3. Темы курсовых работ

1. Оценка стоимости бизнеса с применением метода дисконтирования денежных потоков.

2. Оценка стоимости бизнеса с применением метода прямой капитализации.

3. Оценка стоимости бизнеса с применением метода рынка капитала (метода компании-аналога).

4. Оценка стоимости бизнеса с применением метода сделок (метода продаж).

5. Оценка стоимости бизнеса с применением метода отраслевых коэффициентов (метода отраслевых соотношений).

6. Оценка стоимости бизнеса с применением метода стоимости чистых активов.

7. Оценка ликвидационной стоимости предприятия (бизнеса).

8. Основные подходы и методы расчета стоимости нематериальных активов при оценке рыночной стоимости бизнеса. Методы оценки Гудвила.

9. Методы расчета величины скидки за «низкую ликвидность» при оценке рыночной стоимости бизнеса.

10. Методы расчета величины премии «за контроль» и скидки «за неконтрольный характер» при оценке рыночной стоимости бизнеса.

11. Тема по выбору студента.

Студенты, выполняя курсовую работу, исходят из свободного выбора тем согласно перечню тем и профиля оцениваемого предприятия. Предприятие, выбранное для исследования, должно по своей направленности подходить к выбранной теме и служить базой для информации.

3.1. Примерное содержание курсовых работ по перечню тем Тема 1. Оценка стоимости бизнеса с применением метода дисконтирования денежных потоков

Содержание

Введение.

1. Метод дисконтирование денежных потоков.

1.1. Сущность метода. Основные принципы, лежащие в основе данного метода.

1.2. Область применения и ограничения метода.

1.3. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков.

2. Оценка стоимости бизнеса с применением метода дисконтирования денежных потоков.

2.1. Описание оцениваемого предприятия.

2.2. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого предприятия.

2.3. Выбор модели денежного потока.

2.4. Определение длительности прогнозного периода.

2.5. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

2.6. Анализ и прогноз расходов.

2.7. Анализ и прогноз инвестиций.

2.8. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.

2.9. Определение ставки дисконта.

2.10. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

2.11. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

2.12. Внесение итоговых поправок.

Заключение.

Список литературы.

Приложения.

Примечание.

Метод дисконтирования денежного потока рекомендуется применять для оценки предприятий работающих рентабельно, с прибылью. Не рекомендуется применять для оценки предприятий-банкротов, предприятий терпящих систематические убытки.

При выборе модели денежного потока необходимо выбрать либо модель денежного потока для собственного капитала либо модель денежного потока для всего инвестированного капитала.

Длительность прогнозного периода выбирается самостоятельно студентом. При этом необходимо обосновать, почему выбран данный период для проведения расчетов (рекомендуется 3-5 лет).

Прогноз выручки от реализации проводится с учетом следующих факторов: номенклатура выпускаемой продукции, объем производства, цена на продукцию, спрос на продукцию, темпы инфляции, производственные мощности предприятия, планы менеджеров предприятия.

Прогноз расходов проводится с учетом инфляционных ожиданий по каждой категории расходов, входящих в состав постоянных и переменных. Также определяются амортизационные отчисления исходя из нынешнего наличия активов их будущего прироста и выбытия. Рассчитываются затраты на выплату процентов на основе прогнозируемых уровней задолженности.

Выбор метода определения ставки дисконтирования осуществляется студентом самостоятельно исходя из того, какая была выбрана модель денежного потока. Модель оценки капитальных активов или метод кумулятивного построения применяются в случае, если в качестве модели денежного потока была выбрана модель денежного потока для собственного капитала. Модель средневзвешенной стоимости капитала применяется в случае, если в качестве модели денежного потока была выбрана модель денежного потока для всего инвестированного капитала.

При определении ставки дисконтирования в качестве безрисковой ставки дохода рекомендуется использовать ставки дохода по долгосрочным российским государственным долговым обязательствам (считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязательствам, вероятность его банкротства практически исключается). Наиболее приемлемыми являются ставки дохода по ГКО, ОФЗ со сроком погашения 4 – 5 лет. Можно также основываться на безрисковой ставке для западных компаний, но в этом случае обязательно прибавление странового риска с целью учета реальных условий инвестирования, существующих в России.

Величину премии за дополнительные риски связанные с инвестированием в конкретную компанию рекомендовано определять методом экспертной оценки согласно приведенной ниже таблице.

Вид риска	Вероятный интервал значений, %
Руководящий состав: качество управления	0 – 5
Размер компании	0 – 5
Финансовая структура	0 – 5
Товарная / территориальная диверсификация	0 – 5
Диверсификация клиентуры	0 – 5
Уровень и прогнозируемость прибыли	0 – 5
Прочие риски	0 – 5

В зависимости от степени влияния конкретного вида риска на оцениваемое предприятие значения выбираются: при незначительном влиянии риска – ближе к нулю, при значительном влиянии риска – ближе к пяти.

Величина стоимости предприятия в постпрогнозный период определяется одним из четырех методов: метод расчета по ликвидационной стоимости, метод расчета по стоимости чистых активов, метод предполагаемой продажи, модель Гордона (рекомендуется).

После определения предварительной величины стоимости предприятия для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо ввести итоговые поправки: первая – на величину стоимости нефункционирующих активов, вторая – на избыток или недостаток собственного оборотного капитала.