Задачи:

1.Корпорации необходимо занять средства для финансирования расширения завода, и она решает выпустить облигации с нулевым купоном номиналом 1000руб. Со сроком обращения 10лет. Доход при погашении установлен в размере 9% годовых.

а) при какой цене будут продаваться эти облигации при размещении?

б) Используя правило амортизации при налогообложении, рассчитайте, какой объем средств корпорация должна исключить из расчета налогооблагаемой базы в первый год обращения облигации? Сколько в последний?

в) Произведите те же вычисления, что и в пункте б), но используя линейный метод списания.

2. Пять лет назад компания эмитировала 20- летие облигации номиналом 1000руб. С правом досрочного погашения на сумму 100млн.руб. Сегодня их можно отозвать с рынка по цене 1050 руб. за облигацию. Транзакционные издержки на отзыв и рефинансирование составляют 6 руб. на облигацию. Сегодня компания может эмитировать 15-летние облигации с правом досрочного погашения под 8%. Ставка корпоративного налога равна 30%. Следует ли ей осуществлять рефинансирование?

Ответы:

1.а) 422руб.; б) на 38 руб. и на 83 руб.;

в) на 57,8 руб. ежегодно.

2. Рефинансировать не имеет смысла, так как чистая приведенная стоимость отрицательна.