Показатели результативности инвестиций

1. Чистая дисконтированная стоимость – чдс (npv)

ЧДС = Д – И (*)

(*) Разница между текущей стоимостью будущих доходов от капиталовложений и затратами на инвестиции:

Если ЧДС > 0 – инвестиционное проектирование принимается;

ЧДС < 0 – инвестиционное проектирование не эффективно.

Рис. Зависимость общей стоимости РИД при использовании новшеств

2. Период окупаемости – П_ок (РР) – число лет, в течение которых суммарный объем дохода (Д) за счет инвестиций (И) становится равен сумме первоначальных инвестиций (И):

Д = И

Рис. Графическое представление точки самоокупаемости

3. Внутренняя норма доходности – ВНД (IRR) – норма дисконта (Е), при которой отдача от инвестиции равна первоначальным инвестициям: Д = И

ВНД – учетная ставка, при которой ЧДС = 0. Используются также другие названия: пороговое значение рентабельности, норматив дисконтирования.

4. Индекс рентабельности инвестиций (pi):

PI = Д / И (**)

(**) Отношение суммы дисконтированных доходов по проекту к сумме дисконтированных инвестиционных затрат. Если PI > 1 – проект эффективен; если PI < 1 – проект не эффективен.

Регламенты оценки результативности и эффективности инновационных проектов

Общеизвестна и общепринята методика ЮНИДО, в работе над созданием которой принимали участие ведущие международные финансовые институты, такие, как Мировой банк и другие, можно ожидать, что именно эта методика станет эталоном выполнения анализа инновационно-инвестиционных проектов.

Согласно методики ЮНИДО используют два общих критерия коммерческой привлекательности инвестиционного проекта. Кратко их можно обозначить как «Финансовая состоятельность» (финансовая оценка) и «Эффективность» (экономическая оценка=результативность).

Рис. Методы коммерческой оценки инновационно-инвестиционного проекта

Оба указанных подхода взаимно дополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором – акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

Рис. Показатели экономической оценки результативности проекта

Управлять процессом увеличения стоимости бизнеса целесообразно на основе разработки инвестиционного бюджета и формирования решений по оптимизации притоков и оттоков денежных средств, сметного планирования (бюджетирования) и анализа исполнения смет (бюджетов), решения задач управления издержками. Управление стоимостью является главной компонентой общего управленческого процесса, обеспечивающей непротиворечивость и согласованность преобразований в контуре общей системы управления инновациями.

Оценочными критериями результативности и (или) эффективности менеджмента инноваций, в том числе за счет качественного улучшения нематериальных активов и гудвилла предприятия, могут являться: абсолютное и (или) относительное сокращение ресурсных и финансовых затрат и соответствующее улучшение параметров денежного потока, итоговое увеличение рыночной стоимости инновационного бизнеса.

Эффективность управления конкретным инновационным процессом или инновационным бизнесом предприятия в целом адекватно отражается в показателях динамики процесса.

Необходимые и достаточные условия эффективности каждого из вариантов нововведения оценивают по величине изменения ∆К или темпам изменения критерия (меры) эффективности К, что соответствует градиенту показателя ∆К и целевой функции L_упр = grad(∆К) → max. При этом мера эффекта может быть различной, а управленческое решение – допустимым, рациональным или оптимальным. Необходимые и достаточные условия эффективности соблюдаются, если относительная эффективность превышает безрисковую ставку дохода R₀, принятую в долях единицы.

Рис. Показатели эффективности инновационного процесса

Финансовый профиль проекта, приведенный на рис., показывает взаимосвязь всех вышеперечисленных показателей.

Рис. Финансовый профиль проекта

Рис.Эффективность инновационного процесса:

1 – кривая капитальных вложений (инвестиций); 2 - то же, с учетом эксплуатационных затрат; 3 - среднеотраслевая эффективность инвестиций (с учетом кредитования и налогообложения) в инновации.

Достигаемый системный эффект – это превышение результатов использования сформированной системы управления над результатами разрозненного функционирования, входящих в ее состав элементов. Эффективность функционирования проявляется не в получении каких-либо дополнительных результатов, а в минимизации потерь и представляет собой количественную оценку качества управления системой: ± ∆_i = (S_i –P_i) = min →0 , т.е. в результате реализации системного подхода к управлению отклонения ± ∆i фактических состояний системы S_i от соответствующего уровня нормативов P_i минимизируются.