Тема 4. Развитие международного рынка ценных бумаг

План

4.1. Международный рынок акций

4.2. Международный рынок облигаций. Еврорынок.

4.3. Деятельность фондовых бирж на международном рынке ценных бумаг.

В экономической литературе ценными бумагами называются финансовые документы, продающиеся и покупающиеся, а также дающие право собственнику получать в будущем денежное вознаграждение. К ценным бумагам относятся акции, облигации, депозитные сертификаты, казначейские обязательства, чеки, векселя и другие аналогичные финансовые документы. В отличие от недвижимого имущества - земельных участков, строений, железных дорог и других сооружений - ценные бумаги являются движимым, ликвидным товаром особого рода.

Покупка ценных бумаг по своей форме достаточно близка к заемному капиталу. Так, собственник денег, покупая ту или иную ценную бумагу, предоставляет в распоряжение эмитента деньги, которые могут быть использованы для развития производства или расширения торговли. Однако ценные бумаги не могут быть формой существования действительного капитала. Реальный капитал всегда функционирует отдельно от ценных бумаг. Продажа ценных бумаги дает их эмитенту возможность владеть капиталом, но сами они не являются капиталом. Почему?

Во-первых, ценные бумаги не могут быть непосредственно авансированы в производство, они не могут пройти первую стадию кругооборота капитала, без того, чтобы предварительно не превратиться в деньги.

Во-вторых, ценные бумаги не всегда могут быть превращены в деньги еще и потому, что они являются не в настоящем, а в перспективе.

В-третьих, при дальнейшем обращении ценных бумаг на рынке их цена может изменяться в ту или иную сторону, тогда как общая масса капитала за счет этого не изменяется, а остается предыдущей.

Появление ценных бумаг обусловлена непосредственными потребностями процесса общественного воспроизводства, поскольку развитие национальных экономик требует все больший и больших капиталовложений, которые даже крупные коммерческие банки не в состоянии обеспечить.

В послевоенные десятилетия значительно возросла роль эмиссии ценных бумаг в финансировании капиталовложений. Именно ценные бумаги все в большей степени превращаются в специфический инструмент распределения денежных ресурсов между хозяйствующими субъектами. Этот процесс получил название секъютеризация. Эмитентами ценных бумаг выступают отдельные фирмы и корпорации, центральные правительства и муниципальные органы власти.

Выпуск ценных бумаг сначала реализуется на первичном рынке путем прямого обращения эмитента к инвестору или через посредника, берущего на себя обязательство реализовать эти бумаги. Ценные бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, потом могут быть ими перепроданы на вторичном рынке, который состоит из фондовых бирж и внебиржевого оборота.

Сначала ценные бумаги функционировали на территории страны-эмитента, со временем они переступили национальные границы и стали обращаться на рынках других стран. Этот процесс особенно ускорился в 70-е годы, когда в развитых странах были отменены ограничения на перемещение капитала за границу. В результате этого фондовый рынок приобрел интернациональный характер. В целом доля пяти промышленно развитых стран (США, Япония, Германия, Великобритания и Франция) составляет более 70% всего объему мирового рынка ценных бумаг.

Международный рынок ценных бумаг начал формироваться в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование этого рынка было ускорено такими факторами:

• современной научно-технической революцией, породившая проекты, реализация которых, потребовала использование капитала нескольких стран;

• развитие интеграционных процессов;

• стойкость валютных курсов;

• использование общих многонациональных валют;

• успехи в развитии банковского и биржевого дела.

Международный рынок ценных бумаг является фактором, облегчающий разным хозяйствующим субъектам доступ к международному рынку свободных капиталов и ускоряет мировой процесс экономического роста. Сегодня он является основным институтом, регулирующим международное инвестирование.

Рынок ценных бумаг занимает особое место в структуре современного международного инвестиционного рынка, что обусловлено, прежде всего, уникальными особенностями ценных бумаг как финансово-инвестиционных инструментов