36. Субъекты инвестиционного риска.

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

В свете проблемы управления инвестиционным риском выделяют три элемента системы экономических отношений:

- лицо, принимающее решения (субъект риска);

- объект принимаемых решений (инвестиции);

- среда субъекта риска и объекта (рынок).

Субъект риска - это экономический агент, представленный одним или группой лиц, характеризующийся индивидуальными предпочтениями и возможностями. Субъект риска решает некоторую многокритериальную задачу оптимизации, один из критериев - это предпочтения по риску.

К субъектам риска относятся:

- инвесторы средств (заказчики);

- кредиторы (гаранты, банки);

- агентства по экспортному кредитованию;

- страховые организации;

- подрядчики.

Основные блоки системы управления риском явно или неявно выполняют следующие функции:

- построение критерия управления на основе выявленных предпочтений по риску субъекта риска с решением проблемы согласования интересов, если это необходимо;

- анализ параметров риска с учетом колебания конъюнктуры и использованием соответствующих банков данных;

- оптимизация инвестиций по критерию управления с применением финансовой инженерии для синтеза финансовых инструментов с нужными для управления рисковыми и другими параметрами.

37. Основные проявления финансовых и инвестиционных рисков и их анализ.

Финансовые риски - это спекулятивные риски. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сфере, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть возникают риски, которые вытекают из природы этих операций.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

1) риски, связанные с покупательной способностью денег;

2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, сказанным с покупательной способностью денег относится:

- инфляционные - инфляция означает обесценение денег и рост цен, инфляционный риск - риск того, что при росте инфляции намечаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери;

- дефляционные риски - дефляция - процесс, обратный инфляции, и выражается в снижении цен и увеличении покупательной способности денег. Дефляционный риск - риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов;

- валютные риски - представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к другой иностранной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций;

- риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1) риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия: например, при продаже в кредит невыполнение условий оплаты в срок ведет к росту дебиторской задолженности. Иммобилизация средств при дебиторской задолженности может быть оценена размером недополученного дохода вследствие более выгодного размещения этих средств. Другой пример - страхование, хеджирование, инвестирование т.п.;

2) риск снижения доходности - может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Он включает в себя следующие разновидности:

- процентные риски. К процентным рискам относится опасность потери денежных средств организаций вследствие превышения процентов по привлекаемым источникам над процентами на размещенные средства. К ним также относятся риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов но акциям, процентных ставок на. рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам;

- кредитные риски. Кредитный риск представляет собой опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь;

- риск прямых финансовых потерь. К рискам прямых финансовых потерь относятся:

а) биржевой риск - представляет собой опасность потерь от биржевых сделок. Это риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и др.;

б) селективный риск - - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля;

в) риск банкротства - представляет собой опасность, вследствие неправильного выбора сферы вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала н неспособность его рассчитываться по взятым на себя обязательствам, в результате чего предприниматель становится банкротом;

г) кредитный риск.

Так как провести жесткую границу между отдельными видами рисков довольно сложно, классификация рисков в некоторой степени условна. Многие риски взаимосвязаны между собой, но все они в конечном счете влияют на результаты деятельности предпринимательской фирмы и требуют учета для успешной деятельности этой фирмы.

Процесс анализа финансового риска состоит из нескольких этапов: - выявление и классификация основных видов риска; - расчет адекватной и легко интерпретируемой количественной меры рисков; - принятия решения об уменьшении или увеличении выявленных рисков; - разработка и реализация процедур контроля над текущими рисками. Внедрение процесса оценки риска в реальный сектор экономики представляет собой достаточно сложную задачу, но от ее решения зависит очень многое: финансовая независимость предприятия, его ликвидность и устойчивость, а также успешное развитие и рост.

В бизнес практике используются различные методы анализа инвестиционных рисков.

К наиболее распространенным из них следует отнести:

- метод корректировки нормы дисконта;

- метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);

- анализ чувствительности критериев эффективности и платежеспособности лизингополучателя;

- метод сценариев;

- анализ вероятностных распределений потоков платежей;

- дерево решений;

- имитационное моделирование и др.