2.3. Оптимистический и пессимистический сценарии развития событий

Результатом предыдущего пункта стал выбор наиболее привлекательного с инвестиционной точки зрения проекта. Следовательно, нужно детально проанализировать все возможные исходы этого проекта.

Среди методов оценки финансовых рисков инвестиционных проектов одним из наиболее распространенных является метод сценариев. Он предполагает формирование оптимистического, пессимистического и наиболее вероятного сценариев развития событий. В качестве последнего примем условия, при которых получено значение показателя «Чистая приведенная стоимость» по оптимальной последовательности и обозначим его «NPV_н.в.»_.

Оптимистический и пессимистический варианты отличаются от наиболее вероятного представлениями проектанта о конечном результате. Очевидно, что развитие событий в оптимистическом сценарии приведут к тому, что NPV изменится в большую сторону, а в пессимистическом – в меньшую. Чтобы в этом убедиться, необходимо описать оба варианта развития событий, конкретизировать, какие именно изменения произойдут в денежных потоках (статьях затрат или выручке) и произвести расчет показателя NPV_н.в. проекта при пессимистических и оптимистических прогнозах развития событий.

В итоге получим NPV_опт (оптимистическое), NPV_песс (пессимистическое), NPV_н.в. (наиболее вероятное). Большое значение для оценки риска имеет также вероятность Р, с которой могут развиваться события по каждому из перечисленных сценариев. Эту величину необходимо оценить самостоятельно и занести в табл.3.

Таблица 3

Вероятности развития события по пессимистическому, оптимистическому и наиболее вероятному сценариям

Показатели	Пессимистический	Наиболее вероятный	Оптимистический
Рi
NPVi

Наиболее общим статистическим показателем оценки риска в методе сценариев является среднеквадратичное отклонение (СКВО). Для его нахождения необходимо определить математическое ожидание :

(3)

где n – количество сценариев.

Среднеквадратическое отклонение СКВО считается следующим образом:

(4)

Полученное значение СКВО характеризует меру рассеивания, т.е. степень возможных вариаций в ходе реализации проекта. В зависимости от этой величины необходимо сделать вывод о рискованности данного проекта. При этом нужно исходить из того, что риск – величина субъективная, т.е. зависимая от лица, который оценивает рискованность проекта. А, как известно, склонность к риску при прочих равных условиях у разных лиц различна.

Раздел 3. Определение показателей финансовой эффективности по проекту строительства судна

3.1. Определение структуры себестоимости по статьям затрат и структуры выручки по видам производства

Первичной исходной информацией для определения затрат, связанных с постройкой судна является себестоимость судна, уровень рентабельности и коэффициент, отражающий отношение между производственной себестоимостью без налогов и тем же показателем, включающим налоги. Исходная информация указана в Задании на курсовой проект.

Надо отметить, что себестоимость, обозначенная в Задании на курсовой проект, является производственной себестоимостью, включающей затраты по всем статьям расходов только на производство. Для целей данного курсового проекта также различают производственную себестоимость, которая включает налоги и ряд внепроизводственных (коммерческих) расходов, т.е. расходов, связанных с продажей продукции, передачей прав собственности (трансакционные издержки) и др. В данной работе будем считать отношение между двумя видами себестоимости равным 1,5, хотя надо понимать, что данный коэффициент у различных предприятий по разным видам продукции может значительно отличаться. Заданное отношение между производственной себестоимостью без налогов и производственной себестоимостью, включающей налоги, необходимо использовать в расчетах для нахождения цены судна:

Цена судна = производственная себестоимость х норма рентабельности х 1,5

Подробная классификация затрат на строительство судна приведена в курсе "Экономика предприятия". Для целей настоящего курсового проекта необходимо рассмотреть структуру себестоимости по видам производства. Условно считаем, что себестоимость распределяется пропорционально трудоемкости, структура которой для разных видов судов приведена в табл. 4 (столбец а). В столбце в таблицы приведена структура распределения платежей, сумма которых составляет цену судна; это распределение следует принять за основу при определении поступлений (платежей) за выполнение части работ по судну (платежи по частичной готовности). Правда, необходимо отметить, что 100% в итоговой строчке – это цена судна без учета аванса от заказчика; в таблице приведено распределение стоимости судна по видам производства, оставшейся после оплаты авансового платежа. Например, если аванс составил 10% от цены, то по видам производства распределяются оставшиеся 90%.

Таблица 4

Объемы трудоемкости (а) и платежей по частичной готовности (в) для различных типов судов в %% (величины условные)

№ п/п	Вид производства	Виды судов
		Танкер		Сухогруз		Траулер
		а	в	а	в	а	в
1	2	3	4	5	6	7	8
1	КОП	16	18	8	9	8	9
2	СС	30	34	24	24	26	26
3	СТП	28	13	24	15	22	13
4	ТМ	5	8	9	12	8	5
5	ММ	5	5	10	11	16	18
6	ДСТР	7	10	13	17	6	18
7	СДТ	6	9	7	8	6	7
8	МШСТР	3	3	5	4	8	4
9	ИТОГО	100	100	100	100	100	100

Величину производственной себестоимости по каждому виду производства можно разбить на три укрупненные группы:

- материалы;

- заработная плата основных производственных рабочих;

- прочие расходы: накладные расходы, амортизация, проценты за кредит.

Практика судостроения показывает, что наибольший удельный вес в себестоимости занимают материалы – 50–60%, заработная плата ОПР – 15–20%, соответственно прочие расходы – 20–35%. Структура затрат для каждого вида производства различна, но в курсовой работе соотношение элементов затрат 50:15:35 будет сохранено для всех видов производства.

Необходимо также учесть и сумму первоначальных инвестиций, величина которых указана в Задании на курсовой проект. Данные затраты, направленные в основном на капитальное строительство и воспроизводство основных фондов, должны отображаться во временной точке "0", которая предшествует проектному циклу.