8.2 Цінний папір, як форма фіктивного капіталу. Види та курс цінних паперів, фактори, що визначають курс цінних паперів

Цінні папери – грошові документи, які засвідчують право володіння або відношення позики, визначають відносини між особою, що їх випустила, і їх власником та передбачають як правило виплати доходів у вигляді дивідендів або процентів і можливість передачі грошових і інших прав іншим особам.

Згідно з законом України “про цінні папери і фондову біржу” в Україні можуть випускатися і обертатися такі види цінних паперів: акції, облігації внутрішнього державного займу, облігації підприємств, казначейські зобов’язання, ощадні сертифікати, векселі, приватизаційні папери.

Казначейські зобов’язання – вид цінних паперів на пред’явника, що розміщуються виключно на добровільних засадах серед населення, засвідчують внесення їх власниками грошових коштів до бюджету і дають право на одержання фінансового доходу.

Ощадний сертифікат – письмове свідоцтво банку про депонування грошових коштів, яке засвідчує право вкладника на одержання після закінчення встановленого строку депозиту і процентів по ньому.

Докладно розглянемо найбільш поширені з них, а саме: акції, облігації та векселя.

8.2.1 Акції: сутність, види, доходність, фактори, що визначають курс акцій

Акція – цінний папір, який свідчить про вкладення її власником коштів в капітал акціонерного товариства та надає право на отримання частини прибутку у вигляді дивіденду та участь в управлінні акціонерним товариством.

Акції служать таким основним цілям: забезпечують новому підприємству певний початковий капітал для розгортання господарської діяльності; сприяють залученню додаткових грошових коштів вже в процесі господарської діяльності; використовуються для обміну з метою злиття з іншою компанією.

Акції розрізняються по прибутковості та по умовам випуску і придбання на ринку.

Багаторічна практика, яка склалася в багатьох районах світу і в Україні, зокрема, визначила два основних види акції, якими користуються компанії на акціонерній основі: прості і привілейовані. Крім того, акції можуть бути іменні та на пред’явника.

По простим акціям сплачується дивіденд, який залежить від коливань прибутку, який залишився після сплати дивідендів по привілейованим акціям.

Привілейовані акції дають власникові переважне право на одержання дивідендів, а також пріоритетну участь у розподілі майна акціонерного товариства при його ліквідації.

Привілейовані акції можуть випускатися із фіксованим у процентах до їх номінальної вартості щорічно виплачуваним дивідендом.

Прибутковість акцій визначається виключно виплатою дивідендів по них та чітко пов’язана з економічною кон’юнктурою і перш за все з рухом позичкового процента.

Розглянемо доходність від простих акцій. Зауважимо, що величина дивідендів визначається загальними зборами акціонерів, тому будь-які розрахунки носять орієнтований характер.

Під курсом акцій p_k% розуміють відношення ціни, за якою продається акція p до номінальної вартості акцій N в процентах:

, (8.2)

На курс і простих і привілейованих акцій впливають також такі фактори:

розміри виплачених та очікуваних в перспективі дивідендів;
розміри банківської процентної ставки, а також ціни на акціонерні товари, нерухомість, як альтернативні вкладення коштів;
ліквідність, тобто можливість перетворення без утрат акцій в готівку;
біржова спекуляція.

Доходність від вкладення грошей в прості акції можна визначити по ефективній ставці складних процентів i_еф:

, (8.3)

, (8.4)

Доход від привілейованих акцій D дорівнює процентним грошам D% плюс різниця між ціною за якою акції були продані через якийсь час p', та ціною покупки акцій p.

, (8.5)