План семинарско-практического занятия

1. Содержание и задачи финансового планирования.

2. Принципы финансового планирования.

3. Зарубежная практика финансового планирования.

4. Этапы финансового планирования.

5. Виды и содержание финансовых планов.

6. Цель и задачи бюджетирования.

7. Классификация и содержание оперативных бюджетов.

8. Рассмотрение ситуаций.

Литература : 4, 5, 13, 17

Методические указания к изучению темы 8 «Финансовая работа и контроль в корпорации»

Изучение темы следует начать с изучения основ финансовой работы менеджеров разных уровней, разграничения обязанностей работы финансового менеджера.

Особое внимание следует уделить изучению вопроса финансового контролинга в корпорации.

Внутренний финансовый контроль представляет собой организованный самой корпорацией процесс проверки выполнения и обеспечения реализации управленческих решений в сфере управления финансами корпорации с целью достижения стратегических целей и предупреждения кризисных ситуаций, которые могут привести к банкротству. В общей системе контролинга выделяется один из основных его блоков - финансовый контролинг.

Финансовый контролинг - это контролирующая система, которая обеспечивает концентрацию контрольных действий за основными направлениями финансовой деятельности предприятия, своевременное выявление отклонений фактических показателей от нормативных (плановых) и определение факторов, которые обусловили эти отклонения, принятие управленческих решений относительно нормализации процесса управления финансами предприятия.

Построение системы финансового контролинга базируется на таких основных принципах:

1) направленность системы финансового контролинга на достижение финансовой стратегии предприятия;

2) многофункциональность финансового контролинга;

3) ориентир финансового контролинга на количественные показатели;

4) соответствие методов финансового контролинга специфике методов финансового анализа и финансового планирования;

5) своевременность, простота и гибкость построения системы финансового контролинга;

6) экономическая эффективность внедрения финансового контролинга в корпорации.

План семинарско-практического занятия

1. Содержание финансовой работы.

2. Оперативная финансовая работа.

3. Обязанности финансового менеджера.

4. Управленческая структура корпораций.

5. Корпоративный финансовый контроль.

6. Показатели оценки деятельности корпораций, используемые при финансовом контроле.

7. Рассмотрение ситуаций.

Литература : 2, 4, 5, 13, 17

Методические указания к изучению темы 9 «Реорганизация корпораций»

В последние годы в западных странах наблюдается процесс объединения, слияния и поглощения одних компаний другими.

Горизонтальная интеграция предполагает, что холдинговые компании можно создавать посредством последовательного присоединения или получения контроля над фирмами, которые объединены одним видом бизнеса (машиностроение, пищевая промышленность, связь и т. д.). Основная цель формирования таких холдингов — завоевание новых сегментов товарного рынка. Вертикальная интеграция вызвана необходимостью объединения компаний единого технологического цикла (от приобретения сырья и материалов до выпуска и реализации готовой продукции) в рамках одного холдинга. Целью такого объединения различных фирм является снижение общих издержек на производство и сбыт готовой продукции (услуг), достижение ценовой стабилизации и повышение стоимости компании (например, объединение электростанции с угольным разрезом). Последовательная интеграция предполагает образование новых фирм и последующего их присоединения к материнской компании. Тактики последовательного присоединения придерживается компания «Мак Дональдс». В качестве вклада в уставный капитал предприятий она передает торговую марку, технологию менеджмента и др. Перечисленные процедуры образования холдинговых компаний можно осуществлять следующим образом:

- путем скупки акций на вторичном фондовом рынке специальными брокерскими фирмами;

- путем обмена акциями, специально эмитированными поглощающей компанией, для обмена их на пакеты акций поглощаемых фирм;

- посредством создания специальной управляющей компании, которой учредители передают пакеты акций отдельных компаний, включаемых в холдинг;

- с помощью передачи ключевых для данного вида бизнеса патентов, авторских прав, ноу-хау (пример — компания «Мак Дональдс»).

Таким образом, преимущества холдинговых компаний состоят в следующем. Во-первых, значимый контроль в виде доли в собственном капитале. Такой контроль возникает в том случае, если холдинговая компания владеет 25% обыкновенных акций и более, но он может иметь место и при 10%-ном пакете, если акции значительно распылены между акционерами. В отдельных случаях для установления значимого контроля могут быть налажены отношения с крупными акционерами, не работающими непосредственно в компании (аутсайдерами). Во-вторых, элиминирование (нейтрализация) рисков. Снижение рисков достигают за счет того, что отдельные компании внутри системы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами и обязательства любой из них отделены от обязательств других компаний. Поэтому высокие финансовые потери, возникшие у одного из участников холдинга, не приводят к необходимости их возмещения за счет других членов. Однако на практике материнская компания часто вынуждена оказывать финансовую помощь своим филиалам ради удержания покупателей товаров (услуг), осуществления программы начальных инвестиций, предоставления гарантий банку — кредитору своей дочерней компании и т. д.

Слияние — это лишь один из способов объединения потенциала двух и более компаний. Многие из них заключают соглашения и кооперации и образуют так называемые корпоративные альянсы, близкие по своей сущности к слияниям. Если при слиянии объединяют все активы, вовлекаемые в сделки компаний, а также управленческий и технический опыт, то альянс позволяет компаниям создать структуру, которая концентрирует свои усилия на определенном виде бизнеса (освоение новых технологий, продуктов и рынков сбыта). Тем самым создается синергетический потенциал.

Альянс существует во многих формах: от соглашения, непосредственно ориентированного на рынок, до совместной собственности и операций международного масштаба. Одной из форм корпоративного альянса является совместное предприятие, в котором ряд компаний объединяются для достижения определенных целей (перекрестное лицензирование, консорциумы, совместная заявка на торги, франчайзинг ресурсов фирм и т. д.).

В индустриально развитых странах (США, Канада, ЕЭС, Япония) корпорации становятся транснациональными по причине:

- поиска и освоения новых рынков сбыта товаров;

- поисков источников сырья и энергоресурсов;

- поиска новых технологий;

- диверсификации, которая позволяет обезопасить корпорацию от Неблагоприятной экономической или политической ситуации в одной стране. Этого достигают путем организации производства и сбытовой сети по всему миру;

- обхода политических барьеров и мер по контролю. Например, обход импортных квот на автомобили, электронику, продукцию сельского хозяйства и т. д.;

- поиска путей повышения эффективности производства.

Прежде всего, отметим, что цель корпорации в том, чтобы занять определенный сегмент рынка. Поскольку управленческий персонал корпорации нанимают акционеры, действуя через выбранный ими Совет директоров, то менеджеры должны принимать решения, соответствующие интересам акционеров. Очень важно сформулировать основное правило, регламентирующее деятельность менеджеров в интересах акционеров. Это правило действенно, если менеджеры учитывают все особенности бизнеса, включая и риски, которые можно принять без серьезной угрозы для интересов компании.

Наиболее рисковой является такая ситуация, при которой выбор того или иного варианта отразится на рыночной стоимости акций компании. Возможность максимизации благосостояния акционеров зависит от выбранных фирмой технологий, используемых процентных ставок, премии за рыночный риск и котировок ценных бумаг на фондовом рынке. С учетом этих факторов менеджеры принимают инвестиционные решения, которые принял бы каждый из собственников, если бы сам управлял делами компании. Поэтому правило максимизации богатства акционеров является приоритетным для менеджеров при управлении финансовыми ресурсами фирмы.