44. Инвестиционный спрос. Модель акселератора.

В структуре совокупных расходов (С) инвестиционные расходы (Ig) со­ставляют 15-20%. Вместе с тем анализ факторов, предопределяющих изменение Ig. имеет огромное значение, так как:

1. Ig являются самым неустойчивым компонентом Е.

1. Именно Ig обеспечивают экономический рост.

2. В отдельные периоды экономического развития уровень lg может достигать и 30% от Е, а это уже значительная величина.

В макроэкономике выделяют:

--- автономные инвестиции;

--- индуцированные, вызванные ростом совокупного спроса и национального

дохода.

Определение: Автономные инвестиции (I) - это инвестиции не связанные с ростом AD, а осуществленные с целью улучшения положения товаропроизво­дителей на рынке.

Индуцированные инвестиции в макроэкономике изучаются на основе мо­дели акселератора. В национальной экономике существует устойчивая зависимость между уровнем инвестиций и объемом НД. Акселератор - это доля капитала в доходе (или приростная капиталоем­кость) А = К / НД

Для того, чтобы подсчитать насколько должны вырасти индуцированные инвестиции при росте НД на определенную величину, мы должны умножить прирост НД на долю капитала в национальном доходе (то есть на акселератор). Прирост Iиндуц. = прир. НД * К/НД

Модель акселератора - очень условная модель в макроэкономике. Она никак не доказывается, а ее действие распространяется только тогда, когда на­блюдается устойчивый положительный экономический рост.

Для эффективного действия модели акселератора в экономике должны присутствовать следующие условия:

1. Уровень накопления должен быть достаточным для того, чтобы обеспечить быстрый прирост индуцированных инвестиций.

2. Ценовые факторы не должны оказывать влияние на изменение доли инвестиций или капитала в доходе, то есть цены не должны оказывать влияние на величину акселератора.

45. Теории инвестиционных решений.

Теории инвестиционных решений направлены на анализ факторов, опре­деляющих мотивы инвестиций предпринимателей.

В кейнсианской теории в качестве первоочередных факторов изучаются следующие факторы:

1. Инвестиционные решения должны приниматься на основе сопоставления ценностей в разные периоды времени, то есть ценности, получаемые в бу­дущем, должны быть приведены к сегодняшней оценке.

2. Предприниматели ориентируются в своих решениях не только на формаль­ные критерии, но и на инвестиционный климат, который субъективно оце­нивается каждым из предпринимателей отдельно.

Основными факторами формального порядка выступают:

1. ставка ссудного процента;

2. величина амортизационных отчислений, которая формирует издержки экс­плуатации капитала.

С точки зрения кейнсианской теории, инвестиции целесообразно осуще­ствлять если суммарная накопленная величина чистых дисконтированных видов дохода больше, чем величина капиталовложений или инвестиций:

Ко < D1/ (1+R)+ D2/(1+R)^2+…+Dn/(1+R)^n где Кo- первоначальные инвестиции;D1,D 2 ... D_n - денежный доход, который мы получаем в различные периода времени 1,2, ... n: R - мера предпочтения сегодняшней ценности будущей (иногда в качест­ве R берется средний уровень доходности государственных ценных бумаг, или уровень инфляции). Другими словами, R - это норма дисконта. Если она обес­печивает равенство инвестиций (первоначальные вложения капитала) и дискон­тированного дохода, то она называется предельной эффективностью капитала (R*), то есть при ней K=∑Dn

Предельная эффективность капитала R* не может быть ниже, чем ставка ссудного процента по альтернативным активам с высокой степенью надежности. Инвестиционный спрос будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента по альтернативным активам.

Спрос на автономные инвестиции определяется, таким образом, нормой дисконта и предельной склонностью к инвестированию.

Iавтоном. = Ii (R * -i), где i - цена денег или цена инвестиций: R* - чистая прибыль (или предельная -эффективность капитала):Ii - предельная склонность к инвестированию.

При относительно устойчивом состоянии экономической конъюнктуры, то есть если R* = const, спрос на автономные инвестиции можно представить в виде Iавт. = IA – Ii* i, где IA - максимальный уровень автономных инвестиций при значении процент­ной ставки, близкой к нулю, IA = Ii x R* .

Подход кейнсианской теории к инвестиционному спросу является преоб­ладающим, так как спрос на инвестиции формируется в зависимости от нормы дисконтированного дохода.