23. Управление инвестициями: цели, задачи, условия инвестирования

Инвестиции - долгосрочное вложение средств в активы организации, с целью расширения масштабов деятельности, увеличения прибыли, повышение конкурентоспособности и устойчивости предприятия. Инвестиционная деятельность предприятия – вложение средств капитала в инвестиционные проекты и программы. Инвестиционная деятельность осуществляется в целях: модернизации основных фондов; наращивания производственных мощностей, для увеличения выпуска существующего ассортимента товаров и услуг; развития и поддержки инфраструктуры, строительства социальных объектов.

Управление инвестициями зависит от их направлений. Легче принятие решения и степень ответственности за решение, если речь идет о замещении имеющихся или выбывших производственных мощностей, т.е. более точно можно определить количественные параметры. Сложнее, если расширяется объем деятельности, т.к. надо учитывать ряд новых факторов: возможное изменение положения фирмы на рынке товаров; доступность ресурсов; возможность освоения новых рынков.

Условия инвестирования:

1) наличие альтернативных проектов и выбор одного или нескольких. Выбор основан на применении критерия «приведенные затраты» (в расчете на один год):

П_З = Текущие затраты + Коэфф. экономической эффективности  Капитальные затраты  min

2) ограниченные для инвестирования финансовые ресурсы, и тогда встает задача оптимизации инвестиционного портфеля. Различают два их типа: агрессивный (более рисковый) – в основном в нем акции; консервативный – меньше риск, в основном облигации и краткосрочные ценные бумаги.

3) наличие фактора риска (должна быть проведена оценка финансового рынка).

Вкладывать средства в производство, ценные бумаги и т.д. целесообразно, если:

• чистая прибыль от вложения больше чистой прибыли банковского депозита;

• рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

• если рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше рентабельности альтернативных проектов;

• рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличиваются и превышают среднюю расчетную ставку по заемным средствам;

• проект соответствует генеральной (стратегической) линии предприятия с позиции срока окупаемости затрат, обеспечения денежных поступлений от проекта и т.д.

Инвестирование может осуществляться в форме капиталовложений за счет: собственных финансовых средств и внутрихозяйственных резервов (прибыль, амортизационные отчисления); займов финансовых средств (банковский кредит и облигационные займы); средств от продажи акций.

Инвестиционная политика организации предусматривает:

1. Анализ инвестиционной деятельности организации за отчетный период, исследование внешней инвестиционной среды и учет изменений условий инвестирования;

2. Анализ и прогнозирование конъектуры инвестиционного рынка;

3. Разработка инвестиционных проектов и оценка их эффективности;

4. Формирование инвестиционного портфеля организации;

5. Текущее планирование, операционное управление инвестиционными программами

Управление инвестиционной деятельностью на уровне фирмы направлено на обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя из этого, управление инвестициями включает в себя несколько этапов:

1. Анализ инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучение следующих процессов: динамика ВВП, НД, развитие приватизационных процессов, законодательства в области инвестиционной деятельности, развитие отдельных инвестиционных рынков

2. Выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегии экономического и социального развития и финансового резерва. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекательность отдельных отраслей экономики, а так же привлекательность регионов (месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий и т.д.)

3. Выбор конкретных объектов инвестирования, который начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке

4. Определение ликвидности инвестиций. В результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования, ожидаемая доходность может значительно снизиться, поэтому необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и своевременно принимать решения о выходе из отдельных инвестиционных программ и реинвестирования капитала.

5. Управление инвестициями. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности фирмы в запланированных направлениях.

6. Управление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо выявить риски, с которыми может столкнуться фирма, а затем разработать мероприятия по их минимизации.

Одной из важнейших сфер деятельности любой организации являются инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение организацией выгод в течение определенного периода времени.

В коммерческой практике принято различать следующие типы таких инвестиций: инвестиции в физические активы; инвестиции в денежные активы; инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами при этом имеются в виду производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования.

Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозиты в банке, облигации, акции и т.д.

Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые организацией в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. п.

Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы.

Основная цель реальных инвестиций может быть определена как вложение средств и ресурсов в капитальное строительство, реконструкцию или модернизацию объекта, предназначенного для производства продукции или оказания услуг при условии погашения внешней задолженности и выплат дивидендов акционерам. По мере погашения внешней задолженности соответственно увеличивается стоимость акционерного капитала. Кроме того, при инвестициях в объекты, включающие в себя земельные участки, здания и сооружения, представляющие собой недвижимое имущество, следует иметь в виду мировые тенденции роста стоимости недвижимого имущества.

В хозяйственной практике можно выделить три центра вложения капитала: профит, венчур, центр затрат. Профит – это центр, доходы, от деятельности которого устойчиво превышают расходы на эту деятельность. Венчур – это центр, который пока не приносит устойчивого дохода, но, возможно, скоро будет приносить его. Это рискованное вложение капитала в центр, который может со временем, стать устойчивым и превратиться в профит. Центр затрат – это центр, через который проходит денежный поток и результатом выхода из него является информация.

Инвестиции бывают рискованные, прямые портфельные и аннуитет. Рисковые инвестиции или венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли. Рискованные вложения капитала обусловлено необходимостью финансирования мелких инновационных фирм. В областях новых технологий. Рискованный капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: кредитного, акционерного, предпринимательского.

Портфельные инвестиции представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфельные инвестиции – это концептуальные понятия, используемые для обозначения совокупности активов, сопоставляющих богатство отдельного индивида. Принципами формирования инвестиционного портфеля является безопасность и доходность вложений, их рост и ликвидность. Под безопасностью принято понимать неуязвимость инвестиций от потрясения на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений.

Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить доход до максимума.

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. приобретение определенного числа различных ценных бумаг. Риск снижения, когда капитал распределяется между множеством разных ценных бумаг. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможно невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим.