Тема 6.3 Методика расчета основных технико-экономических показателей

работы организации

Понятие и показатели эффективности субъекта хозяйствования. Экономическая

эффективность предприятия означает его результативность и характеризуется отношением

результата к затратам. Результаты и затраты измеряются в натуральном, трудовом и стоимостном

выражении. Результат проявляется в различных формах: создание конкурентоспособного образца

продукции, выручка от реализации увеличивающегося объема производства, количество новых

изделий. Натуральное воплощение результата не сопоставимо со стоимостными затратами. Как

затраты, так и результаты для их сравнения необходимо представить в денежной оценке.

Производственная деятельность каждого предприятия связана со стоимостными затратами. Одни

затраты являются текущими и отражаются в себестоимости продукции {работ, услуг), другие -

капитальными, увеличивающими стоимость имущества. Все вида затрат направлены на получение 101

результата. Сопоставление результата и затрат в стоимостном выражении дает преставление об

уровне экономической эффективности.

Для расчета показателей экономической эффективности целесообразно классифицировать

затраты и результаты. Укрупненная классификация затрат приведена на рисунке 6.3.1.

Здесь представлены капитальные затраты по группам имущества и источникам их

финансирования. Объектом капитальных затрат является предприятие в целом или какое-либо

подразделение: цех, участок, технологическое оборудование. Затраты вложенные в имущество,

должны окупиться.

Текущие затраты группируются по видам продукции (себестоимость одного или партии

изделий), по предприятию и его подразделениям (себестоимость продукции цеха иди предприятия).

Классификация результата в стоимостном выражении характеризуется выручкой от

реализации, маржей или прибылью (рисунок 6.3.2). Выручка от реализации подразделяется по

номенклатуре продукции и подразделениям субъекта хозяйствования. Прибыль рассматривается как

обобщающий показатель результата в целом по предприятию, подразделениям, товару, услуге.

Теоретически сопоставить результаты и затраты можно по всем разновидностям

капитальной и текущей стоимости, по всем структурным подразделениям предприятия и

номенклатуре продукции. Например, разделить валовую, прибыль (результат) по изделию А за

период на его цеховую себестоимость (текущие затраты) или стоимость имущества цеха

(капитальные затраты). Однако на практике такие данные не всегда отражаются в бухгалтерском

учете. Кроме того, столь детальный, анализ эффективности не всегда может быть востребован.

Зачастую возникают сложности с определением доли прибыли нескольких цехов, участвующих в

изготовлении одного конкретного изделия.

Рисунок 6.3.1 – Система капитальных и текущих затрат предприятия

Затраты

Капитальные затраты по предприятию

и подразделениям

Текущие затраты по предмету и месту

возникновения

Активы Пассивы Элементы

себестоимости

Статьи затрат

Собственный

капитал

Долгосрочные

заемные

средства

Краткосрочные

финансовые

обязательства

Основные

фонды

Нематери-

альные

активы

Финансовые

вложения

Оборотные

средства

Материалы

Оплата труда

Отчисления на

социальные

нужды

Амортизация

Прочие расходы

Переменные

(нормированные)

Постоянные

(накладные) 102

Каждое предприятие строит свою систему показателей экономической эффективности исходя

из понимания необходимости подобной информации и стимулов к повышению экономической

эффективности.

С точки зрения экономической теории и практики выделяют частные и обобщающие

показатели, а также критерий (мерило) экономической эффективности предприятия. Исходные

позиции для формирования системы показателей экономической эффективности следующие:

необходимо показать частные показатели эффективности текущих затрат по видам продукции;

требуется рассчитать частные показатели эффективности капитальных затрат по

производственным подразделениям;

целесообразно выбрать обобщающие показатели эффективности текущих затрат по

всей продукции и видам деятельности предприятия;

следует сформировать обобщающие показатели эффективного использования

имущества;

необходимо обосновать выбор критерия или мерила экономической эффективности

деятельности предприятия для краткосрочного и долгосрочного периодов.

Рисунок 6.3.2 – Система стоимостных показателей результата

Модель расчета частных и обобщающих показателей, а также критерия

экономической эффективности деятельности предприятия выглядит следующим образом:

Экономическая эффективность = Результат

Затраты

Или

Экономическая эффективность = Затраты

Результат

Основным частным показателем является производительность труда, которая

рассчитывается при делении выручки от реализации продукции предприятия на

среднегодовую численность персонала.

Результаты

Выручка от реализации по

предприятию и подразделениям

Маржа по

продукту

Прибыль по предприятию,

подразделениям и продукту

Основной

продукции

Услуг,

работ

Финансовых

ресурсов

Прочие

доходы

Валовая – по видам

продукции, работ,

услуг, поступлений

Балансовая – по предприятию

и подразделениям

Чистая – по предприятию и

подразделениям

Выплаченные дивиденды по предприятию 103

Частные показатели экономической эффективности текущих затрат рассчитываются

путем деления прибыли на себестоимость единицы продукции. Такие данные имеются в

плановой и фактической калькуляции себестоимости и цены каждого изделия.

Рентабельность одного вида = Прибыль от продукции * 100 %

продукции Себестоимость продукции

Обобщающий показатель эффективности текущих затрат рассчитывается аналогично,

только по всей продукции за период (месяц, квартал, год) работы предприятия.

Рентабельность продукции = _______Валовая прибыль_________ * 100%

предприятия Полная себестоимость продукции

Предприятие получает прибыль (убытки) не только от основной продукции (услуги),

но и от финансовых операций, прочей деятельности. Превышение текущих поступлений

(объема продаж) над издержками дает представление о балансовой прибыли и

эффективности.

Рентабельность текущих = ______Балансовая прибыль____ * 100 %

затрат предприятия Текущие издержки предприятия

Частные показатели экономической эффективности капитальных затрат

рассчитываются по тем производственным подразделениям, где в бухгалтерском учете

ведется счет прибылей, убытков и имущества. Основные показатели – рентабельность и

капиталоотдача.

Рентабельность имущества цеха = Балансовая прибыль цеха * 100 %

Активы цеха

Деловая активность = Объем продаж цеха

цеха (капиталоотдача) Активы цеха

Обобщающие показатели эффективности субъекта хозяйствования:

Рентабельность предприятия = Балансовая прибыль предприятия * 100 %

Совокупные активы

Деловая активность предприятия = Объем продаж предприятия

(капиталоотдача) Совокупные активы

Исходные данные для расчета рентабельности и деловой активности предприятия

имеются в государственной статистической отчетности «Баланс предприятия» (форма № 1) и

«Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2).

Основная цель предприятия - получение максимальной прибыли - может быть

достигнута при условии обеспечения устойчивого финансового состояния. Правильное

определение финансового состояния предприятия имеет большое значение не только для него

самого, но и для акционеров и потенциальных инвесторов предприятия. Для его оценки

проводится финансовый анализ. В ходе проведения анализа рассчитывается комплекс

показателей, основная информация для расчета которых черпается из форм бухгалтерской

отчетности предприятия. Бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса,

отчета о прибылях и убытках, приложений к ним и пояснительной записки. Основная

информация содержится в бухгалтерском балансе, который характеризует финансовое

положение организации по состоянию на отчетную дату. 104

По своей форме бухгалтерский баланс представляет таблицу, в которой, с левой

стороны (в активе), отражаются средства предприятия, а с правой (в пассиве) – источники их

образования. Пассив, от латинского passivus, означает бездеятельный. Бездеятельный в

данном случае означает, что в денежной форме финансовые ресурсы и капитал не могут

принести предприятию требуемых доходов. Актив, от латинского aktivus, означает

деятельный. Актив баланса включает два, а пассив – соответственно три раздела (рисунок

6.3.3).

Активы и пассивы всегда находятся в равновесии, выражаемом основным балансовым

уравнением:

А = П

Разделы баланса содержат определенную Положениями о бухгалтерском учете

информацию.

Баланс

Актив Пассив

1 Внеоборотные активы

.

.

.

II Оборотные активы

.

.

.

III Капитал и резервы

.

.

.

IY Долгосрочные обязательства

.

.

.

Y Краткосрочные обязательства

.

.

.

Баланс (валюта) Баланс (валюта)

Рисунок 6.3.3 – Баланс предприятия

I. «Внеоборотные активы» В этом разделе отражаются основные средства и

нематериальные активы по остаточной стоимости, кроме тех основных средств, которые не

амортизируются, и нематериальных активов, по которым не начисляется износ. Здесь же

отражается стоимость земельных участков, незавершенное строительство, долгосрочные

финансовые вложения и прочие внеоборотные активы.

II. «Оборотные активы». В этом разделе отражаются запасы и затраты, все виды

дебиторской задолженности, краткосрочные финансовые вложения и остаток денежных

средств. Средства в этом разделе отражаются в порядке возрастания их ликвидности.

В пассиве баланса используемый капитал подразделяется по степени принадлежности:

на собственный (разд. III) и заемный (разд. IV и V).

Собственный капитал является основой самостоятельности и независимости

предприятий. Однако финансирование деятельности предприятий только за счет собственных

средств не всегда выгодно, особенно если производство носит сезонный характер. Тогда в

некоторые периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие

периоды их будет недоставать. Кроме того, если цены на финансовые ресурсы невысокие, а

предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем

платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить

рентабельность собственного капитала.

Между активом и пассивом баланса существует взаимосвязь. Каждая статья актива

имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочного

капитала обычно являются собственные и долгосрочные заемные средства. Текущие активы

образуются чаще всего за счет собственного капитала и краткосрочных кредитов. 105

Итог баланса носит название валюты баланса и показывает ориентировочную сумму

средств, находящихся в распоряжении предприятия. Оценка изменения валюты баланса на

начало и конец отчетного периода дает возможность определить рост или снижение в

абсолютном выражении. Увеличение валюты баланса обычно свидетельствует о росте

производственных возможностей предприятия. Снижение валюты баланса - отрицательное

явление, так как сокращается производственная деятельность предприятия (падает спрос на

продукцию, нет сырья, материалов...).

Отчет о прибылях и убытках характеризует финансовые результаты деятельности

предприятия за отчетный период. В отчете содержатся показатели, отражающие все виды

доходов, расходов и прибыли предприятия.

Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках обеспечивают

пользователей дополнительными данными, которые не целесообразно включать в

бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, но которые необходимы для реальной

оценки финансового положения предприятия, финансовых результатов его деятельности и

изменений в его финансовом положении. Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о

прибылях и убытках раскрывают информацию в виде отдельных отчетных форм (отчет о

движении денежных средств – форма № 4, отчет об изменениях капитала – форма № 3,

Приложение к бухгалтерскому балансу – форма № 5, отчет о целевом финансировании –

форма № 6) и в виде пояснительной записки.

Для количественной характеристики критерия экономической эффективности из

приведенных исходных данных следует выделить конечный результат и основные (базовые)

капитальные затраты. Балансовая прибыль – это обобщающий, но промежуточный результат.

После выплаты налогов остается чистая прибыль, которая по существу является конечным

результатом деятельности предприятия и свидетельствует о возрастании стоимости

собственного капитала. Совокупные активы отражают стоимость имущества, приобретенного

за собственные и заемные средства. Базовой составляющей совокупных активов является

имущество, оплаченное собственником. Заемные средства, как правило, выдаются под

гарантию собственных средств предприятия. Субъект хозяйствования платит за пользование

необходимыми ресурсами соответствующий процент, который находит отражение в расчете

балансовой прибыли. Исходя из логии рассуждения конечным результатом деятельности

предприятия в стоимостном выражении является чистая прибыль, а затратами – чистые

активы или собственный капитал. Чистые активы – это имущество, приобретенное за

собственные средства. Критерием экономической эффективности предприятия за год

является рентабельность собственного капитала.

Экономическая эффективность = ___Чистая прибыль____ * 100%

предприятия за год Собственный капитал

Этот показатель сравнивается с работой конкурентов за год. Поскольку предприятие

функционирует много лет, необходимо считать экономическую эффективность за

долгосрочный период. Чистая прибыль является источником выплаты дохода собственникам

имущества и финансирования развития. Часть прибыли, использованная на расширение

воспроизводства активов, увеличивает их стоимость. Собственный капитал увеличивается на

эту же сумму. Накопление имущества по годам по отношению к собственному капиталу дает

представление об уровне прироста чистых активов или стоимости предприятия.

Критерием экономической эффективности предприятия за долгосрочный период

является рост стоимости собственного капитала.

Экономическая эффективность = _____Собственный капитал отчетного года___

предприятия в долгосрочном периоде Собственный (уставный) капитал первого года

106

Для акционерного общества (АО) этот показатель рассчитывается следующим

образом:

Экономическая

эффективность АО = Рыночная (или балансовая) стоимость акции в отчетном периоде

в долгосрочном периоде Номинальная стоимость акции

Динамика стоимости предприятия по годам его существования дает объективную

характеристику экономической эффективности в сравнении с конкурентами. Если за этот

период в государстве наблюдалась большая инфляция, ее необходимо учесть и вывести из

расчета экономической эффективности для обеспечения сопоставимости с работой

аналогичных предприятий в других странах. Система наиболее важных показателей

экономической эффективности представлена на рисунке 6.3.4.

Инновационные проекты. Инвестиции в инновации.

В рыночной системе хозяйствования формируются новые условия функционирования

предприятий. Растущая конкуренция, необходимость ориентации производителей на

постоянно изменяющиеся качественные и количественные характеристики спроса

предъявляют особые требования к ассортименту и качеству продукции. Все это вызывает

необходимость непрерывного поиска предприятиями новых возможностей и решений в сфере

производства, организации и управления с целью создания и удержания конкретных

преимуществ. Эффективным инструментом устойчивого развития предприятия в условиях

рынка являются инновации.

Инновация (нововведение) - это конечный результат инновационной деятельности,

получивший воплощение в виде нового или усовершенствованного продукта, реализуемого

на рынке (продуктовая инновация), нового или усовершенствованного технологического

процесса, используемого в практической деятельности (процессная инновация). Инновация

является результатом творческой предпринимательской деятельности, на которую оказывают

воздействие факторы окружающей среды, результатом внедрения новшества, в котором

участвуют многие подразделения предприятия.

Для повышения уровня конкурентоспособности экономики предприятия требуются

проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР),

разработка и планирование реализации инновационных проектов. Инновационная

деятельность на предприятии требует значительных инвестиций в форме капитальных

вложений.

Инновационная деятельность - процесс, направленный на воплощение результатов

научных исследований и разработок либо иных научно-технических достижений в новый или

усовершенствованный продукт, технологический процесс, используемый в практической

деятельности.

Эффективной формой инновационной деятельности является инновационный проект.

Инновационный проект — совокупность мероприятий для достижения целей развития

предприятия, организации инновационных процессов в пространстве, времени и пакет

документов, обосновывающих и характеризующих эти мероприятия. Представляемые в

форме проекта конкретные мероприятия, в которые вкладываются денежные средства с

целью получения прибыли и/или прироста капитала, называются инвестиционным проектом.

Инновационный проект, требующий инвестиций, разрабатываемый и реализуемый при

условии достижения заданного уровня прибыльности, одновременно является

инвестиционным проектом и называется инновационно-инвестиционным.

Оценка и выбор более выгодных инновационных проектов производятся на основе

расчетов показателей, характеризующих экономическую эффективность инвестиционного

капитала, вкладываемого в нововведения.

Инвестиционный капитал - в широком смысле - это финансовые ресурсы, имущество,

интеллектуальный продукт; в узком смысле - это капитал, вложенный в долгосрочные

инвестиции. 107

Рисунок 6.3.4 – Система показателей экономической эффективности предприятия

Обобщающие показатели экономической эффективности капитальных и

текущих затрат

Деловая активность = Объем продаж

Активы

Валовая прибыль от реализации продукции

Рентабельность продукции = ---------------------------------------------------------

Полная себестоимость продукции

Обобщающий показатель экономической эффективности деятельности

предприятия

Обобщенный

результат Балансовая прибыль Рентабельность

------------------ = ----------------------------- * 100 % = капитала,

Совокупные Активы %

капитальные

затраты

Критерий экономической эффективности деятельности предприятия в

краткосрочном периоде

Конечный Чистая

Результат прибыль

---------------- = ------------------ * 100 = Эффективность предприятия, %

Капитальные Собственный

Затраты капитал

собственника

Критерий экономической эффективности деятельности предприятия в

долгосрочном периоде

Рост стоимости Собственный капитал за отчетный год

предприятия = ---------------------------------------------------------

Уставный капитал первого года

или

Рост стоимости акции = Стоимость акции за отчетный год

Номинальная стоимость акции

108

Инвестиция (I) - долгосрочное вложение капитала в предприятия разных отраслей,

предпринимательские проекты, социально-экономические программы или инновационные

проекты. Инвестиции приносят прибыль через значительный срок после вложения.

Потребность в инвестициях (In) для инновационного проекта определяется как сумма

планируемых объемов долгосрочных инвестиций в форме капитальных вложений по

объектам инвестирования (Iо), которые требуются для его реализации по формуле

In = Io1 + Io2 + Io3 + … + Ion

Существует несколько методов оценки инновационных проектов, требующих

инвестиций, основанных на расчете статических (простых) показателей, не учитывающих

временную составляющую получения дохода, прибыли и динамических показателей.

Метод оценки инновационного проекта - правило отбора наиболее перспективного

инновационного проекта из числа рассматриваемых проектов.

Все методы основаны на оценке и сравнении объемов планируемых инвестиций

(инвестиционных затрат) и будущих денежных поступлений от реализации проектов.

Поток денежных средств (cash flow) - разность между суммами поступлений и затрат

(выплат) денежных средств, распределенными во времени за определенный период времени

(обычно - за финансовый год или ряд лет).

Методы оценки инвестиционных проектов делятся на два больших класса: простые

методы и методы дисконтирования.

1. Прямой (простой) метод расчета величины потока денежных средств - метод,

основанный на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода или

бухгалтерским счетам.

2. В связи с инфляционными процессами стоимость денег в течение времени меняется.

Для сопоставления денежных потоков в различные периоды времени применяется

метод оценки денежных средств, называемый дисконтированием. Дисконтирование при-

меняется для оценки современной стоимости суммы денежных средств, которая будет

получена в будущем.

Дисконт (discount) - разница между заданной стоимостью в будущем и ее современной

величиной.

Дисконтная ставка (discount rate) - ставка процентов (норма дисконта - rd),

используемая при дисконтировании для приведения к одному моменту денежных сумм,

относящихся к различным моментам времени.

Норма дисконта - норма дохода на капитал, отражающая прогнозируемый средний

уровень инфляции, риск. Инвестиционный риск - риск обесценивания инвестиций в форме

капитальных вложений в результате действий органов государственной власти и управления.

Дисконтирование (discounting) - метод определения стоимости на некоторый (текущий)

момент времени при условии, что в будущем она составит заданную величину. Метод

основан на приведении стоимости денежных потоков, возникающих в различные периоды

времени к определенному (текущему) моменту времени, и позволяет определить будущую

стоимость.

Будущая стоимость - наличная сумма на определенную дату в будущем,

эквивалентная по своей стоимости определенной сумме на сегодняшний день.

Дисконтированный поток денежных средств (discounted cash flow) - будущие величины

денежных потоков, рассчитанные в текущих денежных единицах исходя из ожидаемого

значения ставки дисконтирования.

Риск потока денежных средств, называемый риском изменения величины будущих

поступлений и инвестиций, связанного с денежными финансовыми инструментами, должен

учитываться в норме дисконта.

Приведение (дисконтирование) затрат и доходов заключается в определении их

исходных (начальных) сумм на основе конечных сумм путем умножения фактического

размера на дисконтирующий коэффициент для соответствующих норм (учетных ставок) про-

цента и периода дисконтирования (в годах). 109

Дисконтирующий коэффициент используется для умножения планируемого размера

затрат или дохода.

Дисконтирование будущих объемов инвестиций (инвестиционных затрат) и доходов

(поступлений от реализации проекта) к расчетному (текущему) периоду времени с учетом

нормы дисконта позволяет определить настоящую (текущую, т.е. современную)

стоимость будущих денежных потоков по формуле:

Iб Pб

Iн = ------------- или Pн = --------------

( 1 + rd)' (1 + rd)'

где Iб, Pб - будущая стоимость инвестиций и дохода (денежного потока);

rd - дисконтная ставка (норма дисконта);

t - годы (шаги) расчетного периода (времени дисконтирования);

Из вышеприведенных формул следует, что будущая стоимость современного

(настоящего) потока инвестиций или дохода (денежного потока) определяется по формулам:

Iб = Iн * ( 1 + rd)' или Pб = Pн * (1 + rd)'

Чистая современная стоимость будущих инвестиций (Net present value of future

investments) - современная стоимость суммы чистых стоимостей, ожидаемых по всем будущим

инвестициям в инновационный проект в форме капитальных вложений.

Экономическая эффективность инновационного проекта - относительный показатель,

соизмеряющий полученный результат реализации инновационного проекта с

инвестиционными затратами, обусловившими этот результат, или ресурсами,

использованными для достижения этого результата.

Чистый доход от осуществления инновационного проекта и срок окупаемости

инвестиций в проект. К основным показателям, используемым для оценки экономической

эффективности инновационных проектов предприятия, соизмеряющей полученный результат

(доход, прибыль) от их реализации с инвестиционными затратами, обусловившими этот

результат, относятся чистый доход, чистый дисконтированный доход, чистый денежный

поток, срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений и др.

Чистый доход - сумма дохода от реализации инновационного проекта за каждый год

за вычетом сумм затрат, возникающих в ходе реализации проекта. Чистый доход определяется

как сумма чистой прибыли (прибыли от реализации товара после налогообложения) и

амортизации оборудования, применяемого в рамках проекта.

Чистый дисконтированный доход - современная (приведенная) стоимость суммы

чистых стоимостей доходов, ожидаемых по всем будущим поступлениям по годам

реализации инновационного проекта.

Для сопоставления альтернативных инновационных проектов проводится

дисконтирование будущих доходов, что позволяет оценить планируемые доходы от их

реализации с учетом современной стоимости денежных средств. Если инвестиции в течение п

лет будут приносить годовой доход Р, то общий дисконтированный доход (PV)

рассчитывается по формуле:

Pt

PV = ∑ -----------

t =1 (1 + rd)'

Чистый денежный поток (net cash flow) - разность между суммами поступлений и

инвестиционных затрат за определенный период времени. Чистый денежный поток

рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.

При сопоставлении альтернативных инновационных проектов и выборе из их числа

наиболее эффективного используется метод чистой приведенной стоимости (Net present value

method - NPV метод), Это - инвестиционное правило, согласно которому инвестиции в 110

проект следует производить, если их чистая приведенная (текущая, т.е. современная)

стоимость имеет положительное значение. Современная стоимость - текущая сумма

наличными, эквивалентная размеру инвестиций или доходов, которые должны быть

получены в будущем. Чистая современная стоимость используется для оценки

инновационных проектов, требующих инвестиций в форме капитальных вложений. Проекты

с отрицательной чистой современной стоимостью следует отвергать.

При выборе из альтернатив инновационных проектов используется метод окупаемости

(recoupment method) - метод оценки инновационных проектов, требующих инвестиций в

форме капитальных вложений, согласно которому, предпочтение должно отдаваться

проектам с наименьшим сроком окупаемости.

Срок окупаемости (payback period - PP) инвестиций в форме капитальных вложений -

это период, в течение которого возмещается первоначальная стоимость проекта независимо

от временной стоимости денег.

РР - число лет, которое необходимо для возмещения первоначальных (исходных) инвестиций

за счет прибыли от реализации инновационного проекта.

Величина срока окупаемости зависит от равномерности или неравномерности

осуществления инвестиций и распределения по годам прогнозируемых доходов от

инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций (РР), достигаемый в течение одного интервала

планирования (одного года), а также при равномерном распределении денежных

поступлений по годам, определяется без дисконтирования отношением инвестиций к

полученной прибыли по формуле:

I

PP = ------

Pt

где Pt - чистый доход от реализации инновационного проекта (чистая прибыль годовая плюс

амортизация за год), руб./год.

При интервале планирования более одного года для расчета срока окупаемости,

характеризующего период возврата капитала (Capital recovery period), требуется

дисконтирование. Если денежные доходы поступают по годам неравномерно, то используется

алгоритм расчета РР прямым подсчетом числа лет, в течение которых капитальные вложения

будут погашены кумулятивным доходом. Срок окупаемости инвестиций равен периоду

времени (числу лет), за который суммарные денежные поступления (кумулятивный доход)

превысят величину инвестиций:

Т'

РР - это число лет, при котором ∑Pt = > I, Т' - минимально.

t = 0

Срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений с учетом дисконтирования

тесно связан с NPV инновационного проекта, так как определяется на основе тех же

показателей.