1) Методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:

1. Метод чистой приведенной стоимости NPV= чистый приведенный доход = текущая стоимость денежных потоков за вычетом текущей стоимости денежных оттоков. Это обобщенный конечный результат инвестиционной деятельности в абсолютном измерении.

где ΣFV_n— общая сумма будущих поступлений от проекта;

r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный % возврата может быть = стоимости привлеченных источников финансирования проекта; IС  — сумма инвестиций.

Если NPV>0, то инвестиционный проект следует принять

Если NPV<0, то следует отвергнуть

Если NPV=0, то проект не прибыльный и не убыточный

2. Индекс доходности (рентабельности) PIопределяется как отношение текущей стоимости прибыли будущего периода к чистым инвестициям, позволяет определить доход на единицу затрат.

Если PI>1, то инвестиционный проект следует принять

Если PI<1, то проект следует отвергнуть

Если PI=1, то проект не прибыльный и не убыточный

3. Метод внутренней нормы прибыли IRR позволяет опреде­лить максимально возможный уровень затрат на капитал, ассо­циируемых с проектом. IRR-внутренняя норма доходности - это ставка дисконтирования при которой чистый приведенный доход (NPV)=0.

Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость / текущая стоимость первоначальных инвестиций) • 100%

Если IRR>WACC, т.е. средневзвешенная стоимость капитала, то проект следует принять

Если IRR≥WACC, то проект следует отвергнуть

2) Методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:

1. Срок окупаемости инвестиций PP. Позво­ляет определить срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов, связанных с данным проектом.

2. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли (методом расчета коэффициента эффективности инвестиций)применяет­ся для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализа­ции инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инве­стициям).

Рентабельность проекта = (чистая прибыль + амортизационные отчисления, генерируемые проектом / стоимость инвестиций) • 100%

где ARR — коэффициент эффективности инвестиций;

PN — среднегодовая прибыль от вложения денежных средств в проект;

IС — сумма ден. средств, инвестированных в про­ект (сумма инвестиций);

RV — величина ликвидационной (остаточной) стоимости акти­вов, т.е. стоимости активов по окончании срока их полез­ного использования.

25. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ. ДОХОД И РИСК ПО ПОРТФЕЛЮ.

Под портфельными инвестициямипонимают вложения средств в акции  предприятий, корпораций, которые не дают права контроля над ними, а также приобретение облигаций и иных ценных бумаг государства, международных фондов и др., которые формируются в виде портфеля ценных бумаг.

Инвестиционный портфель— это совокупность различных инвестиционных инструментов для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчи­ка. Инвестиционный портфель может содержать как ценные бумаги только одного типа, например акции или облигации, так и ценные бумаги разного типа: акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д.

Различают несколько типов портфелей ценных бумаг:

1. портфели роста, ориентированные на ценные бумаги, расту­щие на фондовом рынке по курсовой стоимости; цель инвестора при формировании таких портфелей — увеличение капитала инвестора;

2. портфели дохода, ориентированные на ценные бумаги, обес­печивающие высокий и стабильный текущий доход;

3. портфели рискованного капитала, состоящие преимущественно из ценных бумаг молодых компаний, стремящихся к расши­рению рынков сбыта или предприятий «агрессивного» типа, вы­бравших стратегию расширения производства на основе освоения продукции новых видов и технологий;

4. сбалансированные портфели, в которых сочетаются ценные бумаги различных видов. В подобном портфеле могут находиться как высокорисковые ценные бумаги, так и бумаги, обеспечивающие стабильный текущий доход. Таким образом, цели приращения ка­питала и получения высокого дохода при условии минимизации финансового риска оказываются сбалансированными; 5. специализированные портфели, ориентированные на отдель­ную группу ценных бумаг (отраслевую, региональную и т.п.).

Главная цель инвестора- достичь оптимального соотношения между риском и доходом, т.е. основная цель, которую преследуют инвесторы, заключается в сохранении и приросте вложенных инвестиционных средств при допустимом риске.

Прямая зависимость доходности ценных бумаг от риска позволяет использовать различные математические и статистические методы для повышения эффективности вложенного капитала.

Риск инвестицийможно снизить путем диверсификации, то есть путем распределения вложений между различными активами фондового рынка.

Доходность определяетсякак средняя ожидаемая величина дохода набора ценных бумаг

где M - доходность портфеля рискованных активов; p_i- вероятность получения дохода по i-му активу; y_i- величина дохода от i-го актива.

Оценка инвестиционного портфеля по критерию рискапроизводится с учетом коэффициентов риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций по формуле

где R —совокупный риск;Ii— инвестиционные вложения поi-му направлению;Ri —показатель риска поi-му направлению;I— общий объем инвестиций.

Данная формула используется в случае, когда динамика доходности различных инвестиций в портфеле инвестиций предприятия взаимонезависима или малозависима.

Совокупный риск инвестиционного портфеляв существенной мере зависит от уровня риска портфеля ценных бумаг, поскольку последний в отличие от портфеля реальных инвестиционных проектов характеризуется повышенным риском, распространяющимся не только на доход, но и на весь инвестированный капитал. При росте количества разнообразных ценных бумаг в портфеле уровень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшен, но не ниже уровня систематического риска. Вместе с тем следует учитывать, что это положение справедливо лишь для случая независимости ценных бумаг в портфеле.

Расчет уровня риска портфеля:

_, где УР_п – уровень риска инвестиционного портфеля, УСР_i– уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов, измеряемый с помощью β-коэффициента, У_i– удельный вес отдельных финансовых инструментов, УНР_п– уровень несистематического риска портфеля.

Несистематический рисксвязан с колебаниями рыночной конъюнктуры на отдельные виды активов.Систематический рискне связан с конкретным капиталом, поэтому он представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги.

26. СУЩНОСТЬ И РОЛЬ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ: ЦЕЛИ, СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА.

Денежные средства– это составная часть оборотных средств и наиболее ликвидная. К ним относятся: деньги в кассе, в пути, на расчетном счете и депозитных счетах и т.д.

В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения после реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Они это аккумулированные в наличной и безналичной форме деньги предприятия. Иногда к денежным средствам относят высоколиквидные ценные бумаги: по форме: деньги предприятия (наличные, безналичные), высоколиквидные ЦБ;по принадлежности: собственные, заемные.