1.Понятие инвестиций и инвестирования. Основные направления и виды инвестиционных вложений. Собственные и заемные ресурсы предприятия. Основные подходы к оценке финансовой эффективности инвестиций.

Развитие экономики в России невозможно без расширения инвестиционной деятельности. В ходе инвестирования затрачиваются определенные ресурсы для получения в будущем соответствующего результата (дохода). Инвестиции бесполезны, если такого результата не приносят.

В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции классифицируются по следующему набору критериев. По критерию «объект инвестирования» различают следующие виды инвестиций:

инвестиции в нефинансовые активы (производственные):

• в основной капитал;

• на капитальный ремонт основных фондов;

• в нематериальные активы;

• в прирост запасов оборотных фондов;

• в другие нефинансовые активы (включая приобретение земельных участков и объектов природопользования и др.);

финансовые инвестиции:

• в ценные бумаги других предприятий;

• в процентные облигации государственных и местных займов;

• в уставные капиталы других предприятий;

• займы, предоставленные другим предприятиям;

инвестиции в человеческий капитал:

• в образование фактически занятых или потенциальных работников предприятия;

• в повышение квалификации работников предприятия;

• в социальную сферу предприятия, включая инвестиции в объекты здравоохранения;

• в обеспечение техники безопасности и улучшение условий труда.

Среди инвестиций в нефинансовые активы ведущая роль в последние годы принадле-

жала инвестициям в основной капитал. В их составе выделяются строительно-монтажные работы, оборудование, инструмент, инвентарь и прочие капитальные работы и затраты. В совокупности они образуют технологическую структуру капитальных вложений. Основную нагрузку с точки зрения модернизации экономики несут инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства.

В рыночной экономике значительную роль играют финансовые инвестиции, поскольку финансовый капитал, в отличие от производственного, более мобилен. Поэтому финансовые инвестиции в акции, облигации и другие ценные бумаги — лучшее средство перелива капитала между сферами экономики, способствующее структурным сдвигам в экономике.

Рост влияния на экономическое развитие современных научно-технических достижений обусловливает необходимость повышения качества человеческого капитала. Возникает потребность в значительных инвестициях в человеческий капитал, то есть в затратах на образование работников и обеспечение адекватного уровня их квалификации и ее непрерывного повышения. Затраты в данной сфере имеют долгосрочный характер и приносят доходы на протяжении многих лет. То же следует сказать и об инвестициях в сферу здравоохранения, которые окупаются в будущем.

В соответствии с критерием «фазы инвестиционного цикла» выделяются начальные,

текущие и дополнительные инвестиции.

Начальные — инвестиции в создание предприятия или смежного с ним производства.

Текущие — обеспечивают деятельность предприятия путем поддержания основных

фондов в рабочем состоянии с помощью модернизации или капитального ремонта.

Дополнительные — инвестиции в действующее производство, направленные на рас-

ширение мощностей предприятия; совершенствование производственных процессов в целях снижения издержек; изменения производственного профиля предприятия и диверсификацию его производства для увеличения номенклатуры производимой продукции и проникновения на новые рынки сбыта.

По критерию «форма собственности инвестиций» выделяются следующие виды:

• государственные — осуществляются государственными органами власти различных уровней за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств,а также государственными предприятиями и предприятиями с участием государства;

• иностранные — осуществляются иностранными юридическими и физическими лицами, а также непосредственно иностранными государствами и международными организациями;

• частные — осуществляются физическими и негосударственными юридическими лицами;

• смешанные — осуществляются государственными структурами совместно с предприятиями негосударственной формы собственности и/или частными лицами;

• совместные — осуществляются совместно отечественными и иностранными инвесторами.

В соответствии с критерием «территориальное размещение инвестиций» выделяются три направления:

• региональные — вложение средств в пределах конкретного региона страны;

• внутренние — вложение средств в объекты, размещенные на территории страны в целом;

• за границей — вложение средств в объекты инвестирования, находящиеся за пределами страны.

В соответствии с критерием «источники финансирования инвестиций» предприятия

классифицируются следующим образом:

• собственные средства, в том числе: прибыль, остающаяся в распоряжении организации; амортизационные отчисления; другие;

• привлеченные средства, в том числе бюджетные.

Под инвестиционным объектом понимается объект предпринимательской деятельности, в отношении которого осуществляются инвестиции. Инвестиционная деятельность подразумевает наличие множества участников. В качестве ее субъектов выступают, с одной стороны, юридические и физические лица, обладающие свободными инвестиционными ресурсами (банки, финансовые компании и другие инвестиционные институты, предприятия и организации, государство, а также частные инвесторы), с другой — предприятия и организации, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах.

Инвестиционная деятельность в определенных условиях требует участия посредников, задача которых — обеспечить взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов.

Под инвестиционными действиями (деятельностью) понимается последовательность

мероприятий инвестора по выбору и созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации, а иногда — ликвидации, а также осуществлению необходимых дополнительных вложений.

Необходимые инвестиционные ресурсы предприятие может получить за счет использования внутренних и привлечения внешних источников. К внутренним источникам инвестиций относятся:

резервный фонд предприятия;

• амортизационный фонд;

• прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

• дивиденды, направляемые на развитие предприятия по решению общего собрания акционеров и т. п.

В случае, когда внутренние резервы предприятия не полностью обеспечивают потребность в инвестициях, возникает необходимость привлечения средств со стороны за счет внешнего финансирования.

Когда предприятие, с целью привлечения денежных средств, продает часть пакета акций или осуществляет новую эмиссию акций, то у инвестора, приобретающего акции

предприятия и таким образом финансирующего его деятельность, возникает право собственности на часть уставного капитала фирмы. Привлеченные таким образом средства только до определенной степени являются собственными.

Соответственно у предприятия возникают долговые финансовые обязательства. Поскольку в данном случае финансирование осуществляется кредиторами, не являющимися собственниками предприятия, такой капитал называется заемным капиталом.

В зависимости от срока, на который выделяется кредит, заемные средства делятся на долгосрочные и краткосрочные.

Наряду с традиционной формой кредитования в последние годы получили развитие

формы кредитования, не связанные напрямую с получением предприятием-заемщиком денежных средств: лизинг, факторинг, коммерческий и ипотечный кредит. Эти формы кредитования имеют многолетнюю историю на западных финансовых рынках, однако для российских условий это явление относительно ново.

Источник:Экономика предприятия, Карлик

Основные критерии эффективности инвестиционного проекта и методы их оценки

Общая характеристика методов оценки эффективности

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

1. Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

2. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).

3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF₁, CF₂, ... , CF_n. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для

• возврата исходной суммы капитальных вложений и

• обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

• дисконтированный срок окупаемости (DPB).

• чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),

• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

• для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

• для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Подробнее: http://www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/7.shtml

2.Сущность и содержание инновационной деятельности предприятия. Жизненный цикл инновации и характеристика этапов инновационного процесса. Венчурное финансирование инновационной деятельности. Процесс разработки инновационного продукта. Научно-техническая политика фирмы. Оценка эффективности инноваций и инновационных проектов организации. Способы снижения риска в инновационной деятельности, их характеристика.

Инновация (нововведение) представляет результат комплексного процесса, включающего в себя создание, разработку, производство и распространение новшества, а также его коммерческое использование. Это новшество призвано удовлетворять конкретную общественную потребность. В ходе процесса изобретение или идея приобретает экономическое содержание, новшество становится товаром и в этом качестве выступает на рынке. В соответствии с международным определением инновация рассматривается как конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, используемого в практической деятельности.

Инновационная деятельность базируется на следующих основных принципах:

1. Приоритет инновационного производства над традиционным: признание ведущей

роли научной и опытно-конструкторской деятельности.

2. Эффективность инновационного производства: ресурсы, выделяемые на нововведения, оправданы в той степени, в какой они приводят к достижению коммерческого успеха, хотя бы и отдаленного.

3. Адаптивность: необходимость и целесообразность создания под новые идеи, изобретения или технологические процессы самостоятельных организационных структур, которые могут быть абсолютно непригодными для решения других проблем.

Деятельность инновационно-активного предприятия направлена на использование

результатов научных исследований и опытно-конструкторских разработок для получения прибыли на основе расширения и обновления номенклатуры продукции (товаров, услуг), совершенствования технологии, повышения качества продукции, совершенствования технологии и организации ее изготовления и, в конечном итоге, завоевание новых сегментов рынка.

В соответствии с этим отечественная статистика к инновационно-активным предприятиям относит предприятия, осуществляющие разработку и внедрение новых или усовершенствованных продуктов, технологических процессов или иные виды инновационной деятельности.