- •1.Предмет финансового менеджмента и задачи финансового менеджмента в управлении предприятием.
- •2.Базисная модель оценки. Факторы, влияющие на стоимость финансового актива.
- •3.Концепция эффективного рынка. Модели формирования промышленного капитала (американская и японо-германская модели).
- •4.Оценка стоимости акций (с постоянным дивидендом, постоянным темпом роста дивиденда, ростом дивидендов в ограниченном периоде).
- •5.Текущая стоимость единой суммы. Текущая стоимость периодических платежей. Текущая стоимость бесконечной серии платежей. Фактор текущей стоимости.
- •§ 8.2. Нахождение наращенной суммы для простой ренты постнумерандо
- •6.Инструменты финансового рынка и их характеристики.
- •7. Цели деятельности фирмы. Цели собственника и цели менеджеров. Агентская проблема и методы ее решения.
- •Финансовые рынки. Основные понятия и классификация. Рынок денег и рынок капиталов, первичный и вторичный рынок ценных бумаг и др.
- •Участники денежного рынка
- •Инструменты денежного рынка
- •9. Внутригодовой учет процента. Эффективная норма процента, ее вычисление и использование.
- •Эффективная процентная ставка.
- •Будущая стоимость единой суммы. Будущая стоимость периодических платежей. Фактор будущей стоимости. «Правило 72».
- •Обычные и обязательные платежи. Будущая и текущая стоимость обязательных платежей. Будущая и текущая стоимость неравномерных платежей.
5.Текущая стоимость единой суммы. Текущая стоимость периодических платежей. Текущая стоимость бесконечной серии платежей. Фактор текущей стоимости.
Доллар, полученный сегодня, как мы уже отметили, более ценен, чем доллар, который будет получен в будущем, потому что, если он у вас уже имеется, вы можете вновь вложить его в бизнес, получить проценты и в будущем получить большую сумму, чем один доллар. Процесс перехода от текущей (приведенной) стоимости (Present Value, PV), к будущей стоимости (Future Value, FV), называется наращением (compounding) сложного процента.
Дисконтирование – это процесс приведения денежных поступлений от инвестиций к их текущей стоимости.
Текущая стоимость аннуитета
Аннуитет – это серия равновеликих платежей (поступлений), отстоящих друг от друга на один и тот же промежуток времени.
Выделяют обычный и авансовый аннуитеты. Если платежи осуществляются в конце каждого периода, то аннуитет обычный, если в начале – авансовый.
Формула текущей стоимости обычного аннуитета:
Аннуитет (финансовая рента) — это ряд последовательных платежей через одинаковые промежутки времени.
Регулярные взносы в пенсионный фонд — это пример аннуитета.
Пример:
Rj — это величина отдельного платежа ренты. Срок ренты t — это время от начала реализации ренты до момента последнего платежа. Интервал ренты — это время между двумя последовательными платежами. Если все платежи равны между собой, то это постоянная рента, иначе — переменная рента.
Существуют ренты постнумерандо (все платежи осуществляются в конце интервалов ренты) и пренумерандо (все платежи осуществляются в начале интервалов ренты). Ино¬гда ренты пренумерандо называют приведенными.
Для расчета наращения или дисконтирования платежей используется сложная процентная ставка и
Наращенная (будущая) сумма ренты S — это все платежи вместе с процентами на дату последней выплаты.
Современная (приведенная) стоимость ренты - это все платежи вместе с процентами, пересчитанные на начальный момент времени ренты с помощью операции математического дисконтирования (см. § 4.1).
Существуют ренты верные (выплата не ограничена никакими условиями) и условные (выплата обусловлена наступлением какого-то события). Страховые взносы — это пример условной ренты. Срок реализации отложенных рент откладывается на некоторое время.
Пусть р — число рентных платежей в году, а число m показывает, сколько раз в году начисляются проценты. Ренты, для которых р =m , называются простыми. Ренты, для которых р не равно m, называются общими.
§ 8.2. Нахождение наращенной суммы для простой ренты постнумерандо
Пусть R — ежегодные платежи, на которые начисляются проценты в конце каждого года по сложной процентной ставке i, n — срок ренты.
R R ... R R R R
0 1 2 3 ... n-2 n-1 n
Платеж в конце 1-го года даст наращенную сумму R(l + i)n-1. Платеж в конце 2-го года даст наращенную сумму R(l + i) n-2. Платеж в конце 3-го года даст наращенную сумму R(l + i) n-3т. д.
Наращенная (будущая) сумма ренты S = R(l + i)n-1 + R(l + i)n-2 + R(l + i)n-3 +… + R(l + i) +R. Мы получили сумму n первых членов геометрической прогрессии с b1 = R и знаменателем q = 1 + i.