Завдання № 9

1. Задача:

Україна має можливість випустити єврооблігації на суму 250 млн. дол. США з річною відсотковою ставкою 15% терміном на 15 років. Щоправда внутрішній ринок може поглинути ОВДП на суму 1 350 млн. грн. з виплатою 17% річних.

а) курс UAH/USD становить 5,400;

б) відсотки виплачуються при погашенні облігації;

в) темп інфляції UAH до USD (абсолютний/чистий) становить 2,4% в рік;

Визначити:

– яку стратегію запозичення коштів доцільніше вибрати українському уряду?

– в разі продажу ОВДП, який гранично допустимий темп інфляції?

Розв’язок:

1) Зобов’язання України по єврооблігаціях становитимуть:

(250 * 15%) * 15 = 562,5 млн. дол. США

При погашенні єврооблігацій та відсотків за ними Україна виплатить, з враху­ван­ням темпу інфляції наступну суму гривень: а) 2,4 * 15 = 36% (темп інфляції за 15р); б) 250 + 562,5 = 812,5 млн. дол. США (зобов’язання по єврооблігаціях); в) 5,4 + + 36% = 7,344 (реальний курс гривні на дату погашення єврооблігацій); г) зо­бов’­язан­ня України по єврооблігаціях через 15 років з врахуванням інфляції стано­ви­ти­ме: 812,5 * 7,344 = 5 967 млн. грн.

2) При випуску ОВДП на суму 1 350 млн. грн. зобов’язання України через 15 років становитимуть: ((1 350 * 17%) * 15) + 1 350 = 4 792,5 млн. грн.

Отже для України є вигіднішим емісія ОВДП, в разі емісії ОВДП максимально до­пус­тимий темп інфляції становитиме:

а) 4 792,5 / 812,5 = 5,898 (максимально можливий обмінний курс);

б) 5,898 – 5,4 = 0,498 (максимально допустима маржа);

в) (0,498 * 100) / 5,4 = 9,22% (гранично допустимий темп інфляції за 15 р.);

г) 9,22 / 15 = 0,61% (гранично допустимий річний темп інфляції).

Завдання № 10

1. Задача:

До фінансової установи звертається клієнт щоб отримати позику. Для гарантування своїх зобов’язань перед кредитором позичальник готовий надати в заставу нерухомість. Балансова вартість нерухомого майна становить 172 тис. грн., експертна оцінка становить (реально сфор­мо­вана на ринку) становить 242 тис. грн. Кредитор погоджується на пред­мет застави. Згідно внутрішніх положень фінансового посередника вартість заставленого нерухомого май­на повинна бути відкоригована за наступними індикаторами: корекція на ліквідність – 20%; корекція на ринковість – 12%; корекція на строковість – 8%.

Кредит буде видаватись по програмі: кредитна лінія. Сторони домовились про наступний графік видачі та погашення фінансових зобов’язань. Видача: 50% – перший транш; через 9 місяців другий транш – 30%; через 12 місяців третій транш – 20%. Погашення: 35% – через 18 місяців; 45% – через 20 місяців; 20% – через 24 місяці. Відсотки нараховуються з розрахунку 24% річних та сплачу­ють­ся кожні 12 місяців.

Визначити:

– яку суму отримає позичальник під заставу такого майна?

– дохід фінансового посередника від такої трансакції?

Розв’язок:

1) Відкоригована вартість заставленого нерухомого май­на / максимальна сума кредиту під заставу даного майна: 242 – (20% – 12% – 8%) = 145,2 тис. грн.

2) Розрахунок доходу по кредитній лінії:

(((145,2 * 50%) * 24%) / 12) * 9 = 13,068 тис. грн. – перший транш;

((((145,2 * 50%) + (145,2 * 30%)) * 24%) / 12) * 3 = 6,67 тис. грн. – другий транш;

((145,2 * 24%) / 12) * 6 = 17,424 тис. грн. – третій транш;

((((145,2 – (145,2 * 35%)) * 24%) / 12) * 2 = 3,775 тис. грн. – перше погашення;

(((((145,2 – (145,2 * 35%)) – (145,2 * 45%))* 24%) / 12) * 4 = 2,323 тис. грн. – друге пога­шен­ня та списання боргу;

Дохід фінансового посередника становитиме:

13,068 + 6,67 + 17,424 + 3,775 + 2,323 = 43,26 тис. грн.