касается «Отчета о движении денежных средств», то эта форма отчетности является принципиально новой в системе финансовой отчетности украинских предприятий. В этой связи рассмотрим основные прин­ципы ее составления и роль в системе финансовой информации, содержащейся в отчетности.

Предприятие может быть очень прибыльным и в то же время иметь чрезвычайный дефицит денежных средств или среднепри-быльным и в то же время иметь в распоряжении большие суммы денежных средств. Отчет о движении денежных средств призван показать подобные избытки и дефициты. Он составляется для того, чтобы показать порядок финансирования операций отчитывающе­гося предприятия и использование им финансовых ресурсов.

Информация о движении денежных средств предприятия по­лезна тем, что она предоставляет пользователям финансовой от­четности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства и их эквиваленты.

Отчет о движении денежных средств, кроме того, содержит ин­формацию, которая полезна при оценке финансовой гибкости фир­мы. Финансовая гибкость - это способность фирмы генерировать значительные суммы денежных средств с тем, чтобы своевременно реагировать на неожиданно возникающие потребности и возмож­ности. Информация о движении денежных средств за прошлые периоды, особенно о движении денежных средств от основной

114

Раздел 5. Анализ движения денежных средств

деятельности, помогает оценить финансовую гибкость. Оценка способности фирмы пережить, например, неожиданное падение спроса, может включать в себя анализ движения денежных средств от основной деятельности за прошлые периоды. Чем существеннее потоки денежных средств, тем выше окажется способность фирмы выдержать неблагоприятные изменения экономических условий.

Некоторые инвесторы и кредиторы считают отчет о движении денежных средств полезным при оценке «качества» доходов фир­мы. Определение доходов при учете по методу начислений требует множества бухгалтерских проводок, связанных с начислением и отражением сумм, относящихся к будущим отчетным периодам, их распределением и оценкой. Такие корректировки и процедуры делают процесс определения дохода более субъективным, чем хоте­лось бы некоторым пользователям финансовой отчетности. Такие пользователи полагаются на более объективную оценку эффектив­ности, чем чистая прибыль,— на движение денежных средств от основной деятельности. С точки зрения этих пользователей, чем выше этот показатель, тем выше «качество» дохода.

Отчет о движении денежных средств подразделяет денежные поступления и выплаты на три основные категории:

• движение средств в результате операционной деятельности;

• движение средств в результате инвестиционной деятель­ности;

♦ движение средств в результате финансовой деятельности. Группировка потоков денежных средств по этим трем категориям

позволяет отразить влияние каждого из трех основных направлений деятельности фирмы на уровень денежных поступлений. Комби­нированное воздействие всех трех категорий на объем денежных средств определяет чистое изменение денежных средств за период. Затем чистое изменение денежных средств за период выверяется с начальным и конечным сальдо денежных средств.

Операционная деятельность - основная деятельность пред­приятия, а также другие виды деятельности, не являющиеся инве­стиционной или финансовой деятельностью.

115

Финансовый анализ

Как правило, операционная деятельность фирмы направлена на продажу продукции или предоставление услуг. Движение денежных средств от основной деятельности включает в себя все операции предприятия, не подпадающие под определение инвестиционной или финансовой деятельности.

Примерами денежных поступлений и выплат в результате опе­рационной деятельности могут быть:

• поступления от покупателей за проданные товары или ока­занные услуги;

• поступление денежных средств за предоставление права поль­зования активами;

• выплаты поставщикам;

• выплаты работникам.

Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается совокупность операций по приобретению и продаже долгосрочных (необоротных) активов, а также краткосрочных (текущих) финансо­вых инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инве­стиционной деятельностью, важны, поскольку они отражают рас­ходы, произведенные в отношении ресурсов, которые, как предпола­гается, создадут в будущем прибыль и движение денежных средств. Ниже приводятся примеры такого движения денежных средств.

Примеры движения денежных средств в результате инвес­тиционной деятельности:

• поступления от продажи необоротных активов, как мате­риальных, так и нематериальных;

• поступления от реализации акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

• поступления по ссудам, выплачиваемых заемщиками;

• выплаты, связанные с приобретением необоротных активов, как материальных, так и нематериальных;

• выплаты, связанные с приобретением акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

• выдача ссуд заемщикам.

116