Инвестиционные стратегии

Понятие и основные элементы инвестиционного рынка. Инвестиц рынок следует рассматр как совокуп отдел рынков объектов реал и финанс инвестир. Рынок объектов реального инвестир объединяет рынки: • прямых капитал вложений (влож на нов строит, реконст, тех перевоор действ предп.); • приватиз объектов (предмет инвестир являют предп, которые целиком прод на аукц или полн выкуп труд коллект); • объектов недвиж. Рынок объектов финанс инвест вкл в себя: • фондовый рын (мобилизац сред с помощью ЦБ); • денеж рынок (часть его формир с помощ банк депозит вклады и иностран валют); • рынок объектов тезаврации (операц по инвес в драг метал, предм коллекцион и др ценнос). Важными сегмент инвст рынк явся: Рын инвест ресурс вкл: • земел рын (рын продаж прав владен или пользов земел участ); • рынок фин сред, участн которо являют банки, страх и финан компи др инвест-кредитодат; • рынок патент, изобретений; • рынок прочих активов. Рынок инвест услуг вкл: • рынок услуг по производ строител-монтаж работ и организации строит; • рынок проектн работ; •рынок строит матер, конструк и издел; • рынок строит машин, механиз ; рынок работ по опроб технологич и друг оборуд и т.д.

Характеристика конъюнктуры инвестиционного рынка. Состояние инвестиц рынка характериз такие его элемент, как спрос, предложен, цена и конкуренц. Конъюнктура инвест рынка — совокуп фактор, определяющ сложивш соотнош спроса, предлож, уровня цен, конкурен и объемов реализ на инвестиц рынке или его сегменте. Конъюнктура инвест рынка циклич. Цикл вкл 4 основ стадии: подъем, конъюн бум, ослабл и спад конъюн. Подъем: рост объема спроса на объект

инвест, повыш цен на них. Конъюн бум: резкое возраст спроса на все объек инвест. Растут цены на объекты инвест, повыш доход инвест. Ослабление конъюн связано со сниж инвест актив в результ общеэкон спада. Происход полное насыщ спроса на объекты инвест. Сначала цены стабил-ся, затем происход их медлен снижен. Снижают доходы инвест. Признаком конъюн спада инвест рынка является критич низкий уровень инвестиц актив, существ сниж цены на объекты инвест, доход участн рынка падают до самого низк уровня.

Методы прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка. Изуч конъюкт инвест рынка вкл: мониторинг, анализ, пргнозир. Прогноз конъюн инвест рынка необходимо для выбора основн направл стратег инвест деятел и формир инвест портфеля. Основная цель прогноза -выявл тенденц развития факторов, определяющ в перспективе конъюн рынка. Для составлен прогноза необход определить горизонт прогноз-ия, выбрать методы и сделать прогнозные расчеты. Горизонт (долгоср ≥3, средне1-3 и кратко≤1). В соврем услов прогноз конъюн инвест рынка осущ 2 основ метод: Фундаментальнй основан на изуч общеэкон и внутрирын факт, влияющих на спрос, предлож, цены и уровень конкуренц. Технический метод основан на распространен выявлен в процессе анализа конъюнктур тенденц на прогнозир период. Фундамент метод в больш степени использ для долгос и среднеср прогнозир, техническ -для построен краткоср прогнозов. Часто на практике эти методы дополняют методом экспертных оценок.

Макроэкономические показатели развития инвестиционного рынка. Изучен макроэконом показат развит инвест рынка начинает с формиров круга первич показат, отражаю состоя инвест климата и текущ конъюнкт. Эти показатели встраив в сист монит инвест рынка и охват основ парам, определщие: эффектив инвест полит госуд и инвест деятел по нац эконом в целом (показат: ВВП, произвед Нац доход, валов приб эконом, валов национ накопл, сводн индекс инфляц и др); основ показат развит рынка капитал влож, недвиж и приват объект (показ: объем кап влож, объем строит монт работ, объем финанс кап влож за счет бюджет срд, сумм начисл аморт по всем отрасл, колич зарегистр сдел по недвиж, колич приват объектов и т.д.); показат развит фондового(колич лицензир фонд бирж, колич заключ бирж сдел, объем выпущ ЦБ) и ден рынков(объем продаж ден ресурс, депозит, комерч кредит, сумм страх выплат, сумм вклад населен, средн кредит ставк комерч банк). На основе накоплен инф произв анализ текущ коньюкт рынка. Процесс изуч заверш разраб прогноза на основ исследов предстоящ изменен фактор.

Инвестиционная привлекательность отраслей экономики и регионов. При оценке инвест привл важно учит: роль отдельн отрас в эконом страны; перспектив и эффектив их развит; степ госуд поддерж этого развит; уровень инвест рисков, и др синтетич показатели. Наиболее важной задач анализа инвест привлек отраслей нац эконом является оценка фактич состоян и динам развит. Важнейш характерис факт состоян и положен отраслей являются показат их рентаб, прибыл и финанс обеспеч. Инвестиц привлекат региона -это совокуп фактор, определ приток инвестиц в регион или отток капитал. Инвестиц привлекат (климат) региона определ инвест потенциал и инвестиц риском. Инвестиц потенциал региона -это потенциальные возможн региона к развит экономики. Инвестиц потенциал учит готовн региона к прм инвестиц с соответст гарант сохран кап и получ приб инвестор. Он вкл след составл:* ресурсно-сырьев (обеспеч запас основн видов природ рес); *трудовые рес и их образов уров); *инфрастр (экономико-геогр положен); *финанс (объем налогов базы и прибыльность предпр региона); *потребит (покупат способ насел). Инвестиц риск — это вероят потери капитала, определ экономич, финанс, политич, социальн, экологич, криминал и законодат рисками.

Оценка и прогнозир инвестиц привлекат отраслей экономики и регионов. Оценка и прогнозир инвестиц привлекат отрасл эконом и регион проводят: монитор на основе выбора системы информатив показат; построен систем аналитич показат, их анализ и оценка; прогнозир инвестиц привлекат). На 1 этап важно учитывать: роль отдельных отрасл в эконом страны; перспектив и эффектив их развития; степень гос поддерж этого развит; уровен инвест рисков, и др синтетич показат. Каждый синтет показат оценивается по совокуп вход в него аналитич показат. Задач анализа инвест привлекат отрасл нац эконом является оценка фактич состоян (их рентаб, прибыл и финанс обеспеч) и динамики развит. Эти показат могут быть оценены на основе: • коэф капиталоотд; •коэф рентаб инвестиц (кап); • уровня рентаб активов; • уровня рентаб затрат на производство продук. Для сравнит оценки развит отраслей использ коэф эластич развит (темп прироста в отрасли по отнош к прирост в эконом). Чем выше показат эластич, тем более привлекат отрасли в плане их инвестир. При оценке и прогнозир инвестиц привлек регионов должны учит особен гос регион полит, к важнейш характерист, определяющим решение инвестора о вложении кап, относятся: •наличие квалифицир кадров; •налич развитой транспорт, информацион и эффективн управлен инфраструктур; • уровень рентаб капитала, сложившийся в регионе по различным направлениям инвестиц деятельн; •уровень рисков, связанных с инвест деятел. Конечным результ оценки и прогнозир инвест привлекат отраслей и регионов является группиров и ранжир соответ отрасл и регион по степени их привлекат.

Оценки уровня перспективности развития отрасли и региона. Перспектив развития отрасли как один из важнейш критер оценки инвестиц привлекат изучается на основе: • показат доход и риска; •направлен, темпов и форм приватизац; •оценки уровня экспорт потенциала продук; • инфляцион защищ производим продук и т.д. Оценка уровня перспективности развития отрасли строится на следующих аналитич показат: • значимость отрасли в экономике (количес оценку этого показателя дает фактич и прогнозир удельный вес продук отрасли в ВВП); •устойчив отрасли к экономич спаду производ в эконом в целом (показат соотношен динамики объема производ отрасли и динамики ВВП страны); •соц значим отрасли (показат численности занятых работн); •обеспеченность перспектив роста собст фин ресурс (объем и удельный вес кап вложен за счет собст срв отрасли; удельный вес собс кап в использ активах).

Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Жизн цикл предпр можно раздел на стадии, характериз изменен оборота и прибыли: детство - небольшой темп роста оборота, финанс результ обычно отрицател; юность -быстрый рост оборота, первые прибыли; зрелость -замедлен роста оборота, максим прибыли; старость -оборот и прибыли падают. Наиболее инвест привлекат счит предпр, находящ в процес роста, т.е. на первых двух стадиях своего жизненного цикла. Предпр на стадии зрелости являются также инвест привлекат в ранних периодах, пока не достигнута наивыс точка эконом роста. Оценка инвестиц привлекат предпр предполаг также проведен финанс анализа их деятельности Его цель состоит в оценке ожидаемой доходн инвест срв, сроков их возврат, а также выявлен наибол знач по фин последс инвест рисков: • оборач актив; • прибыл кап; • фин устойч(оценка инвест риск, связ со структ формир инвест ресурс предп, и обеспеч оптимал источ финанс текущ произв деятел); • ликвид актив (Оценка лик позвол опред способ предпр платить по кратк обязат текущ актив, предотвращ возмож банкрот). Состоян ликвид актив характериз уровень инвестиц рисков в краткоср периоде. В качестве базового показателя ликвидности можно использовать коэффициент текущей ликвидности, который рассчи-тывается как отношение суммы текущих активов к сумме текущей (краткосрочной) задолженности.

Жизненный цикл предприятия и его стадии. Жизн цикл предпр можно раздел на стадии, характериз изменен оборота и прибыли: детство - небольшой темп роста оборота, финанс результ обычно отрицател; юность -быстрый рост оборота, первые прибыли; зрелость -замедлен роста оборота, максим прибыли; старость -оборот и прибыли падают. Понятие цикла жизни предпр позвол определит различ проблем, которые возник на протяжен всего периода его развит, и оценить инвестиц привлекат. На стадии детства предп главным образ сталкив с проблем выжив (трудност с ден средст). Предпр нужно найти краткос срва фин, а также источ инвест для своего будущ развит. На стад юности первые прибыли позвол предпр сместить свои цели с рентаб на экономич рост. Теперь необход среднесроч и долгосроч источ, которые позволят поддержать экономич рост посредст инвестир. На стадии зрелости предп старает извлечь макс прибыли из всех возмож. Способность к самофинанс довольно значит. Учитывая старение своих товаров, менеджеры предпр должны исследовать новые возможн развит: путем осуществлен промыш инвестиц, либо косвенно путем финанс участ (приобретен акций другого предпр.)

Показатели анализа и оценки оборачиваемости активов предприятий. Эффектив инвестир в значит степени определ тем, насколько быстро вложен сред оборач в процессе деятел предпр. Показат оборач активов в значит степени определ внутрен условиями деятел предпр — эффектив маркет, производ и финанс стратег и тактики. Для анализа и оценки оборач активов испол показат. 1.Коэф оборач всех использ актив -отношен объема реализац продук к сред стоим использ активов. Средн стоим использ активов рассчит за тот же период, что и объем реализац продук. 2. Коэф оборач текущ актив- отношен объема реализац продук к сред стоим текущих активов. 3.Продолжит оборота используем активов -отношен числа дней в периоде к коэф оборач всех использ актив. 4. Продолжит оборота текущ актив — отношение числа дней в периоде (берется равным 90 дн.) к коэф оборач текущ активов. Снижен в динамике коэф оборач активов или рост продолжит их оборота свидетел о негативных тенденц в развитии предпр, так как вызывают необходим дополнит привлечен средств для текущ деятел. Объем доп инвестир средс рассчит как произведен объема реализац продукц на разницу между продолжит оборота активов в отчет и предествующ период, деленное на число дней в периоде.

Показатели потенциальных возможностей формирования прибыли. Для выявлен потенциал возмож формирован прибыли в сопостав с влож кап используют ряд показат 1. Прибыльность всех использ активов — отношение суммы чистой прибыли (после уплаты налогов) к средней сумме использ активов. 2. Прибыльн тек актив — отнош суммы чист приб к сред сумме текущ активов. 3. Рентаб основ фондов — отношение суммы чистой прибыли к средн стоим основ фондов. 4. Прибыл реализац продук — отношен суммы чистой прибыли к объему реализов продук. 5. Показат прибыл — отношен суммы валов (баланс) приб (до уплаты налог и % за кредит) к разнице между средн суммой использ актив и суммой нематериал активов. Показат прибыл использ для сравнен инвест объект с различ уровнем налогооблож прибыл (доходов). 6.Рентаб собств кап — отношен суммы чистой прибыли к сумме собств кап. Показатель рентаб собств кап характеризует эффек использ собств кап в составе совокуп актив предпр.

Показатели оценки финансовой устойчивости предприятия. Анализ фин устойч дает возможность оценить инвест риск, связанный со структур формирован инвест ресурс предп, и обеспеч оптимал источник фин текущ производ деятел. Для оценки фин устойч предп использ следующ показат. 1.Коэф автоном — отношен суммы собств кап к сумме всех использ актив. Коэф автоном показ, в какой степени использ предпр активы сформиров за счет собств кап. 2.Коэф соотнош заем и собств срв — отношен суммы использ заем срв к сумме собств актив. 3. Коэф долгосроч задолж — отношение суммы долгосроч задолж (свыше одного года) к сумме всех используемых активов.

Оценка ликвидности предприятия. Оценка ликвид позволяет определить способ предпр платить по краткоср обязат текущ активами, предотвращая возможное банкрот. Состояние ликвидности актив характериз уровень инвест рисков в краткоср периоде. В качестве базового показат ликвид можно использ коэф текущ ликвид, который рассчит как отношен суммы текущ активов к сумме текущ (краткоср) задолж. В процессе анализа ликвид активов применяют ряд показат. 1.Коэф абсолют ликвид - отношен суммы ден ср и краткоср фин вложен к сумме текущ (краткоср) задолж. 2.Коэф сроч ликвид — отношен суммы ден сред, краткоср фин вложен и ДЗ к сумме текущей (краткоср) задолж. 3.Коэф оборач ДЗ — отношен объема реализ продукции с послед оплатой к средн сумме ДЗ. 4. Период оборота ДЗ — отношение числа дней в периоде к коэф оборач ДЗ.

Понятие и роль инвестиционной стратегии в эффект управл деятел предпр. Инвестиц стратег — система долгоср целей инвестиц деятел предпр, определ общии задач его развития и инвестиц идеолог, а также выбор наиболее эффектив путей их достижен. Инвестиц стратег являет эффектив инструм перспектив управлен инвестиц деятел предпр, в качест ген плана осущест инвестиц деятел предпр определ: •приоритет направлен инвестиц деятел; •формы инвестиц деятел; •характер формиров инвестиц ресурс предп; • границы возможной инвест актив предпр по направлен и формам его инвестиц деятел; •систему критериев, по которым предпр моделир, реализует и оцен свою инвест деятел. Эффект управ инвест возможно только при налич инвест стратег, адаптирован к возмож изменен факторов внеш инвест среды. Разработ инвест стратег: • обеспеч механизм реализ долгосроч общих и инвестиц целей предстоящего эконом и социал развития предпр; • позвол реально оценить инвестиц возмож предпр; •позволяет макс использ инвестиц потенциал и активно маневрир инвестиц ресурс; • позволяет прогнозир возможные варианты развития внеш инвестиц среды и уменьшить влияние негатив факторов на деятел предпр; •отражает преимущ предпр в конкурент окружен.

Этапы формирования и управления инвестиционной стратегии предприятия и их взаимосвязь. Процесс разработки инвест стратег предп склад из следующ этап: • определен общего периода формиров инвестиц стратег; •формиров стратег целей инвест деятел; •обоснован стратег направ и форм инвестиц деятел; •определен стратег направ формирован инвест ресурс; •формирован инвест полит по основ направлен инвест деятел; •оценка результатив разработ инвест стратег. Период формирован инвест стратег зависит: •от продолжит периода, принятого для формиров общей стратег развит предпр -инвест стратег предпр не может выходить за пределы этого периода; • возможнос прогнозир состоян развит эконом и инвестиц рынка (3—5 лет); • размер предпр. Чем крупнее предпр, тем на более длит срок разрабат инвест страт.

Оценка различных вариантов вложения средств. Оценка результативн разработ инвест стратегии осуществ на основе ряда критериев. К ним относятся: • Согласов с общей стратег развития предпр по целям, этапам и срокам ее реализац; •Внутр сбалансир целей, направлен и последоват осуществл инвест политики; •Согласован с внешн средой (развитием экономики страны, региона, инвест климатом); •Реализу с учетом имеющихся ресурсов (финанс, сырьевых, технологич, кадровых); •Приемлем уровня инвест риска; •Фин, производ и социал результативн. Результ оценки разработанной инвест тратегии являются основой для пересмотра и корректировки стратегии.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности. Стратег цели инвест деятел предпр представл собой описанные желаемые параметры его стратегич инвест позиц, позволяющие вести эту деятел в долгосроч перспек и оценив ее результ. Процесс формирован страт целей инвест деятел вкл: •анализ тенденц развит деятельности; • формулировку главной и формирование системы основных стратегических целей; • формирован систем вспомогат целей. Для формирован стратег целей инвест деятел необходимо предварит исследовать факторы внеш инвест среды и конъюнк инвест рынка, а также оценить сильные и слабые стороны предпр, определяющие особенности его инвест деятел.

Оценка инвестиционной стратегии. Оценка разработ инвест стратег осущес на основе ряда критериев. К ним относ: *Согласован с общей стратег развития предпр по целям, этапам и срокам ее реализац; •Внутр сбалансирован целей, направлен и последовательн осуществл инвест полит; •Согласован с внеш средой; •Реализуем с учетом имеющихся ресурсов; •Приемлемость уровня инвест риска; •Фин, производств и социал результативность. Результаты оценки разработанной инвест тратегии являются основой для пересмотра и корректировки стратегии.

Источники формирования инвест ресурсов. Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого для вложений в объекты реального и финансового инвестирования. Процесс формирован собств внутр источн инвестиц ресурсов (амортизац отчислени прибыли) осуществляется через механизмы амортизац, дивиденд и реинвестицион политики предпр и т.п. Покрытие доп потребн в инвест ресурсах осуществл за счет заемных источников.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности. Решаются три главные задачи: 1)определение соотнош различн форм инвестир на отдельн этапах перспективн периода; 2)определение отраслевой направлен инвест деятел; 3) определен регионал направлен инвестиц деятел. Определен соотношен различных форм инвестирования связано с функц направ деятел предпр. (Предп, ведущие производств деятел, преимущ формой инвест будут иметь реальн вложен в инвестицион проекты, что позволит им развиват высок темпами, осваивать новые виды продукции. Фин инвест этих предпр связаны в основном с краткос вложен свободн ден срв или осуществл с целью установлен контроля за деятел отдельных предпр). Определяя отраслевую направлен своей инвест деятел, пред выбир две инвест стратег: •конкурент, направлен на максимиз инвест прибыл в рамках одной отрасли, •портфельную, направл на снижен уровня инвест риска и максим инвест прибыли за счет использ преимущ межотрасл деятел.

Цикл инвестиционного проекта, его фазы и стадии. Жизнен цикл инвecт пpoeктa - этo пpoдoлжит вpeмeни oт мoмeнтa зapoждeн инвecт идeи дo мoмeнтa ee пoлнoй peaлизaции. Мoжeт быть пpeдcтaвлeнa в видe циклa, cocтoящeгo из тpex oтдeльныx фaз: пpeдинвecтиц, инвecтициoн и экcплyaтaциoн. Кaждaя из этиx фaз, в cвoю oчepeдь, пoдpaздeляeтcя нa cтaдии и этaпы. Пpeдынвecт фaзa вкл cтaди: oпpeдeлeн инвecт вoзмoж (иccлeдoвaн вoзмoжнocтeй), aнaлиз aльтepнaтив вapиaнт пpoeктa и пpeдвapит выбop пpoeктa, пoдгoтoвкa тexникo-экoнoм oбocнoв (ТЭО), зaключeниe пo пpoeктy и peшeниe oб инвecтиpoвaнии (oцeнoчнoe зaключeниe). Инвecт фaзa мoжeт быть paздeлeнa нa cлeдyющиe cтaдии: *ycтaнoвлeн пpaвoвoй, финaн и opгaнизaц ocнoв для ocyщecтв пpoeктa; *пpиoбpeтeниe и пepeдaчa тexнoлoгий, вкл ocнoвныe пpoeктн paбoты; *дeтaльнaя пpopaбoткa и зaключeниe кoнтpaктoв, вкл yчacтиe в тeндepax, oцeнкy пpeдлoж и пpoвeдeн пepeгoвop; *нaбop и oбyчeниe пepcoнaлa; *cдaчa в экcплyaтaц и пycк пpeдпp. С мoмeнтa ввoдa в дeйcтвиe ocнoвнoгo oбopyд или пocлe пpиoбpeтeн нeдвиж нaчинaeтcя тpeтья cтaдия paзвития инвecт пpoeктa - экcплyaтaциoннaя фaзa. Этoт пepиoд xapaктepиз нaчaлoм пpoизвoдcтвa пpoдyк или oкaзaн ycлyг cooтвeт пocтyплeн и тeкyщ издepж.

Инвестиционный проект, его обоснование и анализ. Бизнес-план инвестиц проекта — форма представлен инвест проекта, составляемая, на стадиях предварит технико-экон обоснов и содержащая основные сведения об условиях инвестир, целях и масштабе проекта, объеме и номенклатуре намечаемой к производ продук, потребных ресурсах, а также конкрет программу действий по осуществлен проекта, возможные эконом и финанс результаты. Бизнес-план представляет собой документ, в котором обоснов концепция реального инвестиц проекта, предназнач для реализац, и приводятся основные его харак-теристики. Сущн инвест проект- один из разделов бизнес проекта и отражает основные идеи, его достоинства, условия осуществимости, возможные результаты реализации, характер и объем производства продукции, ее конкурентоспос на внутр и внеш рынках.

Оценка проекта и принятие решения об инвестировании. Фин план содержит оценку эффектив инвестиц проекта. Система показателей этой оценки включает показат: *фин состоя предпр *характериз эффект оператив деятел предпр в ходе реализац инвестиц проекта. К ним относятся: *прибыльность проекта, *рентаб капитала, *показатели ликвидности и фин устойчив; *эффективн инвестиц в проект, которую в свою очередь характеризуют следующие показатели: *срок окупаемости (РР), *чистая текущая стоим (МРУ), *индекс рентаб (РГ), *внутренняя норма доходности (1КК). На основании оценки эффектив инвест проекта инвест принимают решен об инвестир, выходе из проекта, корректировке его параметров, условий реализац, возможных путях повышен эффек и т.д.

Необходимость разработки инвестиционного бизнес-плана. Осуществление инвест проектов, связанных скап вложениям требует серьёз предварительной проработки, т.к.связана с большим объемом инвест ресур, привлекаемых как из внутр так и внешних источников финансирования. Собственники и менеджеры предприятия, а также инвесторы и кредиторы должны иметь четкое представление о стратег концеп проекта, его масштабах, важнейших показат маркетинг, экономич и финанс эффектив, объеме необходим инвест затрат, сроках их возврата и т.п. Для принятия решения по проекту участникам его реализации целесообразно иметь компактный документ, в котором были бы отражены основные, достаточные для принятия инвестиц решения данные.

Структура и форма инвестиционного бизнес-плана, его характеристика. Бизнес-план представляет собой документ, в котором обоснов концепц реал инвестиц проекта, предназнач для реализац, и приводятся основные его характерист. Основное требов, предъявляем к бизнес-плану инвестиц проекта, обеспечен полноты содержащ в нем информац. При этом все материалы, расчетные показатели и прочие данные должны быть достоверными. Важнейш принц составл бизнес-пл являются: • объективность и надежность вход и выход инф; •необходим и достаточн парам выход и промежут данных для принятия обоснов решений по проекту на всех фазах и циклах его реализации; • возможная краткость. Состав бизнес-плана и степень его детализации зависят от масштаба инвестиционного проекта и сферы бизнеса, к которой он относится.

Разделы бизнес-плана и их содержание. Структура бизнес-плана инвестиционного проекта жестко не регламент, однако подчинена четкой логике и носит унифицир характер в большинстве стран с рын эконом. Типовой бизнес-план состоит из следующих разделов: • общие сведен, вкл меморандум о конфиденциал; •краткая характерист проекта (резюме); •характерис предпр и отрасли; •сущность инвест проекта; •оценка рынков сбыта и конкурентов; •план маркетинга; •инвестиц план; производ план; •организац план; фин план и показатели эффект проекта; •анализ рисков; • приложения. Начинается бизнес-план с титульного листа, на котором указы­ваются: наименование и адрес предприятия — инициатора проекта, название проекта, время разработки бизнес-плана.

Управление реализацией инвестиционного проекта. Успешная реализац сформиров портф реал инвест проектов предпр во многом определ систем оператив управ этим портф, которое вкл след меропр: • осуществление проектов; • мониторинг портфеля; •текущая корректировка портфеля; •послеинвестиц контроль. В осуществ проектов основное место занимает планирование, Централ место в нем занимают календарные планы, в которых работы, выполн для предпр увязываются во времени между собой и с возможн их обеспеч различ видами матер-техн и трудов ресурс. Мониторинг портфеля представляет собой разработ предпр механизм осущ постоян наблюд за важнейш показат реализац инвест проектов, включ в портфель. Мониторинг должен выявлять просчеты и проблемы заблаговременно. Для нормализации хода реализации отдельных инвестиц проектов в портфеле могут быть использованы резервы в разрезе отдельных функциональных блоков календарного плана, а также финансовый резерв бюджета. Послеинвестиц контроль направлен на улучшение будущих инвестиц решений в области кап вложений. Он обеспечивает подведение итогов инвестиц проектов портфеля.

Финансовый план. — один из важнейших разделов бизнес-плана, так как является главным критерием принятия инвестиционного проекта к реализации. Фин план необходим для контроля финансовой обеспечен­ности инвестиционного проекта на всех этапах его реализации и отра­жает предстоящие финансовые затраты, источники их покрытия и ожи­даемые финансовые результаты, а также результаты расчетов, которые проводятся при его разработке в определенной последоват. На первом этапе расчётов, составляется график потока инвестиций, связанных со строит объекта и вводом его в эксплуат. График составляется по годам реализации проекта, причем на первый год — в помесячном разрезе, на второй — в покварталь­ном, далее — в годовом. На втором этапе расчетов обосновывается план доходов и расхо­дов, связанных с эксплуатацией реализуемого инвестиц про­екта. На третьем этапе расчетов определяется точка безубыточности (или точка критического объема реализации) по рассматриваемому инвестиц проекту. На четвертом этапе расчетов определяется период окупаемости инвестиций в проект.

Определение точки безубыточности инвестиционного проекта. Точка безубыточности показы­вает, при каком объеме продаж будет достигнута самоокупаемость хозяйственной деятельности объекта инвестирования на стадии его эксплуатации. Другими словами, в точке безубыточности достигается равновесие: если реализовывать больше этого уровня, то предприятие получает чистую прибыль, если же меньше — чистые потери. Для расчета точки безубыточности (ТБ) используют формулу: ТБ = СПЗ : (ЧД - ПТЗ), где СПЗ — сумма пост тек затр; ЧД- уровень чист дохода к объем прод (%); : ПТЗ — уровень перемен тек затрат к объему продаж (%). При расчете точки безубыточности объем производ прирав­н к объему реализац.

Оценка эффективности проекта. Фин план содержит оценку эффек инвест проекта. Система показат этой оценки вкл показат: •фин состояния предпр- характеризуют эффектив оператив деятел предпр в ходе реализац инвест проекта. К ним относятся: -прибыльность проекта, -рентаб капитала, -показатели ликвидности и фин устойчивости; •эффективти инвестиц в проект, которую в свою очередь характеризуют следующие показатели: * срок окупаемости (РР), *чистая текущая стоимость (NPV), *индекс рентабельности (РГ), *внутрен норма доходности (IRR). На основании оценки эффект инвест проекта инвесторы и другие его участники принимают решения об инвестир, выходе из проекта, корректировке его параметров, условий реализации, возможных путях повышения эффективности и т.д.

Основные показатели, используемые для расчетов эффективности инвестиционного проекта. К ним относятся: 1) Чистая приведённая стоимость: С помощью этого показателя сопоставляются величина исходной инвестиции и общая сумма дисконтиров чистых ден поступлен, генерир ею в течение прогнозир срока. NPV= ∑ CFn : (1+r)ⁿ – I, где CFn – чмстые денежные доходы от проекта r– ставка дисконтир I - первонач вложен капитал если: NPV > 0, то проект следует принять; 2) Рентабельность инвестиций (PI) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтит, когда необходимо упоряд независимые проекты для создания оптимал портфеля в случае ограничен сверху общего объема инвестиц. PI=∑CFn : (1+r)n / I, если, РI > 1, то проект следует принять; 4) Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтир(PP)– продолжит периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.

Риск проекта. Раздел «Анализ рисков» бизнес-плана содержит оценку степени неопределенности и риска достижения итоговых экономических показателей инвестиционного проекта. В нем определяются размер, время и место наступления нежелат экономич последст и их конкрет причины (изменение конъюнкт инвестиц рынка и рынка товаров и услуг, инфляция, изменения в налоговой системе и т.д.). Риски должны рассматриваться и оцениваться по отдельным их видам: • риск существенной задержки начала реализации проекта (задержка получения лиценз и т.д.); •риск несвоеврем завершен строит-монтаж работ; •риск снижения запланир уровня эффектив деятел и увеличен периода окупаемости капитала в связи с гос регулир цен, налог регулир и т.д. Одновременно в разделе прорабат меропр по предупрежден рисков и возможному снижению потерь от них. Это может быть разработ профилактич меропр, предупрежд риск, распределен негатив финанс послед рисков среди инвесторов и участников инвест проекта.

Оперативное управление инвестиционным проектом. Успешная реализац сформиров портф реал инвест проектов предпр во многом определ систем оператив управ этим портф, которое вкл след меропр: • осуществление проектов; • мониторинг портфеля; •текущая корректировка портфеля; •послеинвестиц контроль. В осуществ проектов основное место занимает планирование, Централ место в нем занимают календарные планы, в которых работы, выполн для предпр увязываются во времени между собой и с возможн их обеспеч различ видами матер-техн и трудов ресурс. Мониторинг портфеля представляет собой разработ предпр механизм осущ постоян наблюд за важнейш показат реализац инвест проектов, включ в портфель. Мониторинг должен выявлять просчеты и проблемы заблаговременно. Для нормализации хода реализации отдельных инвестиц проектов в портфеле могут быть использованы резервы в разрезе отдельных функциональных блоков календарного плана, а также финансовый резерв бюджета. Послеинвестиц контроль направлен на улучшение будущих инвестиц решений в области кап вложений. Он обеспечивает подведение итогов инвестиц проектов портфеля.

Цели и принципы формирования инвестиционного портфеля. Большинство предприятий в рамках своей инвестиционной деятельности выбирают несколько объектов реального или финанс инвестир, т.е. формируют определенную их совокупность.Целенаправ подбор таких объектов представт собой процесс формирован инвестиц портфеля предпр. С учетом избранной стратегии развития предпр и особен осущест инвест деятел, конкрет целями формирован инвест портфеля могут быть: •высокие темпы роста капитала; •высокие темпы роста дохода; • мин инвестиц рисков; •достат ликвид инвест портфеля. Формирование портф реал инвест проект вкл: *поиск потенциал проектов; формулир, первич оценка и отбор проектов для вкл в портф; финн анал и оконч выбор проект в портф.

Портфель капитальных вложений. Реальное инвестир составл основу инвестиц деятел предпр. В настоящ время данный вид инвестир является основным для больш предпр, поскольку управ реал инвест в системе инвестиц деятел ведется на более высок уровне и позволяет минимиз инвест риски. *Реальные инвестиц обеспеч, как правило, более устойч уровень рентаб в сравнен с финанс инвестиц. 2. Реальные инвестиц имеют высокую степень защиты от инфляции. (темпы роста цен на многие объекты реал инвестир опереж темпы роста инфляц). 3. Портфель реальных инвестиц проектов является высококапиталоемким. 7; Портфель реал инвестиц проек наиболее рисков, что обуслов высоким риском морал старен реал инвестиц. 5. Портфель реальных инвест проектов является наиболее сложным в управлении.

Оценка доходности проекта. Оценка результатов управления портфелем проводится с помощью показателя дифференцированной доходности (Дд), который определ как разность между сред доход портфеля (Дп) и доходн соответствующего эталон портфеля (Дэ) Сред доход портфеля определяется по формуле: Дп=СДn/N; где СД-совокуп доход за период n, N-кол-во период в анализ интрер. Положительное значение показателя дифференцированной до-ходности портфеля означает, что его средняя доходность с учетом риска превосходила доходность эталонного портфеля, а значит, управ-ление было высокоэффективным. Отрицательное значение показывает низкоэффективное управление портфелем, так как средняя его до-ходность была ниже доходности эталонного портфеля.

Метод определения срока окупаемости. Метод чистой приведенной стоимости. Ликвидность проекта связана с окупаемостью кап вложен (срока окупаемости (РР)). Расчет срока окупаемости зависит от равномерности распредел прогнозир денежных потоков (доходов) от реализац проекта. Если эти потоки равномерны по годам, сред срок окуп рассчит делением вложен кап на величину годового дохода, обуслов им. При неравномерных ден потоках срок окупаемости исчисл прямым подсчетом числа лет, в течение которых первонач инвест будут погашены доходом. Метод расчета чистой текущей стоимости (ЧПС) основан на сопоставлении первоначально вложенных инвест с общей суммой дисконтир будущ доходов от этих вложений: ЧПС=∑Доход:(1+i)ⁿ-Инвес Если ЧПС> 0, инвестиционный проект следует принять, так как он увелич ценность предпр и благосост его владельцев. Если ЧПС < 0, проект следует отвергнуть

Метод расчета индекса доходности (рентабельности). Метод расчета индекса рентабельности (Р1) использует ту же информацию о дисконтированных денежных потоках, что и метод ЧПС. Однако Р1 является относительным показателем и определяет соотношение первоначально вложенных инвестиций и текущей стоимости будущих доходов проекта :Р1=∑Доход_n:(1+i)ⁿ:Инвест. Очевидно, что если Р1=1, будущие доходы будут равны вложенным средствам, т.е. предприятие ничего не выиграет от анализируемого проекта. Если Р1>1, проект следует принять как обеспечивающий приемлемый для инвестора уровень доходов на единицу затрат, а если Р1 < 1 — отвергнуть как неэффективный..

Метод внутренней нормы прибыли. Критерии отбора проектов в портфель. Метод расчета внутренней нормы доходности (ВНД) основывается на определении значения коэффициента дисконтирования, при котором ЧПС= 0. Показатель ВНД — это норма прибыли, полученная в результ осуществ проекта, при равенстве текущей стоимост будущ доход и первонач затрат. Нахождение ВНД проекта требует решения следующего уравнения: ∑Доход_n: (1+ВНД)ⁿ-Инвес = 0. Метод ВНД -расчет процент дохода от инвест, а не оценк вклада проекта в благосос предпр. Критерий принятия решений основывается на превышении ВНП про-екта над требуемой инвестором нормой прибыли. Результаты проведения фин анализа являются основой принятия окончат решений о вкл инвест проектов в портфель. Критер отбора каждое предпр устанавл для себя произвольно, исходя из конкретных условий производ и инвест деятельн. В основе выбора критерия могут лежать такие признаки, как классификационная категория, к которой отнесены проекты; тип используемого финансового анализа; длительность проектов; эффективность (доходность) и ликвидность проектов; сте-пень их важности для предприятия; стоимость капитала для финан-сирования проектов и уровень их риска и т.д.

Точка Фишера. В инвестиционном анализе нахождение ВНД (внутр норм доход) для дополнит ден потока связано с определен точки Фишера и назыв методом уравнив ставки дисконтир. Уравнивающая ставка дисконтир обеспечивает равные значения ЧТС (чист тек стоим) по сравниваемым взаимоисключающим проектам. Точка Фишера служит пограничной точкой, раздёляющей ситуации, определяемые критерием ЧТС и не определяемые критерием ВНД. Если значение цены капитала находится за пределами численного значения точки Фишера, рассчитываемые показатели ЧТС и ВНД дают одинак результ при оценке альтернатив проек. Если цена кап меньше численного значения точки Фишера, то ЧТС и ВНД противореч друг другу.

Формирование бюджета капитальных вложений. Расчеты затрат в бюджете на предстоящ год (квартал) сводят к следующим процедур: 1)выделен из общего объема капиталовлож той их доли, которая относится к рассматрив текущ периоду; 2)уточнение объема кап затрат текущ периода; 3)корректир объема и структ кап вложен в связи с изменен цен в текущем периоде на строит материалы, оборуд, транспортные услуги и т. д.; 4) уточнение первонач объема капитал затрат с учетом фин резерва, на возмещение непредвиденных расходов. В процессе бюджетиро капиталовлож применит к конкрет проектам выделяют следующие этапы: • одобрен технико-эконом оценок проекта; •утвержден проекта; •распред ответств и полномоч по его реализации; •послед сопровожд проекта.

Реализация проектов. Успешная реализац сформиров портф реал инвест проектов предпр во многом определ систем оператив управ этим портф, которое вкл след меропр: • осуществление проектов; • мониторинг портфеля; •текущая корректировка портфеля; •послеинвестиц контроль. В осуществ проектов основное место занимает планирование, Централ место в нем занимают календарные планы, в которых работы, выполн для предпр увязываются во времени между собой и с возможн их обеспеч различ видами матер-техн и трудов ресурс. Мониторинг портфеля представляет собой разработ предпр механизм осущ постоян наблюд за важнейш показат реализац инвест проектов, включ в портфель. Мониторинг должен выявлять просчеты и проблемы заблаговременно. Для нормализации хода реализации отдельных инвестиц проектов в портфеле могут быть использованы резервы в разрезе отдельных функциональных блоков календарного плана, а также финансовый резерв бюджета. Послеинвестиц контроль направлен на улучшение будущих инвестиц решений в области кап вложений. Он обеспечивает подведение итогов инвестиц проектов портфеля.

Бюджет реализации инвест проектов- отражает расходы и поступлен срв связан с осуществлением проектов. В ходе разработки бюджета определяются объемы и структура расходов по реализации инвест проектов в разрезе отдельных этапов календарного плана, а также обеспечивается необходимое покрытие этих расходов в пределах общего объема финансирования проектов. Основой для разработки бюджета являются календарный план, сметы затрат, разработанные в разрезе отдельных функционал блоков календарного плана, графики инвест потоков и ден потоков для возмещения инвест затрат. В процессе осуществлен инвест проектов разрабат два вида бюджетов: 1)бюджет кап затрат - разрабат на этапе проведен строит-монт работ, связанных с новым строит, расширен, реконстр и тех перевоор объек; 2)бюджет текущих денежных доходов и расходов -разрабатывается на этапе эксплуатации объектов (после их ввода в действие). услуг).

Причины снижения эффективности реализуемых инвест проектов. К основным причинам существенного снижения эффективности реализуемых инвест проектов могут относиться: *значит увеличение сроков продолжит строит объекта капитальных вложений; *существенное возрастание уровня цен на строительные материалы и ресурсы; *резкое увеличен стоимос выполнен строительно-монтаж работ; *значительное увеличение расходов на оплату труда, связанное с гос социальной полит и регулир уровня оплаты труда; *заметное повышение уровня конкуренции в отрасли к моменту начала эксплуатац инвестицион проекта; *рост объема и удельного веса привлекаемых заемных источников финансирования проектов;

и др.

Принципы и цель формирования портфеля ЦБ; типы ЦБ. Главная цель – достижение оптимального соотношения между риском и доходом, что позволяет сформировать оптимальный портфель (достигается за счет диверсификации портфеля). Выбор оптимального портфеля возможен из двух вариантов: - Портфель дохода- получение дохода за счет процентов и дивидендов; - Портфель прироста – получение дохода за счет прироста курсовой стоимости ЦБ. Инвестор, который желает получить наибольшую возможную ожидаемую доходность, должен иметь портфель, состоящий из одной ценной бумаги, у которой ожидаемая доходность наибольшая. Однако менеджер посоветует инвестору диверсифицировать свой портфель, т.е. включить в него несколько ЦБ, снижая тем самым риск. Виды ЦБ: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ЦБах или в установленном ими порядке отнесены к числу ЦБ.