8.2. Рынок капитала. Процентная ставка
Различают 2 трактовки понятия «рынок капитала»:
1. Если капитал понимается как физический капитал (оборудование, здания, сооружения и т.п. в денежном выражении), то рынок капитала – это часть рынка факторов производства наряду с рынком труда и земли.
2. Если капитал на рынке финансов понимается как денежный капитал, то рынок капитала выступает составной частью рынка ссудных капиталов, включающего денежный рынок (краткосрочные операции, сроком до 1 года) и рынок капитала (средне- и долгосрочные операции банков).
На рынке ссудных капиталов формируется спрос (на финансовые средства для приобретения производственных фондов) и предложение денежного капитала (от домашних хозяйств, предприятий и государства).
Физический капитал может продаваться или предоставляться во временное пользование (аренду), поэтому различают цену капитальных активов (цену их купли-продажи) и плату за право использования капитала – арендную плату, рентную, прокатную оценку).
Поставщики и потребители капитала взаимодействуют через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и др. Важную роль в этом процессе играет выплачиваемый за предоставленные средства процент, рассматриваемый в узком смысле как плата за кредит и в широком смысле – как доход за использование капитала.
В марксисткой литературе процент рассматривается как два вида прибыли – ссудный процент (часть прибыли, выплачиваемая заемщиком собственнику капитала) и предпринимательский доход (оставшаяся часть прибыли).
В современной экономической теории процент рассматривается как цена капитала независимо от его получателя (предпринимателя или собственника ссудного капитала), т.е. процент – эта часть дохода, получаемая владельцем капитала в течение года. Если она выражается в процентах, то такой доход называется процентной ставкой.
Современная экономическая теория трактует процент как цену получения ресурсов сейчас, вместо их покупки в будущем, когда будут деньги. Т. е. учитывается фактор времени: чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот вклад в виде выплачиваемого процента.
Величина процента определяется на основе теории спроса и предложения – с ростом спроса на капитал и уменьшения его предложения величина процента растет /привести график – величина ссудного капитала, инвестиций I (investment) = f (ссудного процента i–interest)/.
Различают ставку процента:
– среднюю, определяемую за длительный период времени;
– рыночную, складывающуюся ежедневно и подверженную частым колебаниям;
– номинальную – прирост возвращаемой кредитору суммы над величиной кредита;
– реальную, т.е. номинальную ставку, скорректированную на инфляцию: реальная процентная ставка = номинальной процентной ставке – темп инфляции. Именно по реальной ставке принимают решение о целесообразности (или нецелесообразности) получения инвестиций.
8.3. Инвестиции. Инвестиционный спрос и предложение.
Экономическая оценка эффективности инвестиций
Инвестиции – обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем (определение австрийской школы «предельной полезности»).
Инвестиции – «текущее прибавление к стоимости средств производства в результате производственной деятельности данного периода» (Дж. М. Кейнс).
Инвестиции – все виды активов….,
Инвестиции – расходы на создание …..
Для характеристики экономического содержания капитальных вложений ранее применялись подходы:
– «ресурсный», базирующийся на приоритете финансовых средств для простого и расширенного воспроизводства основных фондов;
– «затратный», отрицающий значимость денежной формы кругооборота основного капитала и обосновывающий преимущества производительной стадии.
Виды инвестиций
См. прозрачку!
Различают инвестиции:
– валовые – общий объем производства капитальных товаров в течение определенного времени (обычно за год);
– чистые – ежегодное увеличение основного капитала:
Чистые инвестиции (In) = валовые инвестиции (Ig)– амортизация (A).
Структура инвестиций
См. прозрачку!
Инвестиционный спрос и предложение
Перед владельцем денежных средств встает вопрос: инвестировать их в производство и получить прибыль, или положить их в банк и получить процент.
Ответ на вопрос дает сопоставление выгодности этих направлений вложений. Так, если норма прибыли производства, бизнеса (отношение прибыли к авансированному капиталу) будет выше (15%), чем действующая ставка банковского процента (12%), то предпочтительнее инвестиции в производство.
По мере роста ставки процента кривая инвестиционного спроса Di будет нисходящей, а кривая инвестиционного предложения Si – восходящей, т.е. предложение банков будут предпочтительнее предложения производства и тем самым станут стимулируются вклады в банк. Снижение же ставки банковского процента по сравнению с нормой прибыли приведет к стимулированию инвестиций в производство. Следовательно, кривые инвестиционного спроса Di и инвестиционного предложения Si пересекутся в точке равновесия предельной эффективности капитала и ставки процента Е (дать рис.). То есть при ставке банковского процента ниже нормы прибыли выгоднее вложения в производство, а при ставке процента выше нормы прибыли – вложения в депозиты. Как видим, рыночная ставка процента существенно влияет на объемы инвестиционного спроса и инвестиционного предложения.