25. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги.
Учитываются две основные характеристики инвестиций – доходность и риск.
Полный доход от инвестирования в ценные бумаги складывается из текущего дохода, его получает инвестор в виде регулярных платежей, процентов или дивидендов, а также курсового дохода, который образуется от изменения цены.
Для характеристики эффективности используют относительную величину доходность за данный промежуток времени. Это отношение полного дохода к начальной стоимости ценной бумаги.
Для исчисления доходности необходимо знать три величины:
1) начальную стоимость ценной бумаги
2) конечную стоимость ценной бумаги
3)текущий доход за период.
По пришествию заданного периода будут известны все три показателя, и вычисленная доходность будет называться реализованной доходностью.
Доходность, вычисленная по ожидаемым значения текущего дохода и будущей стоимости, называется ожидаемой доходностью. Ожидаемая доходность определяется как средняя взвешенная.
ki –норма дохода
pi – вероятность наступления i-го состояния
На практике составляется распределение вероятности. Инвестор стремится вложить свои средства в наиболее доходные активы, но неопределенность будущего значения доходности всегда требует учета риска. В большинстве практических ситуаций приходится говорить лишь о качественной мере риска (качественная характеристика основывается на мнениях экспертов).
Измерение риска основывается на построении вероятностного распределения значений доходности и исчисления стандартного отклонения от средней доходности.
26. Показатели доходности вложений инвестора в покупку ценных бумаг.
При оценке облигаций обычно используется купонная доходность, текущая доходность и конечная доходность (доходность к погашению).
1)Купонный доход - устанавливается при выпуске и отражается в условиях выпуска, представляет собой отношение годового купонного дохода к номиналу
Yk=I/N*100%
I – Годовой купонный доход
N – номинальная цена облигации
2)текущая доходность – отношение годового купонного дохода к цене приобретения
Yт=I/PV*100%
PV –цена по которой облигация была приобретена инвестором
3)доходность к погашению:
Yn
=
I – общий процентный доход, PV – цена покупки, PV0 – цена продажи (текущая рыночная стоимость)
Для анализа эффективности инвестиций в покупку акций используют следующие виды доходности, а именно:
-ставка дивиденда;
-текущая доходность акций для инвестора;
-текущая рыночная доходность;
-конечная и совокупная доходность.
Ставка дивиденда:
dc = D/PN * 100%
D – Величина выплачиваемых годовых дивидендов
PN – номинальная цена акций
Текущая доходность акций для инвестора:
dr=D/Pp * 100% (рендит)
D – Величина выплачиваемых годовых дивидендов
Pp – цена приобретения акции
Текущая рыночная доходность: отношение величины уплачиваемых дивидендов к текущей рыночной цене акции.
dp=D/Po * 100%.
Конечная и совокупная доходность:
dk=((Ps-Pp):n+D с чертой)/Pp * 100%
n- Количество лет, в течение которых инвестор владел акцией.
D с чертой - Величина выплаченных дивидендов в среднем в год
Ps – цена продажи
Совокупная доходность: dt = (сумма Dn + дельта P) / Pp *100%
Dn – совокупная величина выплаченных дивидендов
дельта P = (Ps-Pp)
Оценка привилегированных акций осуществляется по формуле: P = D/i
i-Требуемая инвестором норма дохода