3.3. Организация синдицированного кредитования

Процедура синдицирования включает в себя следующие этапы.

1. Выбор организатора синдиката. Заемщик выбирает банк – организатора синдицированного кредита, который займется формированием синдиката кредиторов. С этой целью составляется специальное предложение (seeking bid), которое рассылается банкам международного уровня, имеющим опыт синдикации².

В качестве организатора синдиката может выступить зарубежный банк, с которым у заемщика уже налажены деловые отношения [это упрощает процедуру выбора организатора синдиката].

После выбора организатора синдиката заемщик заключает с ним официальное соглашение.

2. Формирование синдиката. После получения от заемщика мандата глава синдиката выпускает специальный меморандум (offering circular), приглашающий к участию в кредите банки-соорганизаторы. Заемщик согласовывает перечень членов синдиката.

3. Генеральная синдикация. Наиболее важный этап, на котором происходят подготовка и подписание итогового соглашения, обговаривающего все кредитные условия³.

4. Кредитование. Заемщик направляет банку-агенту уведомление о востребовании кредита. Банк-агент, координируя действия участников синдиката, аккумулирует денежные средства и направляет их заемщику. Заем может выдаваться единой суммой или отдельными траншами.

Стоимость кредита определяется следующими составляющими.

Процентная ставка. Как правило, это плавающая процентная ставка⁴. За основу обычно берется ставка LIBOR.

LIBOR (London interbank offered rate) – ставка по краткосрочным кредитам, предоставляемая ведущими лондонскими банками обычно на срок 3-6 месяцев другим первоклассным банкам. Служит основным ориентиром для установления на международном рынке ссудных капиталов учетных ставок кредитного процента.

Нередко в качестве первоначального ориентира используется межбанковская кредитная ставка FRABBA.

FRABBA – среднемесячное значение процентных ставок 12-и лондонских банков на межбанковском рынке, по которым оцениваются депозиты на определенную валюту и срок, и которые сообщаются Центральным банком Англии в 11.00 по лондонскому времени.

По аналогии с LIBOR ориентиром может выступить BIBOR (Бахрейн⁵), PIBOR (Париж), FIBOR (Франкфурт), SIBOR (Сингапур), а в США, Канаде и Японии – prime rate.

Процентная ставка по условиям договора может определяться в момент кредитования, соответственно в этот день осуществляется фиксация ставки.

Маржа (0,5 – 2,5 %). Номинальная процентная ставка по кредиту определяется путем прибавления к базовой ставке-ориентиру банковской маржи. Размер маржи определяется исходя из следующих факторов: финансовое состояние заемщика, характер рыночной конъюнктуры, срок заимствования и проч.

Сумма комиссионных платежей (0,5 – 1,5 %). Характеризует оплату услуг синдиката. Включает в себя комиссионные за:

• управление, выплачиваемые организатору синдиката;

• участие, распределяемые среди банков синдиката;

• обслуживание кредита, процент со ссуды, получаемые членами синдиката.

Помимо комиссионных заемщик обязан возместить кредитору все накладные расходы (out-of-pocket-expenses), которые включают в себя командировочные расходы, пресс-конференции, презентации, затраты на информационные материалы и проч.

5. Организация кредитного мониторинга. В его основе – система специфических оговорок, зафиксированных в кредитном соглашении. Среди них:

• изменение обстоятельств (изменение законодательно-правового акта, закона, лишающих юридической основы международное кредитование, требует полного погашения заемщиком кредита);

• иммунитет суверенного государства от обычной гражданской ответственности (согласно большинству законов суверенное государство обладает иммунитетом против судебных разбирательств и процессов конфискаций собственности);

• требование отсутствия залога, или «негативное обязательство» (позволяет кредиторам зарезервировать часть средств заемщика для погашения ссуды в случае непредвиденных обстоятельств. Тем самым создается обеспечение под кредит);

• перекрестное невыполнение обязательств (отзыв кредита ссудодателем в ряде экстренных случаев – невыполнение должником своих обязательств, неуплата процентов и проч.).

1 Синдикат – 2) группа инвестиционных дилеров, согласившаяся купить новый выпуск ценных бумаг для распространения между инвесторами (Универсальный бизнес-словарь, с. 65).

2 Все ведущие организаторы синдикатов входят в первую сотню банков в мире.

3 Привлекаются юристы, которые занимаются проработкой всех тонкостей кредитного договора. К итоговому соглашению прилагается заключение, в котором подтверждается наличие у заемщика права на проведение подобной операции. Помимо сверки необходимой документации юристы подтверждают правильность оформления текста итогового соглашения, обращая внимание на потенциально конфликтные статьи. После окончательной подготовки текста соглашения происходят подписание кредитного договора и выдача кредита.

4 В 1970-е гг. практически все еврокредиты выдавались под фиксированную процентную ставку. Когда ставки по краткосрочным евродепозитам, служащие базой для синдицированных займов, повышались, банки нередко несли убытки.

5 Княжество на Бахрейнских островах в Персидском заливе.

6