Рекомендована література
Круш П.В., Клименко О.В. Інфляція: суть, форми та ії оцінка: Навч. Посібник.- К: Центр учбової літератури, 2010. – 288 с.
ЧерновВ.А. Инвестиционный анализ : учебное пособие для вузов / В.А. Чернов ; Под ред. М.И. Баканова . ─ 2-е изд., перераб. и доп. ─ М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007 . ─ 159с
Москвин В. А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков. — М.: Финансы и статистика, 2001.
Колыкова Т.С. Инвестиционный анализ: Учеб.пособие. – М.:ИНФРА– М, 2009.- 204 с.
Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ : учебное пособие для вузов М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2000 . ─ 289 с.
Управление инвестициями: В 2 т. / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. — М.: Высш. шк., 1998.
Модуль 2
5. Фінансові інвестиції
Питання до теми
5.1. Сутність, форми та інструменти фінансових інвестицій
5.2. Оцінка вартості фінансових інструментів інвестування
5.3. Сутність інвестиційного портфеля та його типи
5.4. Формування портфеля фінансових інвестицій підприємства
Пояснення до питання 5.2. Оцінка вартості фінансових інструментів інвестування
Модель оцінки вартості фінансового інструмента інвестування має вигляд:
Де r – очікувана норма прибутку по фінансовій інвестиції;
ПГП – очікуваний грошовий потік повернення за період використання фінансового інструмента;
n – число періодів формування потоків повернення.
1. Моделі оцінки вартості облігацій
1.1. Базисна модель вартості облігацій з періодичною виплатою відсотків (Купонна облігація)
Де Собл. – реальна вартість облігацій;
КД – сума відсотків що виплачується в кожному періоді;
КД = Но*рк
Но – номінал облігації, підлеглої погашенню на прикінці строку її обернення;
r – очікувана норма валового прибутку по облігаціям.
Приклад 7
Визначте вартість облігації, випущеної на 10 років, до погашення залишилося 4 роки. Номінальна вартість — 200 грн., річна купонна ставка — 18 %, ринкова дохідність (ставка дисконтування) — 12 %.
Поточна ринкова вартість облігації становить 236,448 грн.
У разі виплати суми купону за облігаціями частіше за один раз на рік формулу можна трансформувати у формулу
Приклад 8
На ринку пропонується облігація номіналом 200 грн., купонною ставкою 18 % річних і строком погашення через 4 роки. Ринкова дохідність фінансових інструментів такого класу становить 12 %. Процент за облігацією сплачується тричі на рік, необхідно розрахувати поточну ринкову вартість облігації.
У цьому прикладі вартість облігації вища, ніж у прикладі 10, оскільки процентні платежі інвестор отримує частіше. Ціна, за якою доцільно купувати облігацію, — 237,54 грн.
1.2. Модель оцінки вартості облігацій з виплатою усієї суми відсотків при її погашенні
Приклад 9
Облігація підприємства «Форум» номіналом 80 грн. реалізується на ринку за ціною 60 грн. Погашення облігації і виплату процентів передбачено через 4 роки. Процентна ставка — 24 % річних, норма поточної дохідності за облігаціями такого типу — 18 %. Необхідно визначити поточну ринкову вартість облігації
1.3. Модель оцінки вартості облігацій, що реалізується з дисконтом без сплати відсотків (Облігацій з нульовим купоном (дисконтні) )
Якщо строк обігу дисконтних облігацій менший одного року, то поточна ринкова вартість облігації визначається за формулою
де Т — кількість днів до погашення облігації.
Приклад 10
На ринку пропонуються дисконтні облігації номіналом 100 грн., строком обігу 90 днів і дохідністю 21 %. Необхідно визначити поточну ринкову вартість облігації.
Для оцінки поточного рівня валового інвестиційного прибутку по облігаціям використовують коефіцієнт поточної дохідності.
,
Де КС – оголошена ставка відсотку або купонна ставка;
ВО – реальна вартість облігацій.
2. Моделі оцінки вартості акцій
2.1. Модель оцінки поточної вартості привілейованих акцій
Де Дn – сума дивідендів, передбачених до виплати в майбутньому періоді;
r – норма валового інвестиційного прибутку.
2.2. Модель оцінки вартості простої акції при її використанні протягом невизначеного періоду часу
Де Да – сума дивідендів, передбачених до погашення в кінці n-го періоду.