vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

34

Рис.5 Типовая схема распределения прибыли Анализ прибыли предприятия (табл. 6) включает в качестве обязательных

элементов следующие исследования:

1.Изменений каждого показателя прибыли за текущий анализируемый период («горизонтальный анализ» показателей прибыли за отчетный период).

2.Структуры соответствующих показателей прибыли и их изменений («вертикальный анализ» показателей).

3.Влияния факторов на показатели прибыли («факторный анализ»).

4.Изучение в обобщенном виде динамики изменения показателей прибыли за ряд отчетных периодов (то есть «трендовый анализ» показателей). Для вертикального

игоризонтального анализа рассчитаем таблицу 6, используя данные отчетности предприятия из формы № 2 («Отчет о прибыли и убытках»).

Из данных табл. 6 видно, что балансовая прибыль в отчетном году существенно снизилась по сравнению с предыдущим на 93 или на 9,9%. Таким образом, наметилась отрицательная тенденция изменения величины балансовой прибыли.

Увеличению балансовой прибыли способствовало:

vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

49

Снижению балансовой прибыли способствовало: - Значительное сокращение прибыли от реализации на 69 или на 7,12%, что привело к снижению балансовой прибыли на

6,9%.

vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

36

Анализ прибыли отчетности года

Таблица 6

vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

37

Таким образом, факторы, уменьшающие балансовую прибыль, по сумме не были перекрыты действием увеличивающих ее факторов, что в итоге и обусловило снижение балансовой прибыли в отчетном году по сравнению с предыдущим на 6,3%.

В рыночных условиях велика роль показателей рентабельности, определение которых строится на сравнении прибыли с доходообразующими факторами и базами ее формирования. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия.

Особый интерес менеджеров, акционеров, кредиторов, налоговой службы и т.п. к показателю рентабельности связан прежде всего с возможностью использования его для динамического и сравнительного анализа показателей по секторам основной деятельности самого предприятия и по предприятиям-аналогам, предприятиямконкурентам.

В международной практике применяются многочисленные варианты расчета показателя рентабельности, каждый из которых несет вполне определенную смысловую нагрузку. Укрупнено все показатели рентабельности можно разделить на три группы: рассчитанные на основе сравнения прибыли (дохода) и объема продаж; на основе сравнения прибыли и средств, вложенных в предприятие; и, наконец, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.

Действующая в РФ бухгалтерская отчетность позволяет рассчитать следующие показатели рентабельности, относящиеся к I группе:

-отношение балансовой прибыли к выручке от реализации товаров, работ, услуг

(Ri);

-отношение прибыли от реализации к выручке от реализации товаров, работ, услуг (R2);

-отношение чистой прибыли к выручке от реализации товаров, работ, услуг (R3). Данные показатели дополняют друг друга в объяснении отдельных сторон

формирования доходов предприятия. Так, коэффициенты Riи R2широко используются в производственном менеджменте при контроле взаимосвязи цен, количества товаров и сумм издержек. Снижение уровня этих показателей рентабельности означает падение спроса на продукцию, снижение степени возмещения цен на ресурсы ценами проданной продукции..

Вторая группа показателей рентабельности в международной практике исчисляется как соотношение прибыли и средств, вложенных в предприятие учредителями, акционерами и инвесторами. Она включает в себя расчет следующих коэффициентов:

-отношение чистой прибыли (балансовой прибыли, прибыли от реализации, налогооблагаемой прибыли и др. видов прибыли) к среднегодовой величине всех производственных активов предприятия, т.е. к итогу баланса(R4);

-отношение чистой прибыли (балансовой прибыли, прибыли от реализации, налогооблагаемой прибыли и др. видов прибыли) к постоянному капитапу (собственный капитал плюс долгосрочный заемный капитал) (R5);

-отношение чистой прибыли к собственному капиталу (R6).

Коэффициент рентабельности R4характеризует степень доходности от всего потенциала, которым обладает предприятие (его называют показателем степени искусства использования капиталов менеджерами предприятия). Этот коэффициент может иметь различные модификации путем подстановки в числитель формулы различных показателей прибыли (балансовой, от реализации и др.). Коэффициент R5 характеризует эффективность отдачи только части всего капитала (собственного и долгосрочных обязательств). По нему судят о финансовом положении предприятия: например, финансовая устойчивость предприятия снижается, когда процентная ставка на заемные средства оказывается выше, чем величина коэффициента R5

В иерархии показателей рентабельности одно из важнейших мест принадлежит показателю рентабельности отдачи собственного капитала R6, так как собственники заинтересованы в прибылях на принадлежащий им пай. Поскольку часть заработанных предприятием доходов им не принадлежит (выплаты по долгосрочным обязательствам, налоговые издержки), то в основу расчета R6положена прибыль после налогообложения..

Уровень рентабельности по отношению ко всем активам предприятия может отличаться от уровня рентабельности по отношению к собственному капиталу. Это несовпадение объективно обусловлено эффективностью использования заемных средств. Если предприятие на заемные средства получает больший доход, чем это

vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

38

необходимо для выплаты процентов (интересов), то разность в процентных суммах считается приростом прибыли от использования собственного капитала.

Встранах с рыночной экономикой показатели рентабельности, относящиеся к первой и второй группе, удовлетворяют интересы не всех потребителей информации

орентабельности. Кредиторов и инвесторов предприятия интересует, прежде всего, прибыль, связанная с наличностью. Эту категорию лиц не интересует, в какой мере получение прибыли связано с амортизационными списаниями на издержки, с формированием расходов будущих периодов, с движением сумм на счетах дебиторской задолженности и т.п. Для кредиторов и акционеров важно иметь представление о степени возможности предприятия обеспечить их наличными средствами в связи с использованием имеющегося у него потенциала.

Всвязи с этим исчисляется третья группа показателей рентабельности, основанная на потоках наличных денежных средств.

Для лучшего понимания денежных потоков предприятия на рис. 6 приведена их классификация. В приведенной схеме четко прослеживается образование чистого денежного потока (наличных денежных средств) от текущей деятельности предприятия и потоков, связанных с инвестициями и финансовыми операциями. Информация для анализа этих направлений может быть взята из данных

бухгалтерского учета (форма №4 «Отчет о движении денежных средств»).

Чистый денежный поток, связанный с текущей деятельностью, может быть прослежен в следующей бухгалтерской отчетности:

1)выручка от реализации продукции (форма № 2);

2)выручка от прочей реализации (форма № 2);

3)увеличение (уменьшение) дебиторской задолженности (баланс);

4)итого денежных поступлений (стр. 1 + стр.2 ± стр.3);

5)денежные платежи:

6)увеличение (уменьшение) запасов (2 раздел актива баланса);

Денежный поток, связанный с инвестициями и порождаемый финансовыми операциями, определяется по данным бухгалтерского учета (форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»).

vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

39

Рис. 6 Классификация денежных доходов

vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

40

К числу наиболее употребляемых показателей рентабельности этой группы относятся следующие коэффициенты:

-отношение остатка денежных средств ко всем производственным активам предприятия (к итогу баланса) (R7);

-отношение остатка денежных средств к собственному капиталу (R8);

-отношение остатка денежных средств к заемному капиталу

(R9).

Текущий анализ рентабельности предприятия основан на исчислении и изучении взаимосвязей показателей рентабельности в рамках отчетного года. Ценность данного анализа возрастает при расчете и сравнении всех групп показателей рентабельности за 2 года (анализируемый и предыдущий период).

Помимо изучения индивидуальных данных о показателях рентабельности предприятия необходимо сравнить их с аналогичными данными предприятийконкурентов и общепромышленные показатели.

Однако наиболее полно ценность такой информации раскрывается при проведении анализа за длительный период времени. Временной отрезок для ретроспективных расчетов определяется нуждами прогнозных оценок, чаще всего за 6-7 последних лет.

В табл. 7 дан один из возможных примеров использования рассмотренных показателей рентабельности для анализа финансового состояния предприятия за пятилетний период. Она может быть при необходимости детализирована.

Как видим из данных табл. 7, предприятие в первом году пятилетнего периода начинает с объема чистых производственных активов в 900 тыс. ден. ед. с коэффициентом соотношения источников средств - заемных и собственных соответственно 0,5:1 (300:600). Коэффициент отдачи всех производственных активов (рассчитанный как отношение всей прибыли к производственным активам) составляет 8% (строка 6, табл. 7), что обеспечивает получение прибыли в размере 72 тыс. ед. (900х0,08). При процентной ставке на заемные средства 4% абсолютная сумма уплаченных процентных издержек составила 12 тыс. ден. ед. (300*0,04). В результате чистый доход предприятия составил 60 тыс. ед. (72 - 12), а в расчете на 1 акцию - 0,60 ден. ед. (60000 : 100000). Коэффициент отдачи на акционерный капитал (строка 17,

табл. 7) составляет 10% = (60 : 600) * 100%.

Коэффициент отдачи на инвестированный капитал равен:

10 * 600 + 4 * 300

-------------------------------------- = 8%

800 + 300

vk.com/club152685050 | vk.com/id446425943

42

Коэффициент отдачи производственных активов равен:

60

------------х 100% = 6.7%

900

Результаты первого года пятилетнего периода в целом оказали неблагоприятное влияние на финансовое положение предприятия во втором году. Несмотря на абсолютный рост прибыли на 4 тыс. ед. (76 - 72), рентабельность производственных активов составила 7% (87,5% от уровня первого года), также снизилась рентабельность акционерного капитала с 10 до 9,1% (0,9 абс. процента), уменьшился доход на одну акцию с 0,6 до 0,57 ед. и, соответственно, снизился размер дивиденда с одной акции -с 0,36 до 0,29 ед.

Всвязи с этим было принято решение о ряде существенных изменений в финансовой политике: повышено соотношение источников средств до 0,75 : 1, снижен процент выплат дивидендов из чистого дохода с 60 до 50%, увеличена сумма реинвестированной прибыли (с 28 тыс. ден. ед. до 36). Эти изменения позволили предприятию в третьем году увеличить доход на одну акцию и выйти практически на начальный размер дивидендных выплат на одну акцию (0,35 ден. ед. по сравнению с

0,36 ден. ед.).

Впоследующем отношение заемных средств (долгосрочной задолженности) к собственному капиталу (акционерному) было повышено до 1:1, что не превышает рекомендуемое практикой. Так как норма прибыли на предприятии (9%) выше размера выплачиваемых процентов (4,5%), это позволило значительно расширить масштабы операций и получить большую массу прибыли.

Врезультате правильно принятых решений менеджеры к концу пятилетнего периода повысили рентабельность до 13,4% (на акционерный капитал), увеличили на 0,38 ден. ед. (0,98 - 0,60) доходы на одну акцию и дивидендные выплаты на 0,03 ден.

ед. (0,39-0,36).

На завершающем этапе анализа финансового состояния предприятия необходимо сделать общие выводы о финансовом положении хозяйствующего субъекта, тенденциях его изменения, о его платежеспособности, финансовой устойчивости и финансовых результатах. Анализ будет носить более устойчивый характер, если он заканчивается разработкой конкретных рекомендаций для улучшения финансового состояния изучаемого предприятия. В том случае, когда финансовое состояние предприятия весьма неблагоприятное, целесообразно проанализировать и оценить по известным методикам вероятность его банкротства и возможность выхода из создавшегося положения.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Основная литература

1.Лисов В.И., Маутина А.А., Назарова З.М., Шендеров В.И. Методика оценки эффективности использования нематериальных активов в финансово-хозяйственной деятельности геологоразведочных и горных предприятий. -М.: РГГРУ, 2011.

2.Назарова З.М., Леонидова Ю.А. Практикум по дисциплине «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия» [Электронный ресурс].- М.:

МГРИ-РГГРУ, 2015.- 56 с. URL.: http://mgrirggru.ru/fondi/libraries/index.php?ELEMENT_ID=2969

3.Назарова. З.М., Рыжова Л.П., Арутюнов К.Г., Харламов М.Ф., Методы анализа

идиагностики финансово-хозяйственной деятельности геологоразведочных и горных предприятий. - М.: РГГРУ, 2012.

4.Назарова. З.М., Маутина А.А., Косьянов В.А., Корякина Н.А., Устинов А.А. Маркетинговая деятельность геологических организаций.- М.: ВНИИгеосистем, 2013.

5.Повышение эффективности деятельности геологоразведочных и горных предприятий в современных условиях: Монография/ В.И.Лисов, З.М.Назарова, А.А.Маутина, В.А.Косьянов, Н.А.Корякина.- М.: ВНИИгеосистем, 2014.- 264 с

7.Финансы геологических предприятий: учебное пособие для ВПО. - 2-е изд., перераб. и доп./ В.И.Лисов, З.М.Назарова, А.А.Маутина и др.- Волгоград: Издательский Дом «Ин-Фолио», 2013.

8.Экономика геологоразведочных работ: учебное пособие для ВПО – 3-е изд., перераб. и доп./В.И.Лисов, З.М.Назарова, А.А.Маутина и др.- Волгоград: Издательский Дом «Ин-Фолио», 2012.

9.Назарова З.М., Косьянов В.А., Леонидова Ю.А. Анализ и управление затратами

вкоммерческих организациях.Учебное пособие для студентов, обучающихся по программе бакалавриата, по направлениям подготовки: 38.03.01 «Экономика»,

38.03.02 «Менеджмент», 38.03.03 «Управление персоналом», для дневной, очнозаочной и заочной форм обучения. М.: МГРИ-РГГРУ, 2016.

10. Назарова З.М., Устинов А.А., Косьянов В.А., Лунькин Д.А., Лисов С.В. Логистика: учебное пособие для ВПО. – М.: МГРИ-РГГРУ, 2015.

Дополнительная литература

1.Бариленко В.И. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия

/Учебное пособие. - М.: Издательство: Форум, серия: Высшее образование, 2012.

2.Бенину А.Х., Протасов В.Ф. Анализ производственной и хозяйственной деятельности горно-обогатительных предприятий. – М.: Недра, 1976.

3.Егорин П.Г., Маутина А.А. Экономический анализ деятельности геологических организаций. – М.: Недра, 1988.

4.Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.

5.Костовецкая Л.А., Косухкин Р.З., Шварц М.А. Анализ производственнохозяйственной деятельности горных предприятий: Учебник для вузов.- М.: Недра,

1991.

6.Петросов А.А. Стратегическое планирование, прогнозирование, экономические риски горного производства: Учебное пособие для вузов. – М.: «Мир горной книги», Издательство Московского государственного горного университета, 2009.

7.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 6-е изд., перераб. и доп.- Минск: ООО «Новое знание», 2007.

8.Шварц М.А., Прудинский Г.А. Экономический анализ деятельности производственного объединения по добыче угля. – М.: Недра, 1986.

9.Стратегический конкурентный анализ в транзитивной экономике России/ А.М. Илышев, Н.Н. Илышева, Т.С.Селевич – М,: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2014.

10.Казакова Н.А. Финансовый анализ: учебник. – М.: Юрайт, 2014.