10.7 Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса

Валютный контроль

Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникаю­щего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по сни­жению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние пла­тежного баланса.

Валютный контроль - контроль правительства над всеми сдел­ками между данной страной и остальным миром. В частности, правительство может ограничить возможности резидентов менять иностранную валюту для расходов за границей, не изменяя при этом официальный курс обмена валюты.

Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они обладают необходимой эффективностью. Наоборот, фиксирован­ные обменные курсы эффективны с точки зрения краткосрочной стабильности, но неэластичны в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.

Управляемое плавание

В современных условиях страны нередко используют комп­ромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу от­носится управляемое плавание валют, предполагающее постелен­ное изменение официальными органами уровня валютного кур­са, пока не будет достигнут новый паритет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину («скользящая при­вязка»). При «ползущей привязке» курс может изменяться на большую величину с заранее объявленной периодичностью или на заранее необъявленную величину каждый день («грязное пла­вание»). При этом правительство принимает меры по приспо­соблению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке.

Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку центральные банки Европы и Японии опасаются резкого обесценения доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы.

Таблица позволяет оценить сравнительную эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса.

Фиксированный курс	Гибкий курс
1. Эффективен при значительных валютных резервах ЦБ.	1. Эффективен в стабильных экономиках с многосторонними внешнеторговыми отношениями, с предсказуемой фискальной и монетарной политикой.
2. Эффективен как номинальный «якорь» при отсутствии неожи­данных ценовых шоков (в целях сближения темпов инфляции в двух странах).	2. Эффективен в условиях гиперинфляции.
3. Эффективен в случае «привязки» к SDR или EURO.	3. Эффективен в системе «управля­емого плавания».
4. Неэффективен при кризисе платежного баланса, так как неиз­бежна макроэкономическая корректировка.	4. Эффективен для урегулирования кризиса платежного баланса.
5. В режиме фиксированного курса эффективность фискальной поли­тики относительно выше, чем монетарной, так как весь «эффект» от изменения денежной массы "уходит" па цели поддержания валютного курса и не затрагивает уровней занятости и выпуска.	5. В режиме гибкого курса эффек­тивность монетарной политики относительно выше, чем фискаль­ной, так как свободные колебания валютного курса могут усиливать эффект вытеснения и инфляцион­ное давление, сопровождающие фискальную экспансию.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ СОКРАЩЕНИЙ

A (CCA) – capital con­sumption allowances	амортизационные отчисления
AD – aggregate demand	совокупный спрос
AS – aggregate supply	совокупное предложение
С – 1. consumption spending 2. currency	1. потребление, потребительские расходы 2. наличные деньги
CPI = IL – consumer price index	индекс потребительских цен, индекс Ласпейреса
D – deposits	депозиты коммерческих банков
DI =Yd – disposable income	располагаемый доход
e – exchange rate	валютный курс
E – 1. expenditures 2. employed	1. совокупные расходы 2. занятые
Ex – export	экспорт
g – growth rate	темп роста ВВП
G – government spending	правительство, правительст­венные расходы
GDP – Gross Domestic Product	валовой внутренний продукт
GDP gap	разрыв ВВП
GNP – Gross National Product	валовой национальный продукт
I – investment spending	инвестиции, инвестиционные расходы
Ig – gross investment	валовые инвестиции
Im – imports	импорт
In – net investment	чистые инвестиции
IP = GDP deflator	индекс Паше, дефлятор ВВП
IF	индекс Фишера
L – labor force	рабочая сила
LRAS – long-ran aggregate supply LRAD – long-ran aggregate demand	кривая долгосрочного совокупного предложения (спроса)
mb – deposit multiplier	банковский (кредитный) мультипликатор
M – money, money stock, money supply	деньги, денежная масса, денежное предложение
MD – money demand	спрос на деньги
MS – money supply	денежное предложение
MPC – marginal propensity to consume	предельная склонность к потреблению
MPS – marginal propensity to save	предельная склонность к сбережению
NI – national income	национальный доход
NNP – net national product	чистый национальный продукт
P – price level	общий уровень цен
PI – personal income	личный доход
PPI – producer price index	индекс цен производителей
rr – reserve ratio	норма обязательного резерва
Re – excess reserves	избыточный резерв
Rr – required reserve	обязательный резерв
S – saving	сбережения
SRAS – short-ran aggregate supply SRAD – short-ran aggregate demand	краткосрочная кривая совокупного предложения (спроса)
ta – average tax rate	средняя ставка налога
tm – marginal tax rate	предельная ставка налога
Tr – transfers	трансфертные платежи
Tx – taxes	налоги
U – unemployed, unemployment	безработные, безработица
V – velocity of money	скорость обращения денег
Xn — net export	чистый экспорт
Y – yield	совокупный выпуск
Y*	потенциальный ВВП
YN – nominal GDP	номинальный ВВП
YR – real GDP	реальный ВВП
π– rate of inflation	темп инфляции

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие ……………………………………………………………………………………… 3

Модуль 1 ………………………………………………………………………….………..…… 4

Тема 1. Основные макроэкономические показатели. Система национальных счетов …………………………………..…….…….…………5

1.1 Понятие макроэкономики, ее цели и инструменты анализа ……………………………………………………………….……….……..…5

1.2 Система национальных счетов и ее показатели ………….……14

1.3 Номинальный и реаль­ный ВВП. Индексы цен …………….….…….28

Тема 2. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ: ОСНОВНЫЕ МОДЕЛИ …...…32

2.1 Совокупный спрос – совокупное предложение (Модель AD-AS) ……………………………………………………………..……….. 32

2.1.1 Совокупный спрос и его факторы ………………………………………...……...32

2. 1. 2 Совокупное предложе­ние в классической и кейнсианской моделях ……..… .38

2.1.3 Равновесие в модели AD-AS ………………………………………………...…….42

2.2 МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ НА ТОВАРНОМ РЫНКЕ: МОДЕЛЬ КЕЙНСА …………………………………………………………..………….46

2.2.1. Потребление и сбережения ……………………………………………………….46

2.2.2. Инвестиции и факторы, влияющие на их величину …………………...……….48

2.2.3. Макроэкономическое равновесие и методы его определения …….……...……50

2.2.4. Эффект мультипликатора. Эффект акселерации. Парадокс бережливости. Инфляционный и рецессионный разрывы. ……………….…………………...….……51

МОДУЛЬ 2 ………………………………………………………………………………………..56