Инвестиции, рассматриваемые как процесс, имеют следующие ключевые характеристики:

- наличие некоторого объекта, способного, в силу своих свойств, обеспечить получение каких-либо благ, выгод или пользы в будущем;

- существование альтернативных издержек, связанных с отказом от использования вкладываемых средств на другие цели. При этом будущий результат инвестиций должен быть более ценен, чем альтернативные возможности использования инвестиционных ресурсов;

- временной аспект, то есть наличие определенного интервала времени между моментом принятия инвестиционного решения и получением его планируемых результатов;

- вероятностный характер конечных результатов, то есть существование инвестиционных рисков. При этом оценка ожидаемых от реализации инвестиционного решения выгод осуществляется на основе текущей информации, исходя из сложившихся к настоящему моменту условий (то есть с позиции текущего момента времени).

Указанные характеристики инвестиций могут быть использованы для их классификации.

По объектам вложения капитала выделяют:

- инвестиции в реальные активы (реальные инвестиции) – вложения средств в объекты, существующие в материально-вещественной форме, в первую очередь в объекты производственного назначения, связанные с основной деятельностью предприятия, воспроизводством его основного и оборотного капитала (земельные участки, здания, сооружения, различные виды оборудования, запасы сырья, материалов и т.д.). Такие инвестиции являются капиталообразующими. Реальные объекты инвестирования в большей степени защищены от инфляции, чем любые другие активы, но вместе с тем, как правило, обладают более низкой ликвидностью и достаточно сложны в управлении;

- инвестиции в нематериальные активы – вложения в различные виды активов, не имеющих физической или вещественной формы (товарные знаки, изобретения, промышленные образцы, полезные модели, программы для ЭВМ, базы данных, топологии интегральных микросхем, селекционные достижения, ноу-хау и другие виды интеллектуальной собственности). Часто такие вложения не выделяют в отдельную группу, а относят к реальным инвестициям. Однако следует помнить, что перечисленные объекты инвестирования специфичны, существуют принципиальные отличия в методах их оценки, анализа и управления;

- инвестиции в финансовые активы (финансовые инвестиции) – вложения средств в финансовые инструменты, как свободно обращающиеся на рынке (например, ценные бумаги), так и не являющиеся объектом свободной купли-продажи (банковские вклады, займы другим лицам и т.п.).

Объектом дальнейшего рассмотрения в рамках данной темы являются реальные инвестиции как основной инструмент создания стоимости и реализации стратегии развития большинства организаций.

Реальные инвестиции имеют, как правило, долгосрочный характер, поэтому они всегда должны осуществляться с учетом принятой стратегии развития компании. В связи с этим выбор той или иной формы реального инвестирования должен соответствовать текущему или перспективному курсу развития предприятия и учитывать следующие факторы:

- ожидаемые в будущем экономические условия ведения бизнеса;

- перспективы отрасли и конкретной сферы деятельности компании;

- конкурентное положение компании, ее сильные и слабые стороны и др.

В целом выделяют следующие основные формы реального инвестирования:

- приобретение функционирующих предприятий;

- строительство нового хозяйственного комплекса (завода, цеха и т.п.);

- перепрофилирование производства;

- реконструкция производства;

- модернизация действующих мощностей;

- обновление отдельных видов оборудования;

- пополнение оборотного капитала (создание или увеличение запасов) и др.

Так, например, некоторые стратегии предполагают освоение новых рынков, что может потребовать приобретения совершенно иного нового оборудования и создания соответствующих запасов сырья и материалов либо глубокой реорганизации существующих производственных мощностей путем их переоборудования или продажи с последующим реинвестированием средств.

На предприятиях сферы услуг стратегия развития часто требует значительных инвестиций в обучение персонала и в информационные технологии.

Стратегические планы организации могут быть связаны с существенными расходами на продвижение товаров или услуг и увеличение доли рынка в долгосрочной перспективе.

Иногда более выгодно приобрести уже существующее предприятие, чья производственная деятельность или предоставляемые услуги соответствуют стратегии организации-покупателя. Например интеграция производственно-сбытовой цепочки требует приобретения поставщиков сырья и, если возможно, покупателей продукции.

Различные формы реального инвестирования находят свое воплощение путем реализации конкретных инвестиционных проектов.

Под инвестиционным проектом понимается план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли или иных результатов и выгод.

В более широком понимании инвестиционный проект – это комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной инвестиционной цели.

Многообразие целей, объектов и форм реального инвестирования обусловливает следующие признаки классификации инвестиционных проектов:

1. В зависимости от целей инвестирования или типа ожидаемого результата (выгод) выделяют инвестиционные проекты, обеспечивающие:

- прирост объема выпуска товаров, работ, услуг;

- расширение и обновление ассортимента товаров и услуг;

- сокращение затрат на производство и реализацию и снижение себестоимости товаров и услуг;

- решение социальных, экологических и других задач.

2. По объему требуемых для реализации ресурсов инвестиционные проекты делятся на:

- мелкие;

- средние;

- крупные.

3. По срокам реализации выделяют:

- краткосрочные проекты (1-3 лет);

- среднесрочные проекты (3-5 лет);

- долгосрочные проекты (более 5 лет).

4. По степени зависимости инвестиционные проекты делятся на:

- взаимоисключающие, или альтернативные (осуществление одного из проектов делает невозможной реализацию других проектов);

- независимые (принятие или отказ от реализации одного проекта не оказывает влияния на целесообразность или эффективность осуществления других проектов);

- взаимодополняемые (могут быть приняты или отвергнуты только совместно);

- взаимовлияющие (реализация одного проекта оказывает положительное или отрицательное влияние на ход выполнения других проектов).

5. По типу генерируемых потоков платежей проекты делятся на:

- обыкновенные, или стандартные (выплаты предшествуют поступлениям);

- сложные, или нестандартные (чередование выплат и поступлений).

Схематически алгоритм принятия инвестиционных решений представлен на рис. 1.

Рис. 1. Схема процесса принятия инвестиционных решений (с. 468)

На практике перечень рассматриваемых проектов тщательно изучается параллельно с процессом стратегического планирования и с учетом имеющихся ограничений (в первую очередь по величине инвестиционных ресурсов). Затем список возможных альтернатив сужается до нескольких вариантов, которые подвергаются углубленному финансово-экономическому анализу. Причем в рамках финансового анализа проекта оценивается ликвидность проекта в ходе его реализации (и в итоге оценивается его финансовая реализуемость), а в ходе экономического анализа проекта проверяется его потенциальная способность сохранить покупательную способность вложенных денежных средств и обеспечить им достаточный прирост. Однако помимо указанных критериев в ходе принятия инвестиционного решения следует учитывать большое количество факторов, которые не могут быть представлены в количественном измерении, в частности: степень соответствия проекта общей стратегии развития организации; наличие квалифицированной и работоспособной управленческой команды для реализации проекта; готовность собственников (акционеров) пойти на отсрочку выплаты дивидендов и направить чистую прибыль на финансирования проекта и другие факторы.