Эффективность использования собственного и заемного капитала

Три показателя доходности:

Общая рентабельность инвестируемого капитала (экономическая рентабельность). Она показывает доходность предприятия на каждый вложенный рубль затрат в собственной и заемный капитал.

Рекомендуется рассчитывать до и после уплаты налогов.

До уплаты налогов:

ЭР = Вп / (Ск+Зк)

Вп – валовая прибыль

Ск – собственный капитал

Зк – заемный капитал

После уплаты налогов

ЭР = ЧП / (СК + ЗК)

ЧП = ВП – Н - %

Рентабельность заемного капитала, она показывает долю выплаченных процентов за кредит инвестора в общей сумме всех долговых обязательств предприятия.

РЗК = КИ/ОБ

Ки – сумма выплаченных процентов за кредиты инвесторам

ОБ – среднегодовая сумма долговых обязательств предприятия

Рентабельность собственного капитала, показывает доходность предприятия на каждый вложенный рубль затрат в собственный капитал:

РСК = ЧП / СК

Разница между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью заемного капитала после уплаты налогов образует эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов возрастет экономическая рентабельность за счет привлечения в оборот предприятия дополнительных источников финансирования.

ЭФР = (ЭР * (1-Кн) – СП) * (ЗК/СК)

ЭР – экономическая рентабельность после уплаты налогов

Кн - Коэффициент налогообложения, он показывает устойчивость предприятия под налоговым бременем

Кн = Н/ВП

Н – сумма выплаченных налогов

ВП – валовая прибыль

Если сумма выплаченных налогов неизвестна, то коэффициент налогообложения принимается равным ставке налога на прибыль.

СП – ставка процентов за пользование кредитом, если ставка процентов неизвестна, то для расчетов берется ставка рефинансирования.

Эффект финансового рычага состоит из двух частей.

(ЭР * (1-Кн) – СП) – финансовый дифференциал

Если финансовый дифференциал больше 0, то возникает положительный эффект финансового рычага, это означает, что предприятию экономически выгодно привлекать в свой оборот дополнительные источники финансирования, то есть увеличивать плечо финансового рычага, или долю заемных средств в обороте предприятия.

Если финансовый дифференциал меньше 0, то возникает отрицательный эффект ФР. То есть на предприятии происходит растрачивание собственного капитала и предприятие становится не в состоянии погашать свои обязательства.

(ЗК/СК) – плечо финансового рычага

Если при расчете эффекта ФР предприятие использует возможную налоговую экономию, то в этом случае эффект финансового рычага будет рассчитываться:

ЭФР = (ЭР * (1-Кн) – СП * (1-Кн)) * (ЗК/СК) = ((ЭР-СП) * (1-Кн)) * (ЗК/СК)

ЭР * (1-Кн) – Сп – финансовый дифференциал

1 – Кн – налоговая экономия

ЗК/СК – плечо финансового расчета

Финансовый анализ состояния предприятия

Под анализом финансового состояния понимают выявление взаимосвязи и взаимозависимости различных аспектов финансово хозяйственной деятельности предприятия выраженных системой показателей и коэффициентов.

Цели финансового анализа:

1. Определение собственного финансового состояния

2. Выявления изменений в финансовом состоянии предприятий

3. Выявление факторов влияющих на изменение финансового состояния предприятия

Задачи финансового анализа:

1. Общая оценка финансового состояния самого предприятия

2. Контроль за выполнением платежных обязательств

3. Контроль за использованием средств по целевому назначению

4. Выявление возможности улучшения собственного финансового состояния, путем привлечения дополнительных финансовых ресурсов

Случаи, при которых принято проводить финансовый анализ:

1. При необходимости определения собственного состояния предприятия и сравнения с конкурентами.

2. При разработке финансовой стратегии

3. При выборе партнера по коммерческой деятельности

4. При определении направлений инвестиционных вложений

5. При заключении кредитных договоров

Классификация финансового анализа

По отраслевому признаку: