22. Критерии и основные методы количественной оценки предпринимательских рисков

Количественный анализ - представляет собой определение размеров отдельных рисков, производимое математическими и статистическими методами. Могут использоваться следующие методы количественного анализа: статистический, метод оценки вероятности ожидаемого ущерба, метод минимизации потерь, метод использования дерева решений, математический метод, оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия.

1. Прежде всего, решение, принимаемое в ситуации риска, должно оцениваться с точки зрения вероятности достижения предполагаемого результата и возможного отклонения от него.

2. Рисковое решение также должно оцениваться с точки зрения затрат, необходимых на его осуществление. Лучшим будет решение, требующее меньших затрат на свое осуществление

3. наконец, рисковое решение должно оцениваться с точки зрения продолжительности времени, необходимого на реализацию решения. Лучшим будет решение, которое при данных условиях требует меньшего времени на его осуществление.

Основные методы количественной оценки риска

Величина экономического риска может быть также определена как произведение возможного ущерба(убытка) на вероятность того, что этот ущерб произойдет. В данном случае ее принято называть функцией риска, имеющей такой вид

P=A*P1+(A+B)*P2,

Где P – величина возможного риска в абсолютном выражении;

A, B – величина возможного ущерба в абсолютном выражении соответственно для первого, второго и т.д. вариантов решения

P1, P2- вероятность того, что ущерб произойдет соответственно в первом, втором и т.д. вариантах решения, измеряемая от 0 до 1.

С помощью этой формулы возможно выбрать решение как минимум из двух вариантов. Причем лучшим будет считаться тот, при котором рассчитанная величина риска будет меньшей

Основные методы количественной оценки риска

Э= П*С*Т*Рт*Рк/ З

Где Э- эффективность реализации нововведений;

П- ежегодный предполагаемый объем реализации нового изделия в натуральном выражении

С- предполагаемая продажная цена нового изделия;

Т- предполагаемый срок производства нового изделия или период от его освоения до снятия с производства, лет;

Рт- вероятность коммерческого успеха. Под ней понимается возможность сбыта нового(усовершенствованного) изделия с полученим ожидаемой прибыли;

З- величина затрат на реализацию нового изделия. Она состоит из затрат на освоение данного изделия и текущих производственных расходов.

Количественная оценка предпринимательского риска с помощью методов математической статистики устанавливается главными инструментами данного метода оценки – дисперсией, стандартным отклонением, коэффициентом вариации        Преимуществом данного метода оценки предпринимательского риска является несложность математических расчетов, а явным недостатком – необходимость большого количества исходных данных ( чем больше массив, тем достовернее оценка риска ).        Кроме статистического метода существует метод экспертной оценки риска, который может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов.        Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставляется перечень возможных рисков и предполагается оценить вероятность их наступления, основывали, например, на следующей системе оценок:        0 – несущественный риск;        25 – рисковая ситуация, вероятнее всего не наступит.        50 – о возможности рисковой ситуации нельзя сказать ничего определенного;        75 – рисковая ситуация, вероятнее всего, наступит;        100 – рисковая ситуация наступит наверняка.

Количественный анализ рисков инвестиционного проекта предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.

Для осуществления количественного анализа проектных рисков необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При качественном анализе выявляются и идентифицируются возможные виды рисков инвестиционного проекта, также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска.

Задача количественного состоит в численном измерении влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта.

Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов:

• метод корректировки нормы дисконта;

• анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекса рентабельности и др.)

• метод сценариев;

• деревья решений;

• имитационное моделирование - метод Монте-Карло.

Перечисленные методы анализа инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.

Выбор конкретного метода анализа инвестиционного риска по нашему мнению зависит от информационной базы, требований к конечным результатам (показателям) и к уровню надежности планирования инвестиций. Для небольших проектов можно ограничиться методами анализом чувствительности и корректировки нормы дисконта, для крупных проектов - провести имитационное моделирование и построить кривые распределения вероятностей, а в случае зависимости результатов проекта от наступления определенных событий или принятия определенных решений построить также дерево решений. Методы анализа рисков следует применять комплексно, используя наиболее простые из них на стадии предварительной оценки, а сложные и требующие дополнительной информации - при окончательном обосновании инвестиций.

Результаты применения различных методов к одному и тому же проекту дополняют друг друг

Методы количественного анализа рисков :

1) метод корректировки нормы дисконта (премии за риск );

2) метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);

3) анализ чувствительности критериев эффективности (NPV , IRR и др.);

4) метод сценариев;

5) анализ вероятностных распределении потоков платежей;

6) построение дерева решений (дерева событий).

   Метод скорректированной на риск ставки дисконта предполагает изменение этой ставки в зависимости от рисковости денежного потока:

1) Для проектов средней степени риска ставка дисконта равна средневзвешенной цене капитала.

2) Для более (менее) рисковых проектов ставка дисконта принимается, соответственно, выше (ниже).

   Недостатки метода:

1) осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов);

2) предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации;

3) не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку.

   Достоинства метода:

1) простота расчетов, которые могут быть выполнены с использованием даже обыкновенного калькулятора;

2) понятность;

3) доступность.