Занятие 8

Типовые задачи по выработке навыков оценки отдельных элементов заемного капитала

Задача 1.Срок погашения купонной облигации – 5 лет. Купон выплачивается два раза в год по ставке 12% годовых, погашение происходит по номиналу. Сколько должна стоить такая облигация (в процентах к номиналу), чтобы обеспечить доходность 14% годовых?

Задача 2. Бескупонная облигация выпущена на 5 лет. Требуемый уровень доходности составляет 14% годовых. Определить размер дисконта в процентах к номинальной стоимости.

Задача 3. Определить стоимость капитала, привлеченного путем размещения долгосрочных облигаций, если сумма выпуска – 500 000 тыс. руб., номинал одной облигации – 1 000 руб., срок до погашения – 4 года, купон – 17% годовых, выплата один раз в год в конце года. Рыночный курс облигации – 97% (т. е. 970 руб.).

Задача 4. Определить стоимость источника долгосрочный кредит банка, используемого для финансирования деятельности компании, если известно, что срок за пользование кредитом уплачивается 15% годовых, выплата процентов один раз в год (ставка налога на прибыль – 24%).

Задача 5. Определить стоимость долга фирмы по следующим данным:

1. коммерческий кредит на поставку металла выдан на 3 месяца. Стоимость металла 300 млн. руб., надбавка за предоставление кредита 4,5%;

2. кредиторская задолженность фирмы 1,2 млн. руб., период оборачиваемости 35 дней;

3. краткосрочный кредит банка 800 млн. руб. получен под 40% годовых;

4. долгосрочный кредит 1,5 млрд. руб. под 30% годовых на 1,5 года;

5. фирма эмитировала на облигационный заем 2,8 млрд. руб. (номинальная стоимость 3,3 млрд.), до погашения которого осталось 2,5 года. По облигационному займу выплачиваются 25% годовых;

6. ставка налога на прибыль 35%.

Типовые задачи по приобретению навыков определения средневзвешенной цены капитала организации и принятия решений на ее основе

Задача 1. Компания «ХХ» находится в следующей ситуации: 1) EBIT = 4 млн.руб.; 2) ставка налога на прибыль составляет 35%; 3) величина задолженности 2 млн. руб.; 4) цена источника «заемный капитал» равна 10%; 5) цена источника «нераспределенная прибыль» составляет 15%; 6) число акций на руках 600 тыс. штук. Рынок фирмы стабилен, и фирма не ожидает роста, поэтому вся прибыль выплачивается в виде дивидендов. Заемный капитал состоит из бессрочных облигаций.

1. Какова рыночная оценка акционерного капитала фирмы?

2. Какова средневзвешенная цена капитала фирмы?

Задача 2. Капитал предприятия составляет 5 млн. руб., в том числе кредит – 2 млн. руб., облигации – 0,5 млн. руб., акционерный капитал – 1,5 млн. руб., нераспределенная прибыль – 1 млн.руб. Стоимость отдельных видов капитала соответственно равна 15%, 30%, 20%, 25%.

1. Определить средневзвешенную стоимость капитала

2. На сколько процентов снизится прибыль предприятия при падении производства на 40%, если сила воздействия операционного рычага составила 2,1?

Содержание самостоятельной работы по теме «Цена и структура капитала»:

• изучение основной и дополнительной литературы;

• изучение учебника Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ., СПб.: Экономическая школа, 1999 г., 6 глава;

• решение упражнений;

• работа с конспектом лекции;

• проработка вопросов для самоконтроля;