1. Определение обеспеченности предприятия сос. Расчет оборачиваемости ок

СОС = ОА-КО=СК-ВА+ДО

СОС представляет разницу между ОА и КО или текущими обязательствами

На Западе используется понятие NWK чистый рабочий капитал

Это очень важное понятие в финансовом менеджмент, т. к. при отсутствии СОС предприятие часто возникает ситуация неплатежеспособности и потери ФУ

Поэтому значение коэффициента СОС должно находиться на уровне больше или равно 0,1, находятся как отношение СОС/ОА

Если показатель ниже, то это означает потерю платежеспособности и ФУ одновременно – надо увеличить нераспределенную прибыль, чтобы увеличились ОА

Значимость К сос используется также в российской методике оценки банкротства

2. Определение источников финансирования запасов предприятия

Обычно выделяют 4 вида ФУ исходя из того, каким образом финансируется запасы:

1. абсолютная финансовая устойчивость, когда все запасы финансируются за счет СОС

Однако, эта ситуация более теоретическая, чем практическая, т. к. для этого необходимо значительное количество СОС, а это неэффективно для предприятия, т. к. можно получить более дешевые краткосрочные кредиты

Таким образом оказывается:

1. ситуация, то необходимо переходить на 2 вид, т. к. это более эффективно – нормальная финансовая устойчивость

Запасы финансируются не только а счет СОС, но и за счет КК

Однако, иногда предприятие не хватает имеющихся у него КК и оно вынуждено находить дополнительный объем такого кредитования

Но если у предприятия возникали проблемы с платежеспособностью, то такому предприятию кредиты могут выдать, но с большими процентами

Однако, если у такого предприятия значение к ф левериджа близко к 1, то такому предприятию могут не дать кредит вообще

Тогда возникает 3 ситуация – неустойчивое –предкризисное финансовое положение

Недостающий объем финансирования обеспечивается за счет части КЗ, но это временный источник , т. к. может использовать только устойчивые пассивы, т. е. переход задолженности по з/п, по налоговым отчислениям

Если ситуация наступает, то желательно от нее уйти и перейти к нормальной финансовой устойчивости

Т. к. в ином случае предприятие рано или поздно перейдет в 4ое состояние

4. для финансирования запасов предприятия приходится использовать и просроченные КЗ. Такой вид называется кризисным состоянием

3. Коэффициентный метод

Очень часто при анализе финансовой устойчивости рассчитывается ряд финансовых коэффициентов

Однако всегда в их число входит коэффициент финансового левериджа, как отношение ЗК к СК

Его значение определяет финансовый риск и для предприятия и для кредиторов, т. к. при большом значении этого коэффициента большая часть чистой прибыли предприятия должна направляться на погашение кредита и % по ним

Нормальным считается значение меньше или равно 1

Однако в теории финансового менеджмента показывается, что увеличение ЗК до уровня СК обычно приводит к увеличению рентабельности СК, которая является важным индикаторов положения предприятия на фондовом рынке – желательно, чтобы значение больше или равно 0,5

Обычно также рассчитывают взаимосвязанный с к ф.л. коэффициент финансовой независимости, коэффициент зависимости, коэффициент маневренности

к финансовой независимости = ск / ск+зк Если больше 0,5 , то предприятие финансово независимо

к финансовой зависимости = ЗК / СК+ЗК меньше или равен 0,5

к маневренности = СК – ВнА/ СК примерно 0,5 – какая часть СК мобильна

Рассчитываются коэффициенты:

к состоятельности (СК-ВА)/ОА больше или равно 0,1

к текущей ликвидности = ОА/КО больше 2

В начале этой методики рассчитываются 2 основных коэффициента, значения которые должны быть не ниже требуемых – расчет идет на начало периода и на конец. Если хотя бы у 1 из 2х коэффициентов требуемое значение не достигается, то на этот период времени предприятие считается банкротом. Однако, т. к. оно может выйти из это ситуации, то для этого считается значение коэффициента возможного восстановления платежеспособности в течение ближайших 6 месяцев

к возможного восстановления = (к текущей ликвидности на конец года + 6/12 * (к текущей ликвидности на конец года – к текущей ликвидности на начало года) / к установленного значения коэффициента больше 1

к устойчивости =2

Если значение коэффициента больше 1, то в течение ближайших 6 месяцев предприятие может восстанавливать свою платежеспособность и выйти из банкротства

Если на начало или конец года значение К сос и К т. л. соответствует требуемым значениям, то предприятие не является банкротом. Однако, оно в будущем может потерять свою платежеспособность, поэтому в таких случаях рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности, в течение 3 месяцев:

к утраты платежеспособности = к текущей ликвидности на конец года + 3/12 * (к текущей ликвидности на конец года – ко текущей ликвидности на начало года) / к устойчивости

к устойчивости =2

На западных предприятиях существует другой подход к оценке. Применение дискриминантных моделей

Альтман, Лис, Тэффлер, Тэшоу

Его наиболее известная модель, которая на практике используется в 2х модификациях:

1 – для предприятий применяется, которые продают свои акции на фондовом бирже. В такой модели значение z – индекса, который рассчитывается по модели = 2,675, т.е. если фактически рассчитывается значение будет больше этого числа, то предприятие не является не является банкротом и наоборот

2 – применяется для предприятий, не продающих свои акции на фондовой бирже

В РФ таких предприятий большинство – используется больше на практике эта модификация = z = 1,23. Если zбольше установленного значения, то не банкрот.

z = о,717 * (ОА - КО)/ А + 0,847 * нераспределенная прибыль/А + 3,1 * EBIT/Ф + 0,42 * ЗК/СК + 0,995 * Р (РП)/А --- 1,23

EBIT – прибыль за вычетом % налогов

Дополнение:

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

"несчастной", не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

"ложной" (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

"неосторожной" вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

"Неосторожное" банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его "болевые" точки и принять конкретные меры по оздоровлению экономики предприятия.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.

Внешние факторы.

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы.

1.Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3.Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, "проедание" собственного капитала.

4.Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними.