3.1. Кредиты и займы как традиционная форма государственных заимствований

Кредиты и займы являются формой государственных заимствований, не предполагающей выпуск ценных бумаг. Это обстоятельство определяет следующие особенности данной формы заимствований:

• кредиты и займы предполагают наличие заранее известных кредиторов, что позволяет формировать кредитные договора в соответствии с возможностями потенциального кредитора;

• переход прав собственности по таким займам затруднен либо невозможен. Таким образом, на протяжении всего времени кредита в качестве кредитора выступает один и тот же субъект. С одной стороны, это повышает безопасность заемщика [нежелательная концентрация прав требований в руках определенных структур], с другой, – ограничение возможностей по реструктуризации долга;

• как правило, кредиты и займы носят целевой характер, что связывает инициативу заемщика и предполагает использование ресурсов строго по целевому назначению [зачастую навязанному кредитором] (связанные кредиты);

• кредиты и займы, по сравнению с выпуском ценных бумаг, имеют меньшие объемы заимствования, так как ограничены ресурсной базой кредитора [может преодолеваться путем развития синдицированных кредитов];

• кредиты и займы ограничены в возможности регулирования объемов стоимости заимствования.

В современных условиях доля кредитной формы заимствований снижается и остается характерной для слаборазвитых стран.

Являясь несекьюритизированной формой заимствований, кредиты и займы могут быть впоследствии секьюритизированы. Секьюритизация заключается в замене кредитных договоров или соглашений о займе на ценные бумаги реципиента.

Государственная задолженность, возникшая вследствие заимствований в форме несекьюритизированных кредитов и займов, как правило, оформляется путем регистрации в книге государственного долга (в России – в Государственной долговой книге РФ. Аналогичные книги ведут также субъекты РФ и муниципалитеты).

Классификация несекьюритизированных кредитов и займов.

кредиты и займы

целевые займы

синдицированные кредиты

двусторонние кредиты

Двусторонние кредиты являются основной формой несекьюритизированных долгов. Заключаются на двусторонней основе между заемщиком и кредитором, в роли которого могут выступать финансовые и нефинансовые частные организации, государство в лице госорганов, международные финансовые организации. Двусторонние кредиты наиболее часто используются при кредитовании:

• национального правительства центральным банком;

• государства (в ряде случаев и муниципалитета) со стороны другого государства или международных финансовых институтов.

Двусторонние кредиты носят индивидуальный характер, т.е. условия соглашения индивидуальны для каждого конкретного случая и не повторяются впоследствии. Наиболее популярны для развивающихся стран, практически не применяются в долговом финансировании развитых стран.

Целевые займы используются в тех случаях, когда необходимо решить отдельную задачу экономического или социального характера:

• сокращение дефицита бюджета;

• ликвидация предприятий убыточной отрасли;

• поддержка отдельной отрасли;

• формирование производственной, финансовой или социальной инфраструктуры и т.д.

Таким образом, целевые займы – это займы, привлекаемые государством или муниципалитетами для достижения определенной цели. Расходование целевых займов на иные цели, не зафиксированные в соглашении о целевом займе, не допускается.

Целевые займы занимают наименьшую долю в долговом финансировании государств, однако для муниципалитетов они в ряде случаев выступают основной формой привлечения заемных средств.

Среди всех видов кредитов и займов в последние годы наиболее активно используются синдицированные кредиты.