Архив С / 6 семестр / Эконом анализ / АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ВЕЛИЧИНЫ СОСТАВА И СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ АКТИВОВ ОРГАНИЗАЦИИ

анализ динамики величины состава и структуры источников формирования активов организации

Процесс формирования финансовой структуры совокупного капитала должен быть подчинен определенной политике, которая является частью финансовой стратегии предприятия. Она заключается в обеспечении такого сочетания собственного и заемного капитала, которое оптимизирует соотношение приемлемого риска финансовой устойчивости и высокой рентабельности собственных средств. На политику формирования структуры совокупного капитала влияют следующие факторы:

— конъюнктура финансового рынка;

— стабильность продаж;

— отраслевая принадлежность;

— темпы развития предприятия;

— уровень рентабельности операционной деятельности и др.

Для проведения анализа составим следующую таблицу:

Составляющие источников формирования активов	Начало  г.		Конец  г.		Отклонения
	Сумма, тыс. р.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. р.	Удельный вес, %	Абсолютное, тыс. р.	Относительное, %	Структурное, %
1. Всего величина совокупного капитала	80 717	100	112 415	100	31 698	39,27	—
в том числе: 2. Собственный капитал	41 292	51,16	62 247	55,37	20 955	50,75	4,21
из него: 2.1. Нераспределенная прибыль — в % к собственному капиталу	25 595 —	31,71 61,99	46 632 —	41,48 74,91	21 037 —	82,19 —	9,77 12,92
3. Заемный капитал	39 425	48,84	50 168	44,63	10 743	27,25	–4,21
из него: 3.1. Долгосрочные кредиты и займы — в % к заемному капиталу	— —	— —	— —	— —	— —	— —	— —
3.2. Краткосрочные кредиты и займы — в % к заемному капиталу	23 221 —	28,77 58,9	31 746 —	28,24 63,28	8 525 —	36,71 —	–0,53 4,38
3.3. Кредиторская задолженность — в % к заемному капиталу	16 030 —	19,86 40,66	16 519 —	14,69 32,93	489 —	3,05 —	–5,17 –7,73

В изучаемом периоде величина совокупных источников финансирования активов возросла на 31 698 тыс. р. Дополнительный приток совокупного капитала на 66,11% обусловлен ростом собственного капитала () и на 33,89% за счет увеличения заемного капитала ().

Структура источников формирования имущества характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала, и его доля в составе пассивов продолжает расти с 51,16% до 55,37%. Соответственно произошло снижение доли имущества, покрываемого за счет заемного капитала с 48,84% до 44,63%.

Выявленная тенденция к увеличению доли собственного капитала в источниках формирования активов с одной стороны свидетельствует об укреплении финансовой независимости предприятия и понижении степени его финансовых рисков, а с другой стороны о перераспределении доходов от предприятия к его кредиторам (при условии выполнения им в срок своих финансовых обязательств).

Рост собственного капитала главным образом связан с ростом нераспределенной прибыли, что свидетельствует о повышении способности предприятия к самофинансированию и наращиванию активов за счет собственных средств, что в свою очередь является результатом повышения деловой активности предприятия.

Произошли изменения заемного капитала. Рост заемного капитала составил 10 743 тыс. р. Это изменение в основном произошло за счет роста краткосрочных кредитов и займов на 79,35% (). В составе заемного капитала произошла перегруппировка, в результате которой возросла доля наиболее дорогостоящих источников финансирования, что является тревожным фактом при условии наличия у предприятия проблем со сбытом продукции.

Сравнение векторов структурной динамики актива и пассива баланса позволяет говорить о том, что за год.:

1. произошло увеличение величины совокупного капитала предприятия, причем 69,12% данного прироста было направлено на увеличение оборотных средств предприятия, что должно способствовать повышению мобильности использования собственных средств;

2. произошло снижение доли заемного капитала при одновременном росте краткосрочных кредитов и займов.

Анализ динамики величины, состава и структуры активов предприятия

Процесс формирования активов предприятия должен предусматривать:

— учет перспектив развития операционной деятельности предприятия и региональной диверсификации;

— обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции;

— выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиции формирования прибыли и обеспечения повышения рыночной стоимости предприятия;

— обеспечение оптимального состава активов с позиции их оборачиваемости.

Анализ динамики величины, состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его групп. Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов.

Экономический потенциал предприятия характеризуется его способностью достигать поставленных целей, используя имеющиеся материальные, трудовые и финансовые ресурсы. Рассматривая финансовую модель фирмы, выделяют две стороны экономического потенциала: имущественный и финансовый потенциал.

Имущественный потенциал характеризуется величиной, составом и состоянием активов, которыми владеет и распоряжается коммерческая организация для достижения своих целей. Говоря об анализе имущественного потенциала, прежде всего, имеется в виду стоимостная оценка, позволяющая делать суждения об оптимальности, возможности и целесообразности вложений финансовых ресурсов в активы предприятия.

Активы организации по характеру участия в хозяйственном процессе с позиций особенностей оборота разделяют на внеоборотные и оборотные. Внеоборотные активы – это имущественные ценности, многократно участвующие в процессе отдельных циклов хозяйственной деятельности, объединяет их то обстоятельство, что однажды возникнув на предприятии в некоторой материально-вещественной форме как результат предшествующих сделок, они пребывают в этой форме, как правило более чем год

Для проведения анализа активов целесообразно составить следующую таблицу на основе данных актива баланса. (таблицу составим сами)

Как видно из таблицы общая величина активов предприятия за год возросла на 31 698 тыс. руб. или на 39%. Это изменение на 30,88% произошло за счет роста внеоборотных активов () и на 69,12 % за счет увеличения общей суммы оборотных средств (). Иначе говоря, имущественная масса увеличилась в основном за счет мобильных активов.

Если говорить об изменениях в составе совокупных активов, то серьезных изменений за год не произошло. Так и в начале и в конце года доля имущества длительного пользования составляла 27,07% и 28,15% соответственно. Соответственно произошло снижение доли оборотных активов с 72,92% до 71,85%.

Таким образом, вновь привлеченные финансовые ресурсы вложены в основном в более ликвидные активы, что должно теоретически повышать платежеспособность предприятия. Прирост (уменьшение) величины активов можно рассматривать как расширение (сокращение) деятельности, либо потенциала предприятия.

Изменение величины актива баланса как совокупности ресурсов, управляемых фирмой происходит по трем основным причинам первого порядка:

— реальное изменение совокупности средств как результат намеренно проделанных хозяйственных операций;

— реальное изменение совокупности средств как результат непредусмотренных фактов хозяйственной жизни;

— изменение оценок активов.

При прочих равных условиях целесообразно иметь дело с предприятием, у которого не наблюдается систематического снижения величины актива. Но не всегда снижение величины активов можно рассматривать как отрицательное явление. Если величина активов снижается, то необходимо провести анализ выполнения производственной программы и продаж. И если выпуск продукции и продажи увеличиваются или не изменяются, то снижение активов не должно вызывать опасений, т.к. повышается их рентабельность, т.е. меньший рубль активов приносит больший доход.

Так как в активе баланса с одной стороны отражается производственный потенциал, обеспечивающий возможность осуществления операционной деятельности, а с другой — активы, создающие условия для инвестиционной и финансовой деятельности, поэтому изучим детально состояние, движение и причины изменения каждого вида имущества.

К внеоборотным относятся активы, полезные свойства которых ожидается использовать в течение периода свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.

Под операционным циклом понимается средний промежуток времени между моментом заготовления материальных ценностей и моментом оплаты реализованной продукции (работ, услуг).

Среди положительных особенностей внеоборотных активов отметим:

— они слабее подвержены инфляции, а на отдельные их виды рост рыночных цен опережает инфляцию;

— они подвержены меньшему риску финансовых потерь в связи с недобросовестностью бизнес-партнеров;

— они способствуют предотвращению или существенному снижению потерь материальных оборотных средств в процессе хранения.

Среди отрицательных особенностей внеоборотных активов то, что они относятся к группе слабо ликвидных активов в коротком промежутке времени и поэтому не могут служить средством обеспечения платежей для поддержания текущей платежеспособности.

Наличие и рост величины нематериальных активов свидетельствует о вложениях капитала в патенты, лицензии и другую интеллектуальную собственность, что может характеризовать стратегию предприятия как инновационную.

Если в имуществе снижается доля основных средств, то это значит, что снижается доля того имущества, которое в меньшей степени подвержено инфляции, соответственно растет доля запасов, дебиторской задолженности, денежных средств. Данные обстоятельства в условиях инфляционной экономики волнительны для акционеров предприятия, т.к. снижается качество активов, приходящихся на одну акцию предприятия (снижается надежность вложений в эти акции).

Безусловно, при этом надо учитывать и степень износа основных средств и уровень их ликвидности. Не случайно в условиях структурной перестройки экономики выжили, прежде всего, те предприятия, которые имели хорошие здания и другие объекты основных средств в благоприятных ресурсных и географических районах, сдавая их в аренду. Кроме этого, даже под краткосрочные ссуды требуется залог недвижимости, поэтому наличие определенной доли основных средств хорошего качества играет позитивную роль при выдаче кредита.

При оценке долгосрочных финансовых вложений принимается во внимание доходность этих вложений.

Изменение структуры активов в пользу увеличения доли оборотных средств может говорить:

— о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости имущества;

— об отвлечении части текущих активов на косвенное кредитование потребителей и прочих дебиторов, что свидетельствует об отвлечении этой части оборотных средств из производственного процесса;

— о сворачиваемости масштабов производства (при условии сокращения производственных запасов).

Активы признаются оборотными, если срок их оборота равен периоду, меньшему, чем год, либо периоду менее операционного цикла, если нормальный операционный цикл превышает год.

Положительные особенности оборотных средств:

— они обладают более высокой ликвидностью, а часть из них находится в виде готовых средств платежа;

— они обладают более высоким потенциалом структурной трансформации, т.е. относительно легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании движения денежных и материальных потоков на предприятие;

— они более приспособляемы к изменениям конъюнктуры финансового и товарного рынков.

Отрицательные особенности оборотных средств:

— часть оборотных активов, находящихся в денежной форме, подвержена инфляции;

— временно свободные (излишние) материальные оборотные активы не только не создают прибыли, но и требуют дополнительных затрат на хранение;

— запасы товарно-материальных ценностей подвержены постоянным потерям в связи с естественной и не естественной убылью;

— значительная части оборотных активов подвержена большому финансовому риску потерь в связи с недобросовестностью бизнес-партнеров.

В практике финансового менеджмента различают четыре подхода к формированию оборотных средств предприятия:

1) идеальный подход означает, что оборотные активы по величине примерно совпадают с текущими пассивами предприятия;

2) умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных средств и создания нормальных страховых запасов. При нем текущие активы составляют примерно половину от всех активов предприятия;

3) агрессивный подход. При нем доля текущих активов в общей сумме активов низкая и период оборачиваемости краткий;

4) консервативный подход наблюдается, когда предприятие не ставит ограничений в формировании оборотных активов. При нем доля оборотных средств высокая и период их оборачиваемости длительный.

Как было сказано выше, наибольший удельный вес в структуре активов в 2003 г. приходится на оборотные активы.

Увеличение оборотных активов за год составило 21 910 тыс. руб. Это изменение на 73,2% произошло за счет роста запасов (); на 17,2% за счет роста дебиторской задолженности ().

Фабрика использует консервативный подход к формированию оборотных активов. Это может служить определенной гарантией минимизации операционных и финансовых рисков, но также может отрицательно сказаться на эффективности использования оборотных активов.

Увеличение величины и доли запасов может свидетельствовать:

— о наращивании масштабов производства;

— о стремлении путем вложения в производственные запасы защитить денежные активы от инфляции;

— о нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная части текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых высокая.

Запасы, являясь одним из видов оборотных активов, имеют огромное значение для обеспечения финансового благополучия предприятия. Это означает, что на предприятии должна быть разработана комплексная система их анализа, причем сфера анализа затрагивает как оценку достаточности и сохранности материальных ресурсов, так и обеспеченность источниками финансирования.

Запасы представляют собой ту часть оборотных средств, которые находятся в постоянном движении. Если этого не происходит, то такие запасы – уже существующие или потенциальные убытки организации. Дело в том, что политика накапливания запасов ТМЦ неизбежно ведет к дополнительному оттоку денежных средств вследствие:

• затрат, возникающих в связи с хранением запасов;

• затрат, связанных с риском потерь из-за устаревания и порчи, хищений и бесконтрольного использования ТМЦ (чем больше объем и срок хранения имущества, тем сложнее осуществлять контроль за его сохранностью);

• отвлечения средств из оборота, их «омертвления»

Можно выделить следующие основные признаки неудовлетворительной системы контроля и анализа ресурсов:

- тенденция увеличения длительности хранения запасов;

- рост запасов, опережающий динамику увеличения объема продаж;

- частые простои оборудования из-за отсутствия материалов;

- нехватка складских помещений;

- периодический отказ от срочных заказов вследствие недостатка (отсутствия) запасов ТМЦ;

- большие суммы списаний из-за наличия устаревших (залежалых), медленно оборачивающихся запасов;

- значительные объемы списаний запасов вследствие их порчи и хищений.

Цель анализа запасов состоит в том, чтобы найти компромиссное решение между избыточными запасами, способными вызвать нехватку денежных средств, и чрезмерно малыми запасами, опасными для стабильности функционирования.

Задачи анализа запасов	Результаты реализации поставленных задач
Подержание ликвидности и платежеспособности	Сокращение средств, иммобилизованных в запасы. Улучшение финансового состояния вследствие: - улучшения структуры запасов; - сокращения избыточных запасов; - поддержания оборотных активов в наиболее ликвидном состоянии; - сокращения потребности в источниках финансирования; - снижения расходов, связанных с финансированием запасов
Поддержание конкурентоспособности	Улучшение обслуживания покупателей и заказчиков и поддержание деловой репутации за счет: - рационального соотношения между имеющимися в наличии видами готовой продукции или товаров; - сокращения потерь, связанных с упущенной вследствие отказа от срочного заказа выгодой
Оптимизация величины расходов по формированию и хранению запасов	Сокращение издержек производства за счет: - устранения потерь рабочего времени, вызванных нехваткой сырья и материалов; - сокращение простоев оборудования вследствие нехватки запасных частей; - обеспечение более рационального процесса производства вследствие исключения частых изменений в календарных планах и дорогостоящих переналадок, вызываемых некомплектностью ресурсов; - поддержания наиболее экономичного соотношения между затратами на хранение и затратами по приобретению запасов; - уменьшения затрат на содержание складских помещений.
Обеспечение необходимого контроля за запасами	Снижение потерь, связанных с неудовлетворительной системой контроля за количеством и качеством поступающих материальных ценностей; Предотвращение возможных потерь, порчи и безконтрольного использования ценностей

Анализ объема и состава запасов.

Позволяет выявить ресурсы, объем которых избыточен, и ресурсы, приобретение которых надо ускорить. Такой анализ позволит избежать лишних вложений капитала в материалы, потребность в которых сокращается или отсутствует. Не менее важно установить объем и состав испорченных материалов. Т.о. обеспечивается поддержание производственных запасов в наиболее ликвидном состоянии и сокращение средств, иммобилизованных в запасы.