-Ценные бумаги и биржевое дело-

2.Германский Закон о биржах.

3.Характеристика фондового рынка Швейцарии.

The LGT Guide to World Equity Markets 1996.-London: Euromoney Publications PLC, LGT Asset Management,1996.

The European Bond Markets./ Ed. by S.K.McLean. - London: Probus Publishing Company, 1993.

International Society of Securities Administrators Hand Book 1996-97. –Zurich: 1996.

Ресурсы Интернет http://www.sfbc.admin.ch/

4. Рынки ценных бумаг скандинавских стран

Скандинавские рынки капитала//Финансист.-М.,1996.-29 января-4 февраля.- №3.-С.22-

25.

The LGT Guide to World Equity Markets 1996.-London: Euromoney Publications PLC, LGT Asset Management,1996.

The European Bond Markets./ Ed. by S.K.McLean. - London: Probus Publishing Company, 1993.

International Society of Securities Administrators Hand Book 1996-97. –Zurich: 1996.

Ресурсы Интернет См. адреса интернет-сайтов банков, бирж и регулятивных органов в книге Рубцов Б.Б.

Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000. – 312 с.

Тема 6. Рынок ценных бумаг Франции.

(2 часа)

1.Виды акций и облигаций.

2.Институциональные особенности французского рынка.

3.Принципы работы Парижской фондовой биржи (Euronext).

Рекомендуемая структура занятий:

° контрольный письменный или компьютерный тесты по теме семинара – 20

мин.

доклады студентов – 25 мин.

°практикум по ценным бумагам (деловые игры, учебные ситуации, дискуссии, учебные видеопрограммы – 30 мин.

°подведение итогов – 5 мин.

Литература:

1

Справочники: The LGT Guide to World Equity Markets 1996.-London: Euromoney Publications PLC, LGT Asset Management,1996.

The European Bond Markets./ Ed. by S.K.McLean. - London: Probus Publishing Company, 1993.

International Society of Securities Administrators Hand Book 199697. -Zurich: 1996.

Статьи: Парижская фондовая биржа: организация и принципы работы. //Деньги и кредит. – М.,1991. –№1.

Борисов Е.,Рыжков О. Современная инфраструктура рынка ценных бумаг: опыт реформ во Франции//Рынок ценных бумаг.- М.,1996.-

№1.- С.40-43.

Рекомендуемая тематика докладов и дискуссий:

1. Общая характеристика фондового рынка Италии.

Буклемешев О. Итальянские родственники российских ГКО//Финансист.- М.,1996.- 1-7

июля.- №24. - С.22-23.

The LGT Guide to World Equity Markets 1996.-London: Euromoney Publications PLC, LGT Asset Management,1996.

The European Bond Markets./ Ed. by S.K.McLean. - London: Probus Publishing Company, 1993.

International Society of Securities Administrators Hand Book 1996-97. -Zurich: 1996.

Ресурсы Интернет http://www.consob.it/

1

Тема 7. Рынки ценных бумаг развивающихся стран и государств с переходной экономикой.

(2 часа)

1.Общая характеристика фондовых рынков развивающихся стран.

2.Фондовые рынки стран Восточной Европы (Польша, Чехия, Венгрия).

3.Рынок ценных бумаг Китая.

4.Рынки развивающихся стран Восточной, Юго-Восточной и Южной Азии.

Рекомендуемая структура занятий:

° контрольный письменный или компьютерный тесты по теме семинара – 20

мин.

доклады студентов – 25 мин.

°практикум по ценным бумагам (деловые игры, учебные ситуации, дискуссии, учебные видеопрограммы – 30 мин.

°подведение итогов – 5 мин.

Литература:

Рекомендуемая тематика докладов и дискуссий:

1. Фондовый рынок Индии.

На рынке ценных бумаг индийских компаний //БИКИ.-М., 1998.-24 ноября.- N 139.- С.

16.

2. Фондовые рынки латиноамериканских стран.

Вороненков Ю., Теперман В. Серия статей о фондовых рынках Латинской Америки//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.-№1.-С.15-18; №2.-С.29-31; №12.-С.59-60; №18.-С.113- 116.

Симонова Л. , Вороненков Ю. Мексиканские уроки на завтра //Рынок ценных бумаг.-

М., 1998. -N 15.- С. 62-64.

Симонова Л. , Вороненков Ю. Преодоление кризиса: бразильский опыт //Рынок ценных бумаг. -М., 1998.-N 17-18.- С. 63-65

Теперман В. Латиноамериканские рынки акций: взлеты и падения //Рынок ценных бумаг.-М., 1998.-N 3.- С. 52-55

1

3. Рынки ценных бумаг стран Центральной и Восточной Европы

Беднар Х.,Харольд П. Финансовый рынок Венгрии//Бизнес и банки.-М.,1997.-№44.-

С.7.

Колычев К. Рынок капитала в Болгарии //Проблемы теории и практики управления.-

М., 1999.- N 5.- С. 62-64

Куприянов С. Что мешает развитию инвестиционных фондов в Восточной Европе?

//Рынок ценных бумаг.- М., 1999.- N 19.- С. 28-29.

Павлат В. Создание и развитие рынка капиталов в Чешской Республике//Деловой партнер.-М.,1995.-№2-3.- С.11-21.

Соха Я. Рынок ценных бумаг в Польше - между прошлым и будущим //Рынок ценных бумаг.- М., 2000.- N 2.- С. 24-27

Хромушин И. Польша - европейский "тигр"? //Рынок ценных бумаг.-М., 2000.-N 2.- С.

28-33.

Яндиев М. Восточная Европа создает рынки капитала//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.-

№13.-С.135-137.

Яндиев М. Как функционирует рынок ценных бумаг в Польше//Рынок ценных бумаг.-

М.,1997.-№14.-С.62-64.

Ресурсы Интернет См. адреса бирж и регулятивных органов в книге: Рубцов Б.Б. Мировые фондовые

рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000. – 312 с.

4. Рынки ценных бумаг стран ближнего зарубежья.

Казак В. , Аксенов А. Белорусская валютнофондовая биржа на рынке ценных бумаг

//Рынок ценых бумаг.- М., 1999.- N 24.- С. 44-46

Комаров В. Инвестиционная деятельность в СНГ: межгосударственное правовое поле

//Инвестиции в России.- М., 1999.- N 9.- С. 15-21

На финансовых рынках СНГ //БИКИ.- М., 2000.- 15 января.- N 3.- С. 16

Рынок ценных бумаг бывшего СССР(Прибалтика,Белоруссия,Молдавия)//Российская газета.-М.,1996.-13 апреля.- №71.-С.10.

Рогожин А., Субботина М. Облигации внутреннего государственного займа Украины//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.-№7.-С.58-61.

Рябцев А.,Руденко В. Украинский фондовый рынок в ожидании иностранных инвесторов//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.-№2.-С.53-55.

Тарасов В. Белоруссия накануне дефолта? //Рынок ценных бумаг.-М., 2000.-N 1.- С. 35-

38

Троян А. Рынок ценных бумаг Украины//Рынок ценных бумаг.-М.,1995.- №18.-С.36-40.Федотов А. Инфраструктура фондового рынка Украины//Рынок ценных бумаг.-

М.,1997.-№2.-С.48-52.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг в Казахстане//Вестник Банка России.-М.,1997.-№41.-С.35-43.

Субботина М. Государственные ценные бумаги Республики Казахстан//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.-№3.- С.39-40.

Фондовый рынок Казахстана: попытка номер 3//Финансист.-М.,1996.-№26.-С.80-81.Шалгимбаева Г. Казахстанский рынок ценных бумаг уверенно встает на ноги//Рынок

ценных бумаг.-М.,1996.-№21.-С.58-61.

Тарасов В. Серия статей о фондовом рынке Республики Белоруссия//Рынок ценных бумаг.-М.,1996.-№14.-С.34-37; 1997.-№5.-С.56-58; №6.-С.34-37; №15- С.54-59; №21.- С.59-64.

Джрбашян Т.Финансовый рынок Армении:время разочарований и надежд//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.-№24.-С.60-64.

Дудников А., Пилль П.Рынок ценных бумаг в Эстонии: цивилизованный и ликвидный//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.-№11.-С.53-56.

Коряков А. Серия статей о фондовых рынках Прибалтики//Рынок ценных бумаг.-

М.,1996.-№1.-С.44-47; 1997.-№15.-С.61-64; 1997.- №18.-С.117-121; 1997.- №19- С.60-64.

Ресурсы Интернет См. адреса бирж и регулятивных органов в книге: Рубцов Б.Б. Мировые фондовые

1

рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000. – 312 с.

Тема 8. Международные рынки ценных бумаг

(2 часа)

1.Интернационализация рынка капиталов.

2.Виды и структура рынка евробумаг.

3.Особенности выпуска и обращения еврооблигаций.

Рекомендуемая структура занятий:

° контрольный письменный или компьютерный тесты по теме семинара – 20

мин.

доклады студентов – 25 мин.

°практикум по ценным бумагам (деловые игры, учебные ситуации, дискуссии, учебные видеопрограммы – 30 мин.

°подведение итогов – 5 мин.

Литература:

Учебник: Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования: Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. - М.: Московское агентство ценных бумаг; ИНФРА-М, 1996.- 304 с.

1

Статьи: Бобровников А. В. Процесс глобализации и природа кризисных потрясений 90- х годов //Латинская Америка.- М., 1999.- N 10.- С. 4-15.

Быков К.Э. О глобализации финансовых рынков //БИКИ.-М., 1999.-24 июля.- N 85.- С. 2-3; 27 июля.- N 86.- С. 2.

Быков К.Э. Глобализация финансовых рынков: воздействие на мировую экономику и финансовую ситуацию в России //БИКИ.-М., 1999.-31 июля.- N 88.- С. 2-3.

Бычков А. Глобализация экономики и мировой фондовый рынок//Вопросы экономики.-М.,1997.- №12.- С.82-93.

Бычков А. Развитие и интернационализация инвестиционных фондов//США: экономика, политика, идеология.-М.,1997.- №11.-

С.41-51.

Глазачев М. Интернационализация российского рынка ценных бумаг создает проблемы его участникам//Рынок ценных бумаг.-

М.,1997.-№18.-С.63-66.

К созданию общеевропейского фондового рынка //БИКИ.- М., 1999.- 13 апреля.- N 43.- С. 16.

Михайлов Д.М. Евро и формирование единого рынка финансовобанковских услуг в Европе //Мировая экономика и международные отношения.- М., 1999.- N 10.- С. 30-37.

Шемятенков В.Г. Евро: две стороны одной монеты. - М.: Экономика, 1998.

Рубцов Б.Б. Рынок еврооблигаций: структура и механизм функционирования//Банковские услуги.-М.,1997.-№5.-С.3-8; №6- С.9- 14.

Федотов А. Глобальные услуги на рынке ценных бумаг - больше чем новая тенденция //Рынок ценных бумаг.- М., 1999.- N 23.-

С. 53-58.

Рекомендуемая тематика докладов и дискуссий:

1. Структура и механизм функционирования депозитарно-клиринговых систем "Евроклир" и “Клеарстрим” ("Седел").

Ресурсы Интернет http://www.euroclear.com/ http://www.clearstream.net/ http://www.cedelinternational.com/

2. Россия на рынке еврооблигаций.

Дикушин А. Российские эмитенты на еврорынке долговых обязательств //Мировая экономика и международные отношения.- М., 1998.- N 4.- С. 123-130.

Демьянюк С. Т. Еврооблигации как способ привлечения иностранных инвестиций в реальный сектор экономики //Внешнеэкономический бюллетень.- М., 1999.- N 9.- С. 39-43.

Еврооблигации дали нам самые дешевые деньги//Рынок ценных бумаг.-

М.,1997.-№23.-С.2-4.

Еврооблигации и ценные бумаги городов и регионов России//БИКИ.-М.,1997.-

№62.-С.2-3.

Еврооблигационные займы эмитентов из Российской Федерации//Финансовые известия.-М.,1997.-5 августа.- №.57.-С.3.

Климович М. Московские еврооблигации//Банковские услуги.-М.,1997.- № 7- 8.- С.16-17.

Константинова А. Еврооблигации: перспективы и выгоды российских эмитентов//Экономика и жизнь.-М.,1997.-№ 30ю- С.6.

Милевский Е.Рынок еврооблигаций: из тени на свет//Рынок ценных бумаг.-

М.,1996.- №24.- С.10-11.

Рыбников А., Жемчугов А. Еврооблигациикатализатор экономического роста?//Рынок ценных бумаг.-М.,1997.- №23.- С.5-10.

1

Ресурсы Интернет:

www.minfin.ru www.cbonds.ru

1

Программа дисциплины "Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг".

I.Брокерско-дилерские компании

1.Организация и основные операции брокерско-дилерской компании. Особенности деятельности департамента ценных бумаг коммерческого банка.

Основы деятельности( понятие, сущность и функции) брокерско-дилерской компании. Типы брокерско-дилерских компаний и присущий им оборот средств по привлечению и размещению ресурсов. Структура собственности и особенности организационно-правового статуса брокерско-дилерских компаний как юридических лиц. Порядок их создания, лицензирования, входа на рынок, реорганизации и ликвидации.

Классификация, содержание и соотношение объемов основных операций и услуг брокерскодилерских компаний. Ограничения на совершение операций, включая территориальные ограничения. Операции, которые запрещены брокерско-дилерской компании. Динамика операций, появление новых операций, сопоставление со структурой и развитием операций банков. Взаимосвязь операций брокерско-дилерской компании с позиций обеспечения прибыльности и устойчивости, комплексности обслуживания клиентов. Специализация брокерско-дилерских компаний по видам операций, отраслевой принадлежности клиентуры, ценных бумаг по регионам и т.п. Степень универсальности брокерско-дилерских компаний и тенденции в этой области. Конкуренция в операциях между брокерско-дилерскими компаниями и банками.

Организационные структуры и штаты крупных, мелких и средних брокерско-дилерских компаний (в зависимости от объемов оборота, состава операций или по другим критериям). Организация управления в зависимости от формы собственности, распределения полномочий и взаимоотношения между структурными подразделениями и органами управления. Возможные хозрасчетные режимы организации работы структурных подразделений. Филиальная и представительская сеть крупной брокерско-дилерской компании.

Классификация и стоимостная структура доходов и расходов брокерско-дилерской компании, формирование и распределение прибыли. Капитальная база брокерско-дилерской компании, требования к минимальному капиталу. Структура баланса и финансовой отчетности.

Категории персонала брокерско-дилерской компании и этические принципы его поведения.

Особенности организации и деятельности департамента ценных бумаг коммерческого

банка.

2. Финансовые риски в деятельности брокерско-дилерских компаний, основы оценки и управления финансовыми рисками.

Виды финансовых рисков в деятельности брокерско-дилерских компаний. Балансовые и забалансовые риски. Риски андеррайтинга. Риски в брокерских операциях с ценными бумагами. Риски собственных инвестиций в ценные бумаги. Риски, возникающие в прочих операциях брокерско-дилерской компании. Риски финансовой позиции брокерско-дилерской компании (прибыльность, ликвидность, капитал и уровень левереджа, процентный риск и др.).

Системы количественной и качественной оценки различных видов финансовых рисков (страновой риск, кредитный риск, процентный риск, риск ликвидности). Кредитный рейтинг ценных бумаг как метод сравнительной оценки кредитного риска и рейтинговые агентства. Прогнозирование вероятности наступления системного риска. Биржевые кризисы и паники.

1

Основные стратегии управления финансовыми рисками (агрессивные, умеренные и консервативные). Управление проблемными долгами в деятельности брокерско-дилерской компании.

Оценка и методы управления валютным риском в деятельности брокерско-дилерской компании.

Особенности финансовых рисков, связанных с ценными бумагами, в деятельности

банков.

Операционные риски и методы их минимизации.

3. Фундаментальный и технический анализ ценных бумаг.

Понятие, цели и инструменты фундаментального анализа. Оценка макроэкономической ситуации; основные показатели. Содержание отраслевого и регионального анализа во взаимосвязи со стоимостной и качественной оценками ценной бумаги и динамики ее курса.

Оценка положения и перспектив эмитента на рынке (продукция, конкуренты, наличие рыночной ниши, маркетинговая стратегия, ресурсная база). Характеристика финансовохозяйственного положения эмитента на основе финансовых коэффициентов и рейтинговых систем. Использование анализа денежных потоков при оценке эмитента. Финансовый и операционный левередж. Структура капитала. Анализ дивидендной политики. Факторы влияния на оценку ценной бумаги и динамику ее курса.

Анализ фундаментальных факторов, относящихся к сфере обращения ценных бумаг.

Особенности фундаментального анализа при оценке ценных бумаг различных типов эмитентов: предприятий, банков, брокерскодилерских компаний.

Понятие, цели, исходные предположения и основные инструменты технического анализа. Конъюнктура фондового рынка. Соотношение и взаимосвязь фундаментального и технического анализа. Теория Доу. Виды графиков. Тенденции. Модели перелома тенденции. Модели продолжения тенденции. Скользящие средние. Осцилляторы. Волновая теория Эллиота. Временные циклы.

4. Конструирование эмиссий ценных бумаг и техника андеррайтинга.

Развернутая классификация эмиссий (по требованиям к регистрации, формам размещения ценных бумаг, эмитентам, зависимости от этапов в жизненных циклах предприятий и по другим критериям). Выбор вида и параметров эмиссии в зависимости от целей эмитента и общерыночной ситуации. Методы финансового инжиниринга в конструировании ценных бумаг как финансовых продуктов.

Экономические расчеты при эмиссии ценных бумаг. Оценка затрат на эмиссию. Выбор параметров эмиссии в зависимости от показателей инвестиционных проектов, в которые будут вкладываться привлеченные средства, а также финансового состояния эмитента.

Схемы эмиссии с регистрацией и без регистрации проспекта эмиссии. Порядок эмиссии при учреждении акционерного общества. Порядок эмиссии при преобразовании государственного предприятия в акционерное общество. Схемы эмиссии при реорганизации акционерных обществ. Эмиссия при реорганизации ранее сделанных выпусков ценных бумаг.

Особенности в порядке эмиссии ценных бумаг банков и различных типов инвестиционных фондов.

Особенности в порядке эмиссии государственных ценных бумаг и ценных бумаг местных органов самоуправления.

Особенности в порядке эмиссии внешних облигационных займов.

1

Нерегистрируемые выдачи и выпуски ценных бумаг (векселей, чеков, коносаментов, депозитных и сберегательных сертификатов и т. д.)

Содержание и экономическое значение работ андеррайтера. Профессиональные и этические требования, предъявляемые к андеррайтеру. Виды андеррайтинга и классификация услуг, связанных с ним. График организационной подготовки эмиссии и совместные действия с эмитентом. Подготовка, экономическое и документальное обоснование эмиссии. Андеррайтинговое соглашение. Требования к раскрытию информации, содержание проспекта эмиссии. Порядок оценки ценных бумаг при их выпуске. Регистрация выпуска, работа с государственными органами. Информирование публики. Состав и механизм создания синдиката, взаимоотношения между сторонами. Синдикационное соглашение. Ценовой механизм работы андеррайтера. Риски андеррайтеров и примеры их реализации. Техника размещения эмиссии при открытии рынка. Отчетность о результатах эмиссии.

Сравнительный анализ деятельности банков и брокерско-дилерских компаний как андеррайтеров.

5. Собственные инвестиции в ценные бумаги.

Цели и классификация инвестиций в ценные бумаги, осуществляемых брокерскодилерскими компаниями. Ограничения, связанные с инвестициями.

Инвестиции, связанные с учредительской деятельностью брокерско-дилерской компании.

Вложения в ценные бумаги по андеррайтингу. Прочие инвестиции в ценные бумаги за свой счет, связанные с операциями по обслуживанию клиентов брокерско-дилерской компании (вложения по брокерским операциям, ссуды, выданные ценными бумагами, соглашения об обратной продаже и т. д.)

Долгосрочные собственные инвестиции в ценные бумаги, ориентированные на прирост курсовой стоимости и получение процентов и дивидендов. Вложения в ценные бумаги, связанные с поддержанием резерва ликвидности и запасом. Основы управления собственным портфелем ценных бумаг брокерско-дилерской компании.

6. Техника брокерских операций на фондовой бирже и спекулятивные стратегии ( на примере двойного непрерывного аукциона).

Архитектура фондовых бирж (технические, технологические и информационные аспекты). Операционные залы.

Виды и развернутые схемы организации брокерских операций по ценным бумагам через фондовую биржу. Договор на брокерское обслуживание. Профессиональные и этические требования, предъявляемые к финансовому брокеру. Виды и организационно-правовой режим счетов клиента в брокерско-дилерской компании. Особенности организации обслуживания клиентов по брокерским операциям в российских брокерско-дилерских компаниях.

Виды общих и специальных приказов ( рыночные и лимитные приказы, стоп-приказы, стоп-лимитные приказы на открытие-закрытие и др.). Классификация приказов по размерам, типам сделок, временным лимитам. Техника исполнения общих и специальных приказов. Категории участников двойного непрерывного аукциона и их взаимоотношения при реализации аукционного механизма. Стратегии, связанные с различными видами приказов покупки. Длинные продажи. Короткие продажи. Особенности приказов и техники их исполнения в российской фондовой практике.

Биржевые стратегии и спекулятивная техника на рынке быков и рынке медведей. Биржевые манипуляции ( мокрые продажи, углы, пуловые операции и др.).

Организация сверки, расчетов и переводов ценных бумаг по заключенным биржевым сделкам. Депозитарная и расчетноклириновая инфраструктура, обслуживающая фондовую

1